浅析但斌：乌龟的投资哲学论文

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2、上5000点时，人群中流传出这样一种声音。中国股市持续高歌猛进，彻底点燃了老百姓的投资激情。人们忘我地低买高卖、追涨杀跌，不知疲倦地享受着套利的乐趣。　　然而，在红红绿绿的缤纷色彩中，却有一个人不为所动。他手上操作着数亿资金，但一切股价的起伏，仿佛都与他无关。在波段理论、图形分析等技术大行其道的时候，只有他，把投资上升成为一门哲学。　　在喧嚣的中国股市里，他似乎更像是一个孤独的另类。这个人，就是私募基金深圳东方港湾公司董事总经理——但斌。　　　　亏出来的哲学　　　　刚到不惑之年的但斌，已经在中国股市摸爬滚打了15年。坐在诺德金融中

3、心办公室里，他所展现出来的气质，更多是一分从容与淡定。尽管哪怕百分之一的股价波动，为他带来的损益，也许是几百上千万的数字。　　“所有优秀的基金经理，都是亏钱亏出来的。”在但斌15年漫长的投资生涯当中，有三次惨痛的失败让他记忆犹新，而正是这些教训，奠定了他今天的投资哲学。　　1992年，年仅25岁的但斌，大学毕业不久，就踏上了南下深圳的道路。1992年8月的股票风潮，很多人抢购原始股。这是但斌第一次感受到股票市场的刺激，他的第一反应是：这个东西能挣钱。　　正好当时公司老板拿出50万，让他帮忙做股票。当时的股价一个劲疯涨，包括所有的垃

4、圾股。初次尝试，就让他获得了巨大的回报，但斌手上的50万，很快变成250万。他的胆子开始大起来，什么样的股票都敢去做。　　没想到在一路风光之时，风暴不期而至。1993年，偶然听到一个著名股评家说“深深房”有重大利好，于是，但斌迅速把宝押在了这只股票上面。原本他并不了解这个行业，从一进去，股价就开始暴跌。不但把以前赚的钱全部亏进去了，本钱也亏了很多。　　那个时候的200多万，不是个小数目，尽管不是亏的自己的钱，也足以让他难过万分。那段时间，但斌亏得精神恍惚，连自行车都骑不稳。“我想现在很多投资者也是这样，听到一个消息，马上去买进，实

5、际上这是风险最大的事情。”但斌说，从此他再也不相信道听途说的所谓“消息”。　　随后，他迅速重整旗鼓，转战期货。在之后短短一年多时间内，他把100多万资金做到了1000多万。然而随之而来的是“327国债事件”，但斌手上所有的单子被强行交割，他再次赔了个精光。　　“投资者总要不断面对意想不到的危机，关键是我们如何看待这些危机。”一夜之间，不可思议地从1000多万到一文不名，曾经经历的巨大落差，使但斌对于风险的认知与众不同，“就像1895年美国道琼斯指数，到现在不知翻了多少倍。但这期间，它经历了三次经济危机，两次世界大战，因为有危机，我

6、们就不去投资吗?”　　从1995年到2000年，但斌手上的钱越来越多。那时候，他主要依靠图表分析和基本分析，这让他以为，技术分析是万能的。就在这时，一只叫做“华工科技”的股票，进入了但斌的视野：技术面和基本面都非常好，进入的仓位也很合适，预期将有较大的上升空间，于是他下了重注。结果这一次，他被表面数据蒙蔽了。投资的4000多万资金几乎亏损了一半。　　一次又一次的教训，让但斌开始深思这样一个理由：如何将投资风险降到最低，从而获得长期而稳定的收益。靠“内幕消息”?靠波段靠周期?靠技术分析?显然这些都不可靠，它们能让你快速积累财富，却也

7、可能转瞬间让一切灰飞烟灭。那么，一个成功的投资者应该怎么做?　　　　想成功，与成功者为伍　　　　2003年，但斌来到香港。这是他从事投资的第10个年头，俗话说：但斌：乌龟的投资哲学zbjy.,希望对您的论文写作有帮助.十年磨一剑。与以往不同的是，他第一次开始关注企业本身。　　但斌在香港选择的企业，将来会赚多少尚在其次，他的首要要求就是从长期来说，至少不会亏钱。因此，但斌投资了几只高速公路、以及同仁堂科技的股票，这些股票后来都为他带来了巨大的收益。　　从投资高速公路股票开始，但斌赚了很多钱。他慢慢知道了选择真正的好企业投资，才是成功

8、的关键。后来，但斌买进了张裕，并一直持有到现在。　　“张裕的领导者，在他们做IPO的时候差不多持了1亿市值的股票，经历2006年整整一年到现在，差不多涨到7、8亿了。原来这些管理层，要想从那个企业中获得一点好处的话，浑水摸鱼更好办。”对此，他解释说