浅谈我国上市公司财务监督体系的构建

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1、浅谈我国上市公司财务监督体系的构建内容提要　　公司的财务监督体系是公司治理结构的重要组成部分，一个设计科学、运转有效的财务监督体系不仅对于改善公司财务管理、提高企业绩效有积极作用，而且有利于提高公司会计信息质量，从而有利于我国资本市场完善和国民经济的健康发展。但是，目前我国上市公司财务监督体系却很不如人意。本文从分析现状入手，阐述了我国上市公司财务监督体系的的特点和缺陷。然后从融资结构的不合理，公司治理结构存在弊端，财务监督组织体系不完善等几个方面分析了造成这一现状的原因。针对上述原因，本文借鉴发达国家公司治理的一些成功经验，结合我国国情，提出了一些

2、改进公司财务监督体系的建议，并试图建立起一个理想的内部财务监督模型。　　一、引言　　内部财务监督体系是公司治理结构的重要组成部分。一个设计科学、运转有效的内部财务监督体系对于监控公司财务活动、化解财务风险起着非常重要的作用。　　近几年来，我国上市公司的财务治理质量成为一个热门话题，“琼民源”、“东方电子”、“银广厦”等股市大案，暴露了上市公司财务治理的弊端，广大投资者的利益受到了巨大损害。无独有偶，大洋彼岸的能源巨轮安然公司也因为财务漩涡而沉没。为什么会出现这些事件呢？一个直接的原因是公司的财务治理结构不健全，尤其是财务监督体系没有很好地发挥作用。　

3、　目前，我国大部分上市公司股权结构不合理，治理结构存在较大缺陷，内部财务监督体系不能有效地运行，从而导致了公司财务活动的低效率和会计信息质量的低水平。本文试图结合公司治理结构，找出影响我国上市公司内部财务监督体系的主要因素，并结合国外的经验和个人的思考，提出改进的办法。　　二、公司财务监督模式的国际比较　　融资结构，是指公司不同资本渠道以及通过不同渠道筹集的资本之间的相互联系和比例关系。现代公司制企业是资合企业，其内部权利是依据资本（包括权益性资本，可供企业长期使用的债权性资本）份额进行分配的。企业的债权人也能够依据其对企业的债权在公司治理中享有一定

4、权利，公司的融资结构，包括以下三种含义：一是公司包括内部融资（累计折旧、留用利润等）和外部融资的比例关系；二是外部融资中证券直接融资和银行间接融资的比例关系；三是证券融资中股票和债券间的比例关系。这些因素共同决定了公司内部权利的分配和对比，从而决定了主要的委托代理矛盾，也就响了财务监督体系的性质、结构和侧重点。　　同一国家或地区的企业，融资结构往往具有一定的共性，在内部财务监督体系上也有相通之处，目前，发达国家的市场经济融资结构主要可以分为两大模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主的融资结构；另一种是以日德为代表的以银行融资为主的融资结构。　　（一

5、）英美模式　　英美奉行“自由主义”精神，企业融资完全是市场化行为，它的资本主要依靠内部融资和证券融资，其中证券融资占企业外部融资的55％以上。英美形成了先依靠内部融资，然后主要通过发行债券和股票来筹集长期资本的融资结构。由于融资证券化程度高，所以英美公司的股权结构和债券结构非常分散，再加上英美国家相关法律对法人持股的一些限制，所以很难出现有控制能力的大股东。小股东人数众多，使得“搭便车”的现象突出，大家都不愿付出收集、整理信息的巨大成本来行使“用手投票”的权利，因而企业的管理者拥有极大的权威，他们的行为很少遭到董事会的牵制，而且，总经理和其他高级管理

6、人员本身往往就是董事，使得懂事会的监督作用减弱。　　在这种融资结构下，财务监督体系中，经理层对其下级的财务监督非常到位，而股东对经理层的财务监督则很难奏效，容易出现管理层对股东财务利益的背离。　　英美公司为了解决这一问题，主要采取了两个思路：一是在内部财务监督体系中引入外部力量，以打破“内部人控制”，如聘请独立董事主管企业的财务监督，将内部审计外部化等。二是积极发挥完善的资本市场对企业的监督作用，充分发挥证券机构的事前监督作用，建立并完善企业的产权并购市场以加强事后监督等。　　（二）日德模式　　以日本和德国为代表的另一种融资模式，特点是产业资本和银行

7、资本高度融合，形成了主银行制度。这种以银行间接融资为基础的金融制度，造成了企业资产负债率高、股权相对集中、法人持股比例高且相对稳定、银行大量持有公司股票等特征。如日本企业主要依赖外部融资，而且，银行间接融资所占的比例很高，股票和债券等证券融资所占的比例很低。近年来，日本公司的证券融资比重虽然有了很大提高，但以银行间接融资为主的特征仍然没有改变。　　在日德这种融资模式之下，主银行不但是公司的债权人，而且大量持有公司股票成为股东，具有双重的地位，德国的银行还拥有代理投票权。而且，由于股权集中度高，大股东在利益的驱使下，会自觉收集信息以行使“用手投票”的权

8、力，因此所有者的权利较为集中，对公司经营者拥有较强的控制权。在财务监督体系上，主银行利用自己主要债权人和债券