揭开道氏理论的秘密

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1、道氏理论简介道氏理论简介　　一、道氏理论的形成过程　　查尔斯·H·道（1851－1902）出生於新英格兰，是纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验丰富的新闻记者，早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯（斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑）的指导是。查尔斯·H·道曾经在股票交易所大厅里工作过一段时间。这段经历的到来有些奇特。已故的爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂（贵格会教徒，华尔街的骄傲）当时从都柏林来到美国，由于纽约股票交易所要求每一位会员都必须是美国公民，查尔斯·H·道成了他的

2、合伙人。在罗伯特·古德鲍蒂为加人美国国籍而必须等待的时间里，查尔斯·H·道把持着股票交易所中的席位并在大厅里执行各种指令。当古德鲍蒂成为美国公民以后，查尔斯·H·道退出了交易所，重新回到他更热爱的报纸事业上来。　　查尔斯·H·道于1884年7月3日首创了股票市场平均价格指数。该指数诞生时只包含11种股票，其中有九家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二，一个是工业股票价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票价格指数，包含20种成分。到1928年，工业股指的股票覆盖面扩大到30种，1

3、929年又添加了公用事业股票价格指数。虽然新的指数日益增加，但道氏1884年的首创却是它们共同的鼻祖。　　查尔斯·H·道并没有为其理论著书立作，他的全部作品都发表在《华尔街日报》上。1903年，在他逝世后的一年后，他的这些文章被收编S·A·纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中，得以集中出版。正是这本著作首次使用了“道氏理论”。在理查德·罗素为该书撰写的序中，把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。　　1922年查尔斯·H·道在华尔街日报的助手和传人威廉·彼得·汉密尔顿归纳整理了查尔

4、斯·H·道的理论，出版了《股票市场晴雨表》一书，书中集中论述了道氏理论的精华，并使“道氏理论”具备较详细的内容与正式的结构。。汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想，其中包括市场操纵行为（“在一次重要的牛市或熊市时期积极向上的力量将压倒市场操纵行为，这是后者无法比拟的”）；投机行为（“投机行为消亡之时就是这个国家消亡之日”），甚至包括政府的管制（“如果说过去的十年中有什么值得公众牢记的教训，那就是当政府干预私人企业的时候，既使这个企业的宗旨是发展公用事业，其结果也将是无法估量的损失和微乎其微的收益。”

5、）。　　1932年，罗伯特·雷亚又把“道氏理论”进一步加以提炼，出版了《道氏理论》一书。雷亚对于“道氏理论”的贡献极多，他纳入成交量的观念，使价格预测又增加一项根据。后来，在<<道氏理论在商务与银行业的应用>>一书中，雷亚显示“道氏理论”可以稳定而精确地预测未来的经济活动。雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未

6、来价格行为的一种方法。　　道氏理论在二十世纪三十年代达到巅峰。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代来临。这篇文章是以“道氏理论”为基础提出的预测。紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是“道氏理论”名嗓一时。　　“道氏理论”最早用于股票市场，以此判断股市的升跌，看经济的兴衰，其后他的继承人威廉·彼得·汉密尔顿再将著名的“道氏理论”发扬光大，作为推测股票投资市场走势的一

7、种工具。1984年7月3日，华尔街日报发表了题为《卓越的查尔斯·道指数百年诞辰》的文章。同一星期，华尔街日报的姐妹出版物巴伦氏周刊上也刊登了《百年来道氏理论为投资者立下汉马功劳》的文章。为了感谢查尔斯·H·道对股票投资市场的贡献，美国市场技术分析师协会向道·琼斯公司（查尔斯·H·道与爱德华·琼斯在1882年共同创办）颁赠了高汉默银碗将，以表纪念之忱。　　“道氏理论”今日仍被权威人士视为反映股票市场活动的晴雨表，在道氏去世100年后的今天，这个不朽的理论仍留给技术分析者一个有力的工具。　　二、道氏理论

8、的主要内容　　1、股票的价格平均指数反映了市场的一切变化；　　这一点与技术分析的第一个前提条件是一样的。道氏理论认为股票价格平均指数反映了所有影响股票供给和需求的各种因素，包括经济、政治、社会及投资者心理等众多因素，因此投资者无需考虑这些因素而只需考虑股票价格平均指数就可以了，也就是说，股票价格的变动代表了市场所有投资者对股市的综合判断。　　2、股票市场具有三个变动趋势　　道氏理论把股票市场的趋势分成以下三种类型：　　主要趋势：是一段时间内股票价格走势所呈现出来的总的