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时间:2018-05-15
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1、央行、证监会最怕什么?央行、证监会最怕什么? 2014年是中国经济痛苦转型的“元年”,这一年经济最大的亮点,就是三四季度深沪股市走出了一波出人意料的大行情。 这轮“牛市”是被政策呵护、鼓励的“牛市”,是建立在资金杠杆上的“牛市”,更是建立在外汇管制下、人民币资产泡沫无法外溢的“牛市”。行情走到今天,央行、银监会、证监会在高兴之余,内心充满了矛盾和忧虑。那么他们目前最怕的是什么? 一怕行情过于火爆 市场做多主力(国有券商、基金公司、保险公司等)在行情初期跟管理层是“合谋”关系,是盟友。但行
2、情起来之后,就会分化。因为IPO注册制和美元加息两大利空在后面等着,机构不是傻子,他们希望在政策“纵容期”和利空“空白期”将利润最大化,并兑现。至于市场怎样收场,会不会一地鸡毛,他们是不考虑的。 管理层不这么看,他们希望是慢牛,跟将来的IPO注册制无缝连接,而不是出现“估值断崖”,以暴跌收场。所以,我们看到最近几乎每个周末,都有中小规模的利空,试图给市场降温。比如1月16日,因“两融”问题对部分券商进行处罚。 二怕行情熄火 央妈毕竟是央妈,证监会对股市更是慈母心肠,他们虽然会打孩子的屁股,但每
3、一巴掌下去,都充分考虑承受能力。看看肖钢的头发就知道了,他去证监会4个月后,就白了头,有人说是压力太大,有人说以前染发、后来不染发了。但无论如何,他目前的白发是比一年半前更多了。如果有“不染发”的因素,那么更可以窥出他的微妙心态:让自己显得惨一点,可以少挨点股民的骂,这就是所谓的“哀兵姿态”。 从周四、周五“全国证券期货监管工作会”上传出的照片看,肖钢显得轻松愉快,跟2013年7月的迷茫、疲惫判若两人。毕竟,行情发动起来了,万事俱备,只欠IPO注册制实施了。所以,行情绝对不能熄火。降温的目的,是为
4、了实现慢牛行情,而不是为了让行情结束。 三怕资金杠杆引爆金融风险 此轮行情的最大特点,就是普遍使用了资金杠杆,规模超过万亿(尚未计算非券商的配资炒股)。在券商那里,股民有1块钱可以炒2到3块钱的股票;在P2P公司,有1块钱可以炒5到10块钱股票。在行情上涨的时候,你好我好大家好。如果出现暴跌,踩踏事件肯定会大面积发生。如果出现连续跌停,平仓就变得难度很高。到那时,就不仅仅是赌徒们倾家荡产的问题,借给赌徒钱的公司、个人,也将倾家荡产。对于这种风险,央行、银监会显然比证监会要上心,因为是职责所在。
5、 四怕实体经济饿死 启动股市,是为了转变经济增长方式:过去十年中国是“印钞票稳增长”(用资产泡沫推动城镇化,用银行资金推动房地产发展),未来将要靠“印股票稳增长”(用直接融资推动实业发展,激活民间创业热情)。 但诡异的是,在IPO注册制规则未定、证券法尚待修改的这个空档期,股市突然启动了。虽然央行减息,希望实体经济能获得廉价的资金。但事实上过去几个月,市场利率居高不下,实体经济的资金倒流股市参与投机。在这种背景下,央行本应继续减息,或者全面降准,但不敢。因为这样会加剧资金流入股市,而不是实体经济
6、。 怎么办?我估计管理层非常为难。正确的做法,是应该让人民币实现一定幅度的快速贬值,只有这样才能将利好传递给制造业。但管理层显然对维护楼市、股市的资产泡沫更感兴趣。 五怕股市内幕交易抬头 这么大一波行情,市场环境又没有发生真正的变化,所以内幕交易肯定会抬头。比如新华社质疑的“南车”、“北车”合并中,高管们频繁买卖股票的现象。这类事件如果不了了之,会伤害到市场公正。而且在IPO注册制下,公平、公开、公正的市场秩序会更加重要,如果到时候监管不到位,股市风险会更大,散户的结局会更惨。
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