险资监管打响“第一枪”“野蛮人”日子将难过

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1、险资监管打响“第一枪”“野蛮人”日子将难过险资监管打响“第一枪”“野蛮人”日子将难过险资监管打响“第一枪”“野蛮人”日子将难过　　守门　　穿透　　征求意见稿中还有这么一句话，投资人取得保险公司股权的资金，应当使用来源合法的自有资金，并且特别注明，根据穿透式监管和实质重于形式原则，保监会可以对自有资金来源向上追溯认定。　　这对资金进行穿透式监管无疑是釜底抽薪的一招。　　以前一些保险公司的玩法是，增资的资本并非来自股东的真金白银，而是利用保险公司自身的资金，通过复杂的金融产品和资管计划等途径进行自我注资、虚假增资。一出一进之间，股东不仅没从自己口

2、袋里掏出一分钱，还凭空多了好大一笔银子。　　如此一来，如果保险公司偿付能力失真，即使发生较小的风险事件，也有可能导致保险公司资金流动性和偿付能力出现问题，甚至引发系统性风险。　　今后，要查资金的来源和成色，比如说某保险公司想要增资，钱从哪里来？怎么来的？要上查祖宗三代，做到“根正苗红”。假如说注资的钱是用公司股权质押从银行、信托等机构借来的，那么这笔钱不能用做注册资本。　　今年2月17日，保监会对昆仑健康保险股份有限公司的股权问题下发问询函，要求后者说明公司股东间是否存在关联关系，是否与“佳兆业郭英成家族”有关，入股资金是否来源于“佳兆业郭英

3、成家族”下属企业或其关联方。　　未来，这样的问询恐怕少不了。股东用保险资金自我注资、自我投资、循环使用的老套路要打回原形。要做到这一点并不容易。以前，资金通过各种令人头昏眼花的金融产品进入保险领域规避监管，像股权代持、表决权转让等行为又多在桌面下操作，光凭保险监管系统难以透视。　　全国金融工作会议确立向“功能监管、行为监管”这一新的监管模式转型后，有望破除“监管真空”“监管套利”等难题，实现金融监管的全覆盖和穿透式监管。比如对保监会很“头疼”的保险机构虚假增资问题，保监会副主席陈文辉曾表示，“央行反洗钱系统了如指掌。”　　千条万条化做一条，用

4、陈文辉的一句话来总结：坚决防止出现大股东操纵的现象，不能使保险机构异化为少数人的融资平台，决不能让保险产品异化成少数人的融资工具，决不能使保险资金成为大股东投资控股的工具。　　那么现有的这些保险公司怎么办？一位保险业资深人士认为，监管层上半年要求保险公司与股东内部先自我消化、自我整改，下一步，“或将徐徐图之。”　　转身　　魔鬼是怎样被渔夫从瓶子里放出来的？　　“宝万之争”被视为此次监管变革的催化剂，“宝能系”对保险资金的运用也堪称无以复加。可以粗略回顾下姚振华争夺万科控股权的资金结构。　　前面说了，宝能的房地产业并不显赫，自然拿不出600亿元

5、对万科来个“蛇吞象”式的逆袭。业内人士分析认为，“宝能系”的钱大致有三个部分，一是前海人寿万能险业务得来的100亿元；二是“宝能系”多个公司采取俄罗斯套娃式的股权抵押弄来的200亿元，其中多有循环融资；还有就是以金融产品吸纳通道资金，层层放大，又拿到270多亿元。　　姚振华并非异类，而是代表一个中小险资企业群体，在保监会前主席项俊波时代崛起的一股新兴势力。　　2011年10月，项俊波开始主政保监会，2012年启动的一轮改革中，在“放开前端”的思路下，市场准入、产品定价、投资渠道等全面开放，取消万能险最低保证利率限制，放开分红险预定利率上限，人

6、身险费率实现了完全市场化，由保险公司自行决定。　　保险资金运用权也交给市场，逐步放开投资渠道。2016年初，正当险资举牌火热之时，保险监管系统对保险资金运用持“多观察、多探索”的态度。项俊波仍然强调，要不断深化资金运用市场化改革，进一步拓宽保险资金运用领域和业务范围。去年全国两会期间，当时还在任的保监会主席项俊波曾笑称，保险资金举牌越多，证监会刘主席越高兴。　　保险业一度发展迅猛。据不完全统计，项俊波任职保监会期间，我国新增的保险类公司200多家。2016年保险业资产总量万亿元，是2011年万亿元的倍。此间，各种创新也喷涌而出，尤以互联网保险

7、众目睽睽。2016年新增互联网保险保单亿件，占全部新增保单件数的%。项俊波甚至曾自封为“中国最大的保险推销员”。　　各路资本热衷进入保险业究竟为何？　　是因为保险业能赚大钱吗？答案是否定的。保险是做长期投资的，在行业内，“保险公司7年方可盈利”是常识，甚至不少保险公司亏损累累。如新光海航人寿从2009到2016年是年年亏损；2012年成立的吉祥人寿也是深陷泥潭，累计亏损亿元。　　那么，保险公司的魅力何在？浅白地讲，就是融资、吸金。由于缺少有效制衡，保险公司成为某些大股东或实际控制人的提款机，主要手法就是售卖高现价的理财型投资型保险产品，迅速获

8、取巨量资金。去年底，贾跃亭资金链断裂，甚至有人开玩笑说，贾老板该开个保险公司，肯定不愁钱。姚振华能一度成为我国第四大富豪，依靠的手段之一不就是保险公司强大的吸金能力