十一五期间发展甘肃资本市场的客观必然性

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1、“十一五”期间发展甘肃资本市场的客观必然性[关键词]：甘肃资本市场制度创新资本市场是指一年以上的中长期资金交易关系的总和。是提供一种将资金从储蓄者（同时又是金融资产持有者）手中转移到投资者（即企业或政府，它们同时是金融资产发行者）手中的转移机制。它的产生，是为了满足政府筹集资金以弥补财政收入的不足，或者是为了满足企业筹集长期资金的需要。资本市场的形成已有几百年的历史，但市场经济发展到今天，资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵，成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。我国资本市场经过10多年的发展，已达到一定规模，成为我国金融体系的重要组成

2、部分。推进资本市场改革开放和稳定发展，是党中央、国务院从全局和战略高度出发做出的一项重大决策。多年来，甘肃资本市场有了长足的发展，资本市场初具规模，上市公司数量和融资额不断增加；资本市场体系逐步完善，市场规范化程度明显提高；在筹集社会资金、扩大融资规模、优化资源配置、推动产业结构调整和企业产权制度改革等方面发挥了积极作用。但与发达地区相比，甘肃省在促进资本市场发展和利用资本市场融资方面还有很大差距，国民经济证券化程度较低，如浙江等一些发达省份已实现了上市公司数量与GDP在全国位次的一致，而我省资本市场发育程度与全省经济持续增长的要求极不相符，资本市场还

3、存在许多缺陷。因此，我们必须增强紧迫感，“十一五”期间要达到全省上市公司数量和直接融资额在2000年的基础上增长50%，上市公司产出GDP在全国的位次与甘肃GDP在全国的位次相一致，就必须抓住国家大力发展资本市场的机遇，多渠道、多方式筹集资本，扩大直接融资规模，实现经济超常规发展和制度创新等，这对培育具有较强竞争力的企业、实现税收与财政收入可持续增长，促进产业结构优化升级有积极的作用。一、资本市场发展滞后限制了甘肃经济发展的步伐从资本市场发展的十多年来看，甘肃省在利用国内资本市场方面取得了显著成绩并积累了一些成功经验。企业通过资本市场上市融资，已经使得

4、一些像酒钢宏兴、兰州铝业、祁连山等一批优秀企业及时筹措到了巨额资金，得到了快速发展。不言而喻，如果这些企业不与资本市场接轨、不从资本市场融资，相信一定不会有今天的业绩。社会再生产是一个连续不断的投入和产出的过程。投入产出规模的不断扩大，即国民生产总值的增大是经济发展的中心。总结现代经济增长理论，影响经济增长的自然因素和条件是多方面的，但有四个基本要素：资本、劳动力、土地和技术进步。罗默.斯科等人认为：劳动力和土地在长期内是稳定的，技术进步对经济增长的影响至关重要。知识和技术对劳动质量和劳动效率有着重要影响。但技术进步不是一个单纯的力量，它与投资是一体的

5、。资本投资是技术进步的源泉，是经济增长的决定因素。以我国经济增长因素分析，由资本形成能力决定的投资规模扩张始终是推动经济增长的主要力量。甘肃省是一个原材料大省，资源丰富，人才也不比沿海省份少，经济开发的最大困难是启动资金的短缺。而资金的不外乎有以下几个方面：引进外资、中央投资、争取东部地区资金和自身积累资金。市场规则决定了资本总是向投资收益率高的区域流动。由于历史、社会及其他诸多客观原因的影响，甘肃省地区经济发展落后于东部地区，而且存在着严重的金融压抑现象。这主要表现在一是金融资产总量不足；二是金融资产结构扭曲，直接融资比重偏低；三是金融资产流动性差。

6、这样过度金融压抑的存在,不仅加剧了本地区资金紧张的状况，也极大地抑制了储蓄向投资转换机制的发展，导致本地区资本市场发展所需资金大量外流，制约了国企改革和经济结构的战略性调整。资本市场的一个核心功能就是在全社会范围内合理地配置资本资源。资本具有惟利是图的本性，哪里有投资机会，资本就流向哪里。既然甘肃省是一个原材料大省，经济资源丰富，那么资本就没有理由不流向甘肃，这是市场运行的客观规律。但是，目前实际流向甘肃的社会资本规模却十分有限，远远不能满足甘肃经济发展的现实需要，与甘肃拥有的丰富资源和巨大的投资机会极不匹配。目前甘肃上市公司数量少，后备资源严重匮乏，

7、这是阻碍资本市场发展的一个重要因素。与全国平均水平相比，甘肃资本市场发展一直滞后，国民经济证券化程度较低。证券化率是指上市公司的股票市值与GDP之比，用这个指标可反映一个地区对证券市场的利用程度。甘肃省的证券化率一直低于全国水平，有实力企业长期积累的实物资本难以快速地向金融资本转化，不能形成新的经济发展动力源和活力源，造成资本的积淀和闲置。资本市场的规模在很大程度上依赖于上市公司的数量及规模。2004年底甘肃上市公司总数（20家）仅占全国总数的1.45%，十多年来，累计筹资96.54亿元，而浙江省2004年新增上市公司就有24家，融资总额达66.38亿

8、元人民币，而且“十五”期间上市新增数仅有3家。形成这一局面的原因主要在于资本市场效率低下，企业