一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术

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1、一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术一场“挪款”13亿的闹剧，也是半个乐视帝国融资术　　当下，乐视进入战略收缩期，是最为难受的时候。　　各种负面，离职的、欠薪的、挪用的、卖地的、停止收购的等等，这些无一例外，都是差钱的问题。　　细细品读了周航那份乐视挪用了13亿易到款项的文章，别有一番滋味。不过考虑到目前周航加盟的雷军旗下的顺为资本，这份看

2、似为人请命的申诉文，更像是一份“投名状”。　　当然，乐视和易到的联合声明，更是深有韵味。　　当然，分析动机，不是本文的重点。射打七寸，这次周航出手之狠，恰在大规模的司机和用户的钱被挪用走了之际，涉及大规模的群众利益问题。　　欠资本家的钱，是小事；可欠人民大众的钱，关系社会稳定，这是大事。　　这是问题的关键。　　不过，这从财务融资的角度也说明一个问题，乐视系开始挪用“预付款项”了。　　本文梳理一下，这些年，乐视创始人的都用了哪些资本腾挪手段，为自己融到资金。　　一　　贾跃亭，90年代入读山西财专就读于财务管理专业，笔者查阅了一下，这是一所山西非常好的财经类专科学校。那个年代，财专在各地比较

3、受欢迎，属于没考上大学的人，完美选择。　　但这已经非常不错了，类似的，潘石屹也是一所河北大专——中国石油管道学院毕业的。　　　　他在创业后，入读了长江商学院EMBA。随着企业成长，贾跃亭经常展现他财技惊人的一面。　　　　　　　　　　二　　在前面的一文中，我总结了乐视这些年的乐视融资术：　　１、股权抵押融资；　　２、压挤供应商的资金，如前段时间的供应商欠款风波；　　３、挪用控制子公司的资金，如这次易到用车；　　４、其他外力注资，如孙宏斌的投资；　　５、战略性收缩，例如裁员、卖地卖资产等等行为；　　最开始，贾跃亭通过运作，让乐视网上市，在度过“令XX案件”静默期后，“王者归来”，开始疯狂融资

4、，尤其是2015年那波牛市。　　贾跃亭承诺，将股票套现的钱，无息贷给乐视网。而且一套现就是100亿元，当时说的非常好听，“五年免息100亿元”。　　这是直接来自股市融资。　　三　　随着牛市结束了。乐视系，各个业务也顺利展开。随后对旗下的乐视手机、乐视体育、乐视影业、乐视汽车等等，去风投机构那里融资。　　比如来个A轮什么的，在牛市之后，运用的是股权融资。　　除此之外，还积极开展乐视网股权抵押融资，贾跃亭将股票抵押给金融机构，换来资金。　　这基本是第一阶段的融资手段，以股权融资为主，债务融资为辅。　　四　　其实正常的创业者，如果企业还没有产生稳定的现金流，将是非常难受的。　　也就是说，如果企

5、业发展到现在，应该产生一个小小的现金牛，但是无奈，乐视没有cashcow这样的核心发动机苗头。　　大部分到了这个时候，创业者面对如此，都会让出控股权，继续让企业发展下去。　　当然也有很多企业，和机构签订对赌协议，换来继续发展资金。　　例如当年的土豆，由于没钱，最后只能合并，让出控股权。类似的例子，国美合并永乐电器，但陈晓后面搞出“国美事件”。　　当然，也有对赌赌赢了的，例如蒙牛、京东，这些都是胜利者。　　此阶段，企业的非常脆弱，很多企业都死掉了。　　五　　除此之外，剩下的继续坚持的，多半依靠强大的业务现金流，通过挤占供应商的资金，变相获得资金。　　例如早期的京东，依靠电商行业账期的问题，

6、由于强大渠道能力，疯狂的推迟账期，获得无息资金。　　明显，乐视手机也是类似，欠这个供应商的屏幕钱，欠那个供应商的钱。账期一拖再拖。　　学过波特的五力模型都知道，能够挤占资金，源于你企业自身的竞争力，对上游和下游的掌控力。　　显然，京东能够挺过那个阶段，是因为3C、大家电行业中的电商，就此一家。而这个渠道非常重要。　　乐视手机呢？显然不是这样的，直接竞争对手有小米、华为、魅族、OV，等等，说白了，乐视不具备强大的挤占能力。　　危机爆发迟早的事情。　　六　　除了上游供应商的资金，还有下游消费者的资金啊。　　如何挤占呢？答案就是预期消费和卖期货，两种手法：　　预期消费：乐视的各种充值活动、办会

7、员等；　　卖期货：乐视的超级汽车；　　假如乐视没发生什么危机，我估计乐视的超级汽车，又给乐视续命一波。　　很多创业公司，例如特斯拉也是这样的，产品成型后，开始卖期货。现阶段很多产品众筹，都是这个模式。　　预期消费和卖期货，获得资金。　　七　　其实，发展到这里，都是合法合理的。剩下的就是涉嫌违法法或者完全出局的情况。　　涉嫌违法的主要有四种：　　１、挪用准备金模式；　　２、把类似预付金等存款性质的资金，挪走；　　３、收购产生大量现金流