货币发行量与股价波动相关性分析[开题报告]

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1、毕业论文开题报告题　　目：货币发行量与股价波动相关性分析一、选题的背景、意义随着股票市场规模的日益扩大以及越来越多的居民投资于股市，股市价格波动对货币政策的影响越来越引起学者关注。股票市场和货币市场是金融市场的两个主要组成部分，研究两者之间的关系有利于了解整个金融体系运行机制，推动金融业和国民经济的发展。截止至2007年末在我国境内上市公司的总数已经达到1550家股票市场的总市值.89亿元。2007年全年成交金额达到.22亿元。而当年的国内生产总值为.9亿元。股票市场的总市值已经在该年超过GDP数值投资者户数已经高达1.4亿户。2007年中国企业通过

2、股票市场筹得资金8680.17亿元。通过以上的数字可以清楚看到股票市场已经成为中国经济体系的重要组成部分之一。大量的居民投资中国股市，要在投资中立于不败之地需要对中国股市有全面的了解。在中国，以1990年上海证券交易所成立为标志，股票市场已有十几年的发展历程。在这十几年的发展过程中，股票市场取得了迅速的发展，对经济改革做出了重要的贡献。但从国际比较来看，中国的股票市场还处于初级阶段，发展的深度、广度和成熟度都不够。从理论上，在成熟的市场经济中，股票价格可以作为一国经济的“晴雨表”，股票市场的发展可以解释经济的长期增长趋势。但由于我国处于经济转轨的特定

3、历史条件，其初始发展动因决定了其最初发展形态，而外部体制环境则影响到其发展路径，由此决定了资本市场的市场结构和企业、投资者和金融机构等市场主体的微观行为特征，进一步影响到股票市场经济功能的形成和发挥。股票市场的内在矛盾导致了中国股票市场与宏观经济的异动趋势。目前，中国股票市场发展正处于关键的历史发展时期，正酝酿着从量到质的变化。从货币政策的角度，股票市场的发展改变了货币政策的微观基础，同时，中国股票市场的内在矛盾又使得这种基础并不坚实，这对中国的货币政策提出了极有力的挑战。二、相关研究的最新成果及动态（一）国外研究动态AlirezaNasesleta

4、1．(2000)，RalfOSmenarlka(2001)，PraphanWongbangpoeta1(2002)，ChungS．Kwon(1999)分别对欧洲、日本、东南亚国家、韩国等的股票价格和宏观经济变量的长期关系进行了研究，在他们的研究结果中，作为重要的经济变量之一的货币供应量(M1)与股票价格的关系有正相关有负相关。Wing-KeungWong,HabibullahKhanandJunDu（2005）提出货币供应量对股票价格的影响远未明了。扩张性的货币政策刺激经济，增加了在公众中不断增长的股票和其他金融资产的需求造成的手中的现金流。一旦这些

5、要求转化为实际购买，股票价格可能会上涨。货币增长也影响利率和价格，从而会影响股票价格的。假定货币需求不变，货币供应量增加会提高利率，从而增加了持有现金和股票的机会成本。以高利息收益的诱惑下，人们有可能转换为股票价格的明显影响其现金和股票持有量计息存款和证券。由于通货膨胀率呈正相关货币增长，货币供应的增加可能降低对股票和资产的需求（如有关资产的实际价值下滑，因为通胀）导致更高的折扣率（银行在其变得更为谨慎借贷）及较低的股票价格。利率上升和通货膨胀也将产生不利影响企业的利润（收入），从而导致较低的股票回报率（实际和预期的），从而使持有股票（以及新购买）的

6、吸引力。因此，股票价格可能下跌。宏观经济变量（如货币供应量和利率）推动股票价格的走势已经很长一段时间被广泛接受的理论，该理论的实证检验认真地努力在80年代才开始的。这正好与如与相关的电脑当作实证研究等进行协整和因果关系的适当方案调查程序技术的发展。此外，时间序列数据，应用这些技术已经取得了必要的国家的重视，但最近才广泛使用。Lastrapes（2007）应用向量自回归方法，采用七国集团各成员国和荷兰的数据对货币供应量的突然变化与股票价格短期反应的关系进行考察，通过VAR模型，发现货币供应的突然变化，对除英法两国的其他国家的股票价格都会产生正向影响。D

7、hkaal、Kandil和Sharma以货币市场均衡条件为基础考察了美国股票价格和货币供给之间的关系，结果表明货币供应量的变动对股票价格具有显著的直接和间接冲击：货币供给通过资产替代效应对股票价格产生影响，货币供给的增加会改变均衡状态下的货币量，导致货币余额增加从而对资产的需求增加，导致资产价格上涨。然而货币供给增长带来的对通货膨胀的正向预期会对资产价格带来负的影响。（二）国内研究动态货币供应量是货币政策的中间目标之一。我国现阶段将货币供应量划分为三个层次，M0指流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1指狭义货币供应量，即M0与企事业单位活期存款

8、之和；M2指广义货币供应量，即M1、企事业单位定期存款和居民储蓄存款之和。其中，M2反映的是社会总需求的变化