我国基金业拓展个人养老理财业务要借鉴美国共同基金经

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1、我国基金业拓展个人养老理财业务要借鉴美国共同基金经验，同时，中国的具体情况也决定着中国基金业拓展个人养老理财业务时必须有自己特色。我国投资基金拓展个人养老理财业务分析华安基金管理有限公司战略部朱文生世界银行20世纪90年代初提出“三支柱”体系的社会保障模式。“三支柱”模式认为社会保障资金来源和管理方式的多元化有助于提高经济效率和促进社会公平，最终有利于社会保障体系的完善。根据“三支柱”模式，一个完整的社会保障体系应该由政府举办的基本养老保险Socialsecurity（第一支柱）、雇主资助的企业年金Emplo

2、yerPension（第二支柱）和雇员个人建立的退休养老收入PersonalSaving（第三支柱）组成；其中雇员个人建立的退休养老收入（第三支柱）完全由雇员个人出资、拥有及控制，又称个人养老理财收入。本文所论述的个人养老理财业务及个人养老理财市场就是指围绕雇员个人养老理财收入（第三支柱）而产生的理财业务及理财市场。美国个人养老理财市场概述一、美国促进社会保障第三支柱发展的制度环境1．美国社会保障制度安排为养老第三支柱预留了充分的发展空间基本养老保险是社会保障的公共制度，企业年金及雇员个人建立的退休养老收入为

3、社会保障的私人制度。美国社会保障体制对公共制度和私人制度并重，其公共制度的特征是广覆盖、低水平，这样，为社会保障私人制度的发展提出了要求和空间。而美国社会保障私人制度的企业年金部分是基于雇主自愿的原则，仅是一种道义责任而非法律义务，导致雇员享受企业年金的机会是不均等的。因此，多数美国民众的基本养老保险和企业年金计划的资金加起来，往往还不足以达到退休人员理想的退休生活水准，还需要个人退休养老储蓄（第三支柱）来补充。2．对个人退休养老实行专门的账户管理早在20世纪70年代，美国就为没有加入雇主资助的企业年金计划的

4、雇员设立个人储蓄计划，为其提供新的退休收入来源；其中覆盖面最广的就是个人退休账户计划(IRA，IndividualRetirementAccounts)。1981年国会通过法案，允许每个人都建立个人退休账户(IRA)。个人退休账户可以由个人单独设立，也可以由企业代为设立，但不能由企业自己管理，企业也不资助。个人退休账户一经设立，不得随意终止，或变更用途。3．美国个人退休养老账户的税收制度税收制度包括优惠与限制的内容：存入IRA账户的钱是税前收入，只要退休后才把这些投资变现，那么投资收益也可享受税率优惠。个人退

5、休账户拥有者每年向个人退休账户缴纳的缴费额不能超过3000美元，而且缴费额必须是以现金而不能以其他财产的方式缴入到个人退休账户之中，若参加者在法定退休年龄之前提取，除补交所得税外，还要支付10%的罚金。当然，职工每年还可继续向个人退休账户缴费，但限额以外缴费不享受税收优惠。二、美国个人养老理财市场发展及竞争状况1．美国个人养老理财市场发展状况促进养老第三支柱的制度环境导致一般民众非常重视养老金的自我积累，于是，美国个人退休养老资金规模急剧增长；其中覆盖面最广的IRA账户2002年底总规模达到26500亿美元。

6、截至2002年5月，有40%的美国家庭（4200万户）拥有各类IRA账户（资料来源：InvestmentCompanyInstitute，《2003MutualFundFactBook》）。许多美国人在享受税收优惠之外的个人补充性养老储蓄也是围绕IRA进行的，因此，美国个人养老理财市场打上了很深的IRA烙印，IRA市场成为美国个人养老理财市场的主体。2．美国个人养老理财市场竞争状况个人养老理财市场的巨幅增长，为各类金融机构提供了难得的业务发展机会。由于市场的非专属性，个人养老理财市场成为各金融机构的主战场——

7、商业银行、投资银行、保险公司、共同基金的竞争集中于此。表1美国各类金融机构管理的IRA资金和份额年度共同基金MutualFunds银行和存款机构BankandThriftDeposits保险公司LifeInsuranceCompanies经纪人证券账户SecurtiesHeldinBrokerageAccounts总金额（10亿美元）金额（10亿美元）份额（％）金额（10亿美元）份额（％）金额（10亿美元）份额（％）金额（10亿美元）份额（％）199014022266424061903063719943503

8、32552469738236105619965984125818926519351467200012324625092028966362650200210674626311208（估计）9795（估计）342333（估计）资料来源：InvestmentCompanyInstitute，《2003MutualFundFactBook》。从表1分析可知，共同基金管理的IRA份额由1990年的22%上升到