论我国保险私募股权的发展现状

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1、论我国保险私募股权的发展现状　　2014年8月10日，国务院印发《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(国发〔2014〕29号，亦称保险国十条)，我国保险行业迎来爆发式增长。据中国保险资产管理业协会统计，截至2016年6月末，我国保险资金运用余额达12.56万亿元。据保监会十三五规划初步预测，2020年我国保险资金运用余额将达近30万亿元。保险资金体量的快速增长和积累带来了巨大的资金运用压力，而随着保险资金运用监管政策的进一步放开，保险资金配置的多元化格局逐步形成。目前，我国保险资金投资主要集中于

2、银行存款，购买债券、股票及证券投资基金，以及认购保险债权计划、股权计划等另类产品。据中国保险资产管理业协会统计，截止2015年末，保险资金投资中：银行存款占比21.78%，债券占比34.39%，股票及证券投资基金占比15.18%，另类投资占比28.65%。　　保险资金具有资金量大、期限长、稳定性较高的特征，拥有丰富的金融客户资源等特征，是私募基金理想的资金之一，在国外一直受私募基金管理机构的关注。2010年9月保监会印发《保险资金投资股权暂行办法》，开启了我国保险资金涉足股权投资的新篇章。本文将对我

3、国保险私募股权投资的发展现状进行初步研究，并对未来的发展提出思考和建议。　　一、我国保险私募股权基金的发展现状　　(一)我国保险私募基金的相关政策　　如表1所示：与保险资金运用整体监管政策类似，近年来，我国保险资金投资与设立PE的监管政策实现了从限制、到放开、到支持的转变，尤其是2015年9月保监会颁布的《关于设立保险私募基金有关事项的通知》是保险行业规范私募股权投资最重要的制度文件。目前，保险资金投资设立与管理私募股权基金已无政策障碍。　　(二)保险资金投资私募基金发展概况　　1.随着政策的放开，

4、保险资金积极投资私募股权基金2010年9月保监会印发《保险资金投资股权暂行办法》，正式放开保险资金参与未上市企业的股权投资领域。目前已经有中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、中国太平、泰康人寿、新华保险等十几家保险公司拿到了股权投资的牌照。如表2所示：随着监管政策对保险资金股权投资运用限制的逐步放开，保险业参与投资私募基金的动作不断。　　2015年1月13日，保监会发布了《关于光大永明资产管理股份有限公司设立中小微企业私募股权投资基金的批复》，批准光大永明联合安华农业保险、长安责任保险、东吴人寿

5、、昆仑健康保险和泰山财产保险5家保险公司共同发起设立中小企业私募股权投资基金，并成立专业股权投资公司，担任基金发起人和管理人。保险系私募基金管理人正式走入人们的视线。截止到目前为止，已有两家由保险机构为主导发起设立的私募基金获批，分别是光大永明资产管理公司和阳光资产管理股份有限公司先后发起设立了合源融微私募股权投资基金和阳光融汇医疗健康产业成长基金。在上述两只保险系私募基金成立后，中国人保、国寿、百年人寿等不少保险机构亦在积极筹备申请保险私募基金发起人、管理人牌照。　　2.保险机构投资私募股权投资基

6、金的策略多样　　不同类型的保险机构投资私募股权基金的策略各有不同。大型保险机构基于自身资金、渠道、资源、人员配置以及投资能力的优势，更倾向于进行直接股权投资。中小型的保险机构由于自身资源以及投资能力有限，更加倾向于对私募股权基金进行配置。其中，有些保险机构在投资股权基金时会要求PE机构提供一些较好的项目跟投机会，把股权基金+跟投作为一种配置策略。另外，由于保险公司的本质属性，保险资金参与发起设立的产业基金偏好投资保险相关的汽车领域、医疗健康领域以及安全领域。事实上，与保险主业高度相关的产业作为保险资

7、金参与发起设立的产业基金的主投方向，是保险资金稳健和保守特质的体现，也是保险资金规避投资风险的主要方式。　　二、设立保险私募股权基金对保险公司的意义　　保险资金体量的快速增长和积累带来了巨大的资金运用压力，而随着资金运用监管政策的进一步放开，保险资金配置的多元化格局逐步形成。通过设立保险私募基金有利于保险资金应用及保险产业生态圈的布局。　　(一)有助于促进保险资金高效、创新运用　　新国十条不再局限于保险业本身的金融属性，对行业提出了新的发展要求，使得保险业呈现产业化特征。设立保险私募投资基金，将长期

8、稳定的保险资金通过私募基金投向与保险主业相关的汽车、养老、医疗等产业，是保险业高效对接实体经济的有效方式。　　在当前固定收益类资产收益率下行、资产价值处于低位的宏观环境下，私募基金等另类投资已成为保险资产配置的重要方向，这既是保险资金多元配置、分散风险的必然要求，也是持续提升投资收益率的现实需要。同时，保险私募基金的设立为保险资金的中长期投资提供了更多的选择，提升了保险资产负债匹配的能力，进一步缓解保险资金长负债、短资产长期错配的问题，利于保险企业的长期健康发展。