对我国当前货币政策的思考论文

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1、对我国当前货币政策的思考论文.freel2余额为18.5万亿元，同比增长16.8%，M2增幅比同期GDP增速和消费物价涨幅之和高9.6个百分点，比“八五”和“九五”时期平均差率高约3个百分点。人民银行在2002年货币政策执行报告中，对2003年的货币政策执行目标做了预测如：M1、M2增长率控制在16%左右，贷款增加控制在18000亿以内。而在今年一季度货币政策执行报告中，将全年货币政策调控目标进行了调整，其中，M2预计增长18%左右。但是，实际情况远远超出计划目标，到2003年10月末实际广义货币M2增

2、长率已经达到21%，比去年同期高6.1个百分点，比经济增长加物价涨幅之和高12个百分点，也就是说M2增长是处于1998年以来的最高水平。表1货币供应量增长率目标与实际值的对比＼货币供应量年份＼M1（%)M2（%)实际值目标值实际值目标值199811.91715.316-18199917.71414.714-152000161412.314200112.71514.413-142002131616.813-142003(1-10月)19.6162116-18资料根据《中国统计年鉴》和《中国人民银行统计季报

3、》整理。第二，信贷规模和增幅不断扩大。2002年中国人民银行对今年全部中资金融机构人民币贷款增加额预计为2万亿元左右，但目前实际额已经达到2.8万亿元。仅今年上半年信贷增长率已经达到23%，至2003年9月末贷款增长率更是达到23.7%。从第二季度中国人民银行和银监会出台的一系列举措来看，从规范收紧房地产信贷业务到两度发出“调高存款准备金率”的信号，从调查四大银行表外业务到提前预防通胀，使投资者普遍感到货币政策有收紧的趋势。然而，人民银行第二季度货币政策执行报告已经表明，下半年的货币政策将以微调为主，同

4、时更倾向于进行结构调整，这也表明了信贷规模不会大幅度出现收缩。第三，物价水平出现持续上涨。今年以来，我国经济在去年下半年不断升温的基础上，持续快速增长。去年上半年尽管受到非典的冲击，但第一季度到第三季度GDP同比增速仍分别达到9.1%、6.7%和9.1%的较高水平。同时，物价走势也改变了前几年持续下降的局面，通货紧缩趋势有所缓解。11月份，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3%，前11月累计平均全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1%。与物价逐步回升相伴的是货币信贷的较高增长，而与经济快速增长相伴的则

5、是能源、原材料出现紧缺，生产资料价格不断上涨，并且由于粮食减产以及季节性因素，今年农产品价格也开始出现猛涨势头。第四，货币政策的目标仍是保证经济增长。2003年中国人民银行货币政策报告提出要继续保持货币政策的稳定性和连续性，保证经济的稳定增长。毕竟，发展经济是目前的头等大事。在这种情况下，信贷对经济的支持力度就不会收缩得太大，货币供应量也不可能出现大的收缩，这也表明今后货币政策无疑会采用较为宽松的取向。第五，配合财政政策转型，货币政策带有积极的含义。根据经验，在财政政策作用减弱的情况下，如果我国广义货币

6、M2供应量维持在16%～18%的增长区间，并维持0%～1%的通货膨胀水平，经济增长率才能基本达到8%。货币供应量低于这一增长速度，很可能使经济增长速度下降，并重新回到通货紧缩。而当前货币政策的主要任务之一是反通货紧缩，刺激经济发展，从今年前10个月的货币政策实施效果来看，信贷扩张和货币供应量扩张的作用非常明显，预计全年经济增长率将达到8.5%，这表明了我国货币政策对经济的刺激作用是明显的，并且在今后也将不断得到增强。二、实行适度从宽的货币政策面对的挑战当前，我国货币政策执行环境已发生了明显的变化，就宏观

7、经济环境而言，货币政策过去面对的是内需不足、经济增长乏力，而当前面临的是投资需求比较旺盛、新一轮经济增长已经启动，但通货紧缩趋势还并未彻底消除、人民币汇率压力加大等新的情况。从政策执行情况看，为提高人民银行货币政策执行的独立性，今年4月监管职能被分离出来，成立了银监会，在这样的形势下，货币政策的执行面临着许多以往从未有过的压力和挑战，主要表现在：1.治理通货紧缩的同时，还需防止经济的局部过热。这种过热并非是由通货紧缩转变为通货膨胀造成，而是由新一轮盲目投资和重复建设所带来新一轮的生产过剩造成，这会加大未

8、来通货紧缩的压力。因为，当前新一轮经济增长，主要靠投资拉动。从拉动经济的力量看，目前只是投资出现了增长过快的迹象，而国内消费仍增长乏力。在大多数产品过剩的格局下，如果只是投资保持高增长，并且转化不成最终消费，那么投资的快速增长在短期内虽然能够拉动原材料、能源价格走高，并进一步推动消费价格指数走高，但从长期看，这样的增长难以为继，一旦动力衰竭，物价仍会走低，而盲目投资、重复建设还会形成新一轮“生产过剩”，使通货紧缩进一步加剧，面对这样复杂的经