浅论减持国有股、充实社会保障基金的方案设计

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1、浅论减持国有股、充实社会保障基金的方案设计“减持”国有股（股权或股票，全文同）充实社会保障基金（以下简称社保基金），这是当前政策研究的一个热点。由于我国社会保障体制长期以来实行的是以各个企业，特别是国有企业为本位的现收现付方式，即：政府为保障城镇居民，特别是全民企业职工中老（主要指离退休人员，下同）、病、残、弱和下岗人员的生活，要求各有关企业必须按在职职工收入的一定比例提取社保基金，专项用于这些人员的社会保障，包括养老、工伤、医疗、失业（下岗）等，这种方式的基本特点是年轻人养老人，在职的工作人员养下岗、待业的人员。这种方式

2、在人口结构年轻型、社会经济结构相对稳定的条件下，一般说来是没有什么问题的，甚至还有助于社会经济的发展。如西欧的许多国家自二战以后至七、八十年代以前，由于大多实行了这种方式而社会经济取得了长足的发展。但是，在科学技术飞速发展、产业结构和就业结构急剧调整，以及人口老龄化趋势逐步加快。的情况下，再实行这种方式就会面临许多问题，最为突出的就是社保基金的入不敷出，如近几年我国社保基金不足的问题就已经引起各方面的关注。这个问题不解决好，必将制约我国经济和社会未来的可持续性发展。因此，国家对这个问题非常重视，提出用“减持”国有股的办法来

3、充实社保基金。应当说这是一个非常英明的举措。但是，要把这项政策措施贯彻实施好，我认为，搞好方案的设计十分重要。故本文拟就这个问题谈几点粗浅看法。　　一、实施方案可能涉及的基本内容　　“减持”国有股，充实社会保障基金，从方案设计来说，至少包括以下几方面内容：　　（一）方案设计的前提。我认为有两个前提必须搞清楚：一是要弄清楚社会保障基金的缺口到底是多少？二是要弄清楚到底需要“减持”多少国有股才能筹集所需的社保基金？从理论上说，基金的缺口应当是比较明确的，“减持”的数量在每股价格一定的情况下也基本可以确定。但是，从下面的分析可以

4、看出，由于基金缺口有大、中、小三种不同的计算口径，而且国有股也有不同的“减持”方式和“减持”途径，以及不同的“减持”主体，因此要真正弄清楚这两个问题也并不是一件非常容易的事情。　　（二）方案设计可能涉及的基本环节。“减持”国有股，充实社保基金，从操作的角度看，应涉及三个环节：　　1.部分变现国家持有的在股份制企业中的国有股权或股票。没有国有股权或股票的部分变现，就不可能有填补社保基金缺口的基本。　　2.将变现国有股权的收入委托给有关中介机构进行运作，以实现其增值。从现收现付到预筹积累的社会保障制度改革，一般说来需要一个较长

5、的过渡期。在这个过渡期里，资金的缺口一般是比较大的。因此，在将“减持”收入用于充实社保基金的过程中，特别是在进行方案设计时，应当尽量避免将“减持”变现的收入直接用于填补社保基金的缺口，要做到通过对“减持”收入的运作，实现其增值。　　3.用增值收益填补社保基金的不足。只有用增值的收益填补社保基金的不足，“减持”收入的钱才是活钱，才能从根本上解决社保基金的缺口问题。　　上述三个环节，可以说是相互联系，缺一不可。其中，部分变现国有股，主要是指国家将自己在有限责任公司和股份有限公司，特别是在境内外证券市场上已经上市的股份有限公司中

6、所拥有的部分国有股股权或股票，通过一定的资本运作方式予以变现。　　（三）方案设计可能涉及的几方面关系。从目前国有控股公司的实际情况看，“减持”国有股充实社保基金至少涉及以下几个方面的关系：一是各级政府与各控股公司的关系；二是各级政府之间的关系；三是各控股公司与其职工的关系；四是各控股公司与被控股企业之间的关系；五是“减持”工作或其主体与“减持”收入的运作或其运作主体之间的关系；六是“减持”及其收入的运作与资本市场或证券市场的发展之间的关系。在这几方面关系中，最为核心的是各级政府之间的关系。　　二、社会保障基金的缺口总额　　

7、这是方案设计必须首先搞清楚的前提之一。　　按目前规定，社会保险费用由国家、企业和职工个人三方面合理负担。但多年来，社会保险基金的仅限于企业和个人缴费，国家的责任主要体现在允许企业和个人缴费在税前列支。从现在的情况看，仅靠企业和个人缴费已无法满足日益增长的需要，以致基金的缺口越来越大。为弥补基金缺口，在方案设计中必须首先明确到底缺口有多大。　　测算基金缺口总额，必须考虑以下几个因素：一是社会保障基金需求总额；二是在现行体制下所能筹集的保障基金总额；三是其它因素，其中：　　（一）社保基金的需求总额，取决于以下几个变量：　　1.

8、保障水平。保障水平高，所需资金就多，保障水平低，所需资金就少。如1997年，全国离休、退休、退职职工保险福利费用相当于工资收入的30.4％……其中，国有经济单位的水平为35.76％，在各种经济成份的保障水平中是最高的。如按国有经济单位的保障水平计算，全国的社会保险福利费用总额应为3，363.34亿元，比