论我国证券监管中关于内幕交易的监管

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1、论我国证券监管中关于内幕交易的监管摘要：内幕交易行为是一种证券欺诈行为，侵犯了证券市场一贯奉行的公开、公平、公正原则，阻碍了证券市场的健康发展，因而被许多国家法律所禁止。由于我国证券市场起步较晚，发展还不成熟，市场中投机气氛浓厚，消息即是金钱特征比较明显，市场中公平，诚信的观念还未深入人心，因此内幕交易在我国证券市场上更容易滋生。由于我国有关证券市场规制法律法规尚不完善，因此有必要完善我国《证券法》以及《内幕交易法》来对内幕交易行为进行严格规治，并树立确的证券市场观念，严厉惩处打击内幕交易行为，从而维护证券市场秩序，促使我国证券市场的健康发展。关键词：内幕交易证券监管正文：一、证券监管的重点领

2、域---------内幕交易1.1内幕交易的内涵内幕交易是一种证券欺诈行为，是指内幕人员利用未公开的重大信息从事证券买卖的行为。内幕交易由以下四种要素构成。（1）内幕信息。按照《证券法》第69条规定，所谓内幕信息是指涉及公司的经营、财务或者对公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息；（2）内幕人。按照《证券法》第70条规定，内幕人包括知悉证券交易内幕信息的知情人员和非法获取内幕信息的其他人员两类。（3）内幕交易的行为样态。内幕交易包括泄露内幕信息和利用内幕信息进行证券买卖行为两种。（4）有关的证券。按照《证券法》第70条规定，内幕交易所涵盖的证券仅包括公司证券，就目前来说，包括股票、公司债

3、券两种。1.2内幕交易的危害自从股票市场创立开始，证券市场内幕交易就是一个十分重要却一直未能有效解决的问题。内幕交易的行为对社会的危害性极大，因为内幕交易具有证券欺诈性特征，它破坏了证券市场的游戏规则，降低了市场的有效性程度；同时也损害了不知情交易者的利益，削弱了投资者的投资信心，使证券市场效率大大下降，扭曲了市场价格对资产价值的反应能力进而破坏了证券市场资产的配置效率。因此，强化证券监管部门的监管职能，保护投资者合法权益，成为世界各国证券监管的重要使命。一、证券市场内幕交易查处的困境纵使目前世界上大多数国家都制定了禁止内幕交易的法律。我国在2005年修订的《证券法》第73条也明确规定：“禁止

4、证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。”然而，由于中国建立社会主义市场经济起步较晚，目前正处于转轨阶段，证券市场存在诸多问题，例如，市场信息透明度不高，市场制度不完善，投资者保护环境较差和反操纵监管不严等。进而导致证券市场内幕交易查处陷入了困境。2.1内幕交易具有隐蔽性、网络化、电子化等的特点。证券市场上的内幕交易不是普通的权钱交易或其他腐败交易，而实际上是“信息交易”，谁先掌握或控制了股价敏感内幕信息，谁就能“成功逃顶”，以最快捷的方式获利。由于是进入了信息化时代的今天，信息传播的时间和空间障碍已被消除，实现了及时传播，传播的方式和渠道的多样化，再加上法

5、律对于个人隐私的保护，使得信息的传播又增加了一层神秘感，内幕信息的传播隐蔽性被大大增强；由于网络的普及，促进证券发行和交易方式的多样化，改变了证券市场的运作方式。伴随着网络证券虚拟市场的发展，网上交易的速度更快、范围更广、方式更灵活、内容更复杂。任何投资者与融资者之间只需要利用计算机就可以完成一切操作。以上原因都使得对内幕交易调查难、取证难、查处难，因此内幕交易近年来较之以前更容易滋生。2.2禁止内幕交易的相关法律和制度存在缺陷。虽然我国出台了一些有关内幕交易的法规，例如《禁止证券欺诈行为暂行办法》，但这些法律规定笼统，界定不清晰，归责模糊。虽然有了惩处内幕交易的法律依据，但存在以下突出问题：

6、（1）法规分布不集中，在不同时间颁布的不同法律中，对一些核心概念的定义存在差异，导致规则所覆盖的主体和包含的行为难以确定。（2）有些规定过于简单。从信息披露的有关规定看，过分强调形式意义的公开，对实质意义上的公开并不明确要求，增加了对内幕交易查处的困难。（3）公司的法人治理制度不完善。在我国的上市公司结构中，国有性质的上市公司占绝对主导地位，由于行政隶属关系，为内部人控制提供了可乘之机，加剧了所有者与经营者之间的信息不对称。（4）缺乏有效的民事诉讼等救济机制。（5）惩罚力度不够，违法成本太低。在这个领域的违法形同抢劫，其低成本高收入的特点使一些不良分子存在犯罪冲动。（6）内幕交易举证责任制度不

7、合理，监管偏重于事后监管，往往导致由于证据不足致使监管无效。（7）信息披露制度中的不足，包括披露的信息不全；信息公开的标准不够科学。披露的信息有用性不高。2.3内幕交易认定和甄别困难。监管部门和学者通常会探讨和研究某一只股票的股价敏感信息与该只股票量价之间的关系，由此在事后推断是否存在交易内幕行为。由于信息的无形性，内幕信息传播的隐蔽性以及获取内幕交易具体详细情节的不易察觉；以及内幕交易人往往都是