简谈通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分

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1、简谈通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分简谈通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分析2011年01月25日　　简谈通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分析　　作者：金余忠出处：《中国总会计师》杂志　　财务管理是企业管理的核心内容，是决定企业成败的关键因素。通货膨胀作为企业财务管理的经济环境因素之一，影响着企业财务决策的各个环节。在通货膨胀时期物价不断上涨，给企业的财务管理带来巨大挑战，在通货膨胀环境下企业财务管理的好坏将直接影响到企业的生存与发展。企业采取何种财务政策来应对通货膨胀是财务管理研究的重要课题之一

2、，笔者拟从通货膨胀的一般概念和衡量指标入手，分析通货膨胀对企业筹资、投资及营运等方面的影响，同时针对各个影响提出笔者认为可以采取的相关企业筹资、投资、营运政策。　　一、通货膨胀的一般概念及衡量指标　　通货膨胀仅仅是一种总供给对总需求比例降低的强烈反应。它通常表现为一个价格水平持续上升货币持续贬值的过程，且趋势不可逆转，这一过程的不可逆转是由消费者心理预期失衡造成的。而这一过程可以由经济系统中各种经济因素的变化（如货币发行、需求、成本、经济结构、预期、垄断等）引起。其一般可定义为：由于流通中货币供应量过多，

3、超过流通中对货币的客观需求量而引起的货币贬值，物价上涨现象。　　人们经常用CPI（居民消费价格指数）来作为衡量通货膨胀的指标。CPI，即居民消费价格指数（ConsumerPriceIndex），是反映一组代表性商品和服务项目价格水平变化趋势和变动幅度的统计指标，以零售量或居民消费量为权数，反映消费者所付价格水平。作为一种价格指数，CPI有着非常重要的用途。一方面，CPI是宏观经济决策的重要参考对象；另一方面，国际上通常以CPI为主要指标来反映通货膨胀（或通货紧缩）的程度。按国际惯例，当CPI增幅连续超过3

4、%时，即意味着发生了通货膨胀；CPI低于1%时，则有通货紧缩的风险。　　二、通货膨胀对企业财务管理的影响　　企业财务管理主要包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。在通货膨胀条件下，财务管理的各个方面都受到了波及。　　（一）对企业筹资的影响　　任何一个企业要想不断发展壮大，都必须获得足够的资金支持。而资金的来源一般有两种，一种来源于自身积累，一种来源于对外筹资。对企业而言，筹资决策主要要解决两个问题，一是筹资的数额，二是筹资的方式。在通货膨胀发生时，企业的筹资决策不可避免地受到影响。　　首先，

5、在通货膨胀条件下，企业筹资的数额增大了。因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物价上涨使企业的采购成本、人工成本也随之快速上涨，使企业资金的需要量迅速扩大。与此同时，国家为了解决物价的快速上涨，必然要采取减少货币发行量、紧缩银根的宏观政策。从而使资金的来源受到限制，使资金短缺现象异常突出。　　其次，在通货膨胀条件下，企业筹资的成本增加了。由于企业资金需用量相对增大，而市面上的资金供应量却相对减少，从而使资金的供求失衡。在价值规律的作用下，企业筹集资金的成本必然要比平时高。而且，在通货膨胀的情况下，

6、人们普遍会预期货币购买力会持续下降，这种预期必然会抬高资金持有者出借资金的利率，从而也抬高了企业资金的筹集成本。　　最后，通货膨胀对企业资金的筹集方式也有影响。在通胀的初期，企业如果采用发行债券的形式筹集资金就会获取额外的收益。因为，债券的利率一般都是固定的，并不会随物价的上涨而相应增加，所以，在通货膨胀的情况下，债券的实际利率远远小于债券的票面利率，从而变相地减少了企业应归还债务的数额。在通胀完全形成时期，企业若是采取发行债券的方式筹集资金，就会面临很多困难。由于通胀的预期，使人们在决定是否购买债券时，

7、必然在债券的票面利率上减去通货膨胀率来作为实际利率，这个预期出来的通货膨胀率要远远高于实际上发生的通货膨胀率。如果未来的通胀情况，好于人们的预期，那么债券的利率就远远大于企业应承担的筹资成本，从而变相地增加了企业应归还债务的数额，给企业带来了额外的损失。因此，在通货膨胀发展的不同时期，选择恰当的筹资方式是很重要的。　　（二）对企业货币性资产及负债的影响　　通货膨胀的表现是物价的持续上涨，而其本质是货币购买力的下降，即相同的货币，在通胀发生前后购买物品数量的下降。企业所持有的货币性资产，其数额是固定不变的，

8、但是它所能购买的商品却随通货膨胀的发展而逐渐减少。如果企业持有货币性资产的数量过多，也就意味着随着通货膨胀的不断发展，在未来这些货币性资产所能代表的物品数量在减少，从而给企业带来额外的损失。　　同样，持有货币性负债，则意味着企业承担了在今后时期支付一定量货币的义务，在通货膨胀下，债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱，也就是说，用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得因货币购买力下降而带来的实际利益。就比如当初问债权人