pe投资决策流程概述

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1、PE项目投资决策流程概述一、总论不同的投资机构决策流程可能不完全相同，但总的来说，主要包括以下七个阶段：项目来源及筛选、前期调研与立项、尽职调查、谈判与交易设计、履约、后续管理与控制、投资退出。（一）项目来源及筛选按照投资策略，公司按照既定要求寻找筛选企业，通过自身评估和咨询有关行业专家，发现投资机会。（二）前期调研与立项　经与企业接触沟通，明确投资意向后，公司将委派投资经理开展有关行业研究和公司调研工作，对于符合立项标准的项目，撰写《立项报告》，项目小组召开立项会，决定是否对目标公司开展尽职调查。（三）尽职调查　立项通过，投资经理将与企业进行初步谈判，签订

2、《投资意向书》并组织尽职调查，形成《尽职调查报告》，经投资委员会讨论并做出是否投资的决策。（四）谈判与交易设计　投资经理及项目小组依据《投资建议书》，设计具体的交易结构并与企业进行磋商谈判，确定最后的投资合同架构。（五）履约　双方依据签订的投资合同，顺次完成各自的义务，为其后的交割做准备。在履约期间，投资方将派入代表进驻目标公司。（六）后续管理与控制　投资完成后，投资机构将应跟踪企业的经营情况，了解财务信息，利用自身的资源优势提供有关增值服务。（七）投资退出　根据投资协议，当投资机构发现合适的退出时机，将会与企业进行退出谈判，并形成有关法律文件，执行退出。项

3、目来源及筛选前期调研与立项尽职调查谈判与交易设计履约后续管理与控制投资退出表1项目流程结构表项目流程备注时间规划获取项目信息前期调研与立项行业研究与企业主沟通企业提供执行概要企业调研上会立项报告正式立项签署保密协议尽职调查组织尽职调查签订投资意向书尽职调查讨论尽职调查报告投资委员会决定投资建议书谈判与交易设计设计交易结构合同谈判准备法律文书签订投资合同履约投资方准备资金企业完成履约条款PE代表进驻企业补充尽职调查支付价款完成交割开设共管账户后续管理与控制派驻财务顾问成立后续支持小组投资退出IPO/新三板股权转让清算二、分论（一）关于前期调研前期调研的目的在于

4、了解目标企业所在行业的发展态势，以及企业经营情况与未来发展规划。作为一个PE，一看行业的吸引力，二看企业的成长性，三看企业未来规划与行业发展的匹配性。行业的发展态势并非显而易见的，需要自己独立而深入的研究以及较为深厚的行业经验。另外也可以综合行业专家、研究员以及企业家各自的看法，总结出基本的发展态势，并对其中的分歧提出审慎的保留意见。对于企业的考察，既然此为前期调研，那么调研的核心应在于让企业家、管理层多说，说得越多越好。即使感觉他们的言辞或理念有些不妥，也不应予以打断。对于初次接触的企业而言，让他们多说也是了解企业信息的最廉价最有效的方式。是以，立项报告的

5、基调应是，假设他们所说的、给的材料与数据都是真实的，那么这个企业的经营与未来发展应当是什么样的？所有的疑问应保留在心中直至尽职调查阶段。如果即使假设他们所说的都是真的，其描绘的企业前景也不能丝毫打动你，则无须进行下一步。（二）关于尽职调查尽职调查的目的主要在于促进对企业真实状态的进一步了解以及解决前期调研中的疑问。此时的自我定位应是审慎而严谨的。对企业的各项财务状况、经营情况的评判都应是能有信息与资料相互印证的。对于那些无法印证的事项应持保留意见，并与相关人士进行进一步的沟通与探讨。大部分疑问消除之后，应当给予企业一个恰当的评价了。当然，做好了审慎严谨，会有

6、好的开始，但这并不是唯一。审慎严谨之后应当是以一个创业者的视角审视整个企业。设想，如果你掌管这个企业，你应当从哪些方面来发展企业，哪些是应当保留并加强的，哪些是应当摒弃并转变的？这些方面可能就是企业未来面临的风险所在，致使投资失败的原因，也可能是之后我们后续能为企业提供增值服务、促进企业价值提升的地方。如果面对这些问题（或潜在问题），你毫无还手之力，则应放弃。（三）关于交易结构的设计此处极为考验人。如果每一个项目都能成功，大家其乐融融的看着它上市，则几乎可以无视交易结构的设计，能赚到钱就行。但令人为难的是项目存活率是很低的，与其说交易结构是用目前最为可行的安

7、排来分配未来收益的手段，不如说控制风险、尽量减少以后发生不悦情形的方法。但众所周知，契约从来都不是完全的，故此由交易结构，特别是其中的一些防御性条款所带来的结果是非常不确定的。交易结构应当由项目小组会同专业的会计、税务、法律机构共同商议。交易结构主要包括以下几个方面的内容：1.交易标的：资产交易或股权交易2.交易工具：优先股、普通股、可转换债券等3.交易价格4.支付方式：现金支付、股权支付、现金+股权；分批支付、一次性支付5.操作平台：本公司、离岸控股公司、合资公司6.法律安排：A.条款清单（投资意向书）（1）投资的前提条件：目标公司必须在特定日期或特定事件

8、前完成某些条件才能获得PE投资。例如，非主业资产的剥