有关期货市场论文：证券市场有效性

《有关期货市场论文：证券市场有效性》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、有关期货市场论文：证券市场有效性能力与知识的关系，相信大家都很清楚。知识不是能力，但却是获得能力的前提与基础。而要将知识转化为能力，需要个体的社会实践。下面是编辑老师为大家准备的有关期货市场论文。证券市场的有效性所讨论的是证券市场的效率问题，20世纪60年代，美国芝加哥大学教授尤金法玛提出了着名的资本市场的有效性理论。该理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一组特定的信息能够在证券市场上迅速被投资者知晓，随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分并且及时地反映该组信息，投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报

2、酬，只能赚取风险调整的平均市场报酬率。股票价格的任何变化只能由新信息引起。由于新信息是不可预测的，因此股票价格的变化也就是随机变动的。只要市场代表着股票的真实价值，充分反映了现有的全部信息，这样的市场就被称为有效市场。在一个有效的市场上，不会存在证券价格被高估或低估的情况，投资者不可能根据已知信息获利。市场不可能是严格有效的，也不可能是完全无效的，市场有效性只是一个程度问题。依据有效市场假设理论，法玛首先将信息分为历史价格信息、公开信息以及全部信息(包括内幕信息)，并在此基础上将证券市场区分为三种形式：弱式有效市场、半强

3、式有效市场和强式有效市场。弱势有效市场假说认为现行的证券价格完全反映了该证券的历史价格;半强式有效市场假说认为现行的股票价格不只是反映了历史价格所包含的信息。还包括历史价格所反映的和所有公开的可得到的信息;强式有效市场意味着任何市场参与者所了解的信息不论是公开的或未公开的都被全面准确地反映到了市场价格上去，因此，即使那些利用自己掌握的内幕信息进行交易的人也不可能获得超额利润。近几年来，我国证券市场的有效性问题也成为了国内学者们研究的热点，尤其是对中国股票市场是否弱式有效展开了广泛的讨论，俞乔(1995)对中国股市有效性研

4、究做了开创性的工作，彭作祥(2002)通过ARXGARCH模型、庄新田(2001)通过判别沪深两市收益率序列相互独立性、史代敏(2001)通过判断沪市存在周五效应、李兴绪(2004)通过对上证综指进行随机游走检验等认为中国股市未达到弱势有效，李凯(2000)通过对股价进行时间序列相关性检验和游走检验、邓子来(2001)通过对股价自回归检验和游走检验、冉茂盛(2001)通过R/S方法进行实证研究得出我国股市已达到弱势有效的结论，史永东(2002)通过Kalman滤波模型、黄济生(2001)通过数理方法进行游程检验、自相关检

5、验和正态检验认为中国证券市场效率随着发展阶段而不断提高，向弱式有效性过渡。中国股市弱式有效的结论是一个有待研究的问题。从近几年对中国股市实证分析的结果可以看出，多数学者还是赞同我国股市目前已初步呈现出弱式有效态势，但还没有达到半强式有效的观点，尤其是1996年以后，沪深两市的有效性已经有了很大的改善。上述文献中，认为我国股市没有达到弱式有效结论的，样本时间跨度都较长，一般是从股市建立初期到近年股市数据;认为我国股市已达到弱式有效结论的文献，样本时间跨度较短，一般是从1996年以后到近年股市数据。论文最好能建立在平日比较注

6、意探索的问题的基础上，写论文主要是反映学生对问题的思考，详细内容请看下文关于期货市场论文。期货投资基金是指通过集资，以专业投资机构为主体进行期货投资交易，投资者承担风险并享有投资收益的一种投资工具，其投资对象包括调期、互换、期权、权证以及商品指数等衍生工具。期货投资基金的具体运作与证券投资基金相类似，具有规模经营，降低成本;组合投资，风险分散，专家理财，投资科学;专门保管，安全性高;经营稳定，收益可观等特点。另外，期货投资基金还具有期货交易与投资基金的双重特性，是投资者介入期货市场的重要桥梁。在国外成熟的期货市场，期货基

7、金分为公募期货基金、私募期货基金和管理期货三类。1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德道前(RichardDonchian)建立了第一个公开发售的期货基金(ManagedmodityFundFuturesInc.)，成为世界上第一只真正意义上的期货投资基金。但直到60～70年代，期货投资基金才开始真正引起人们的兴趣，当时的投资者主要是小资金客户。1975年，美国商品期货交易委员会(CFTC)成立，监管期货投资基金经理(CPO)和商品交易顾问(CTA)的活动;80年代，期货品种由农产品发展到债券、货币、指数等金融领

8、域，期货投资基金在资产的风险管理与运作方面的作用日趋重要。随着现代投资组合理论的诞生和投资技术的不断变化，期货投资基金规模迅速扩大。据统计，到1999年，美国期货投资基金的市场份额已由1988年的60亿美元增加到500亿美元。根据美国期货交易委员会(CFTC)的资料，至2000年9月，美国共有基金经理(CPO)141