证券投资收益的价值相关性与盈余管理研究

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1、证券投资收益的价值相关性与盈余管理研究证券投资收益的价值相关性与盈余管理研究对于我国的证券市场，其经过多年的发展，目前已经存在着了大量的上市公司，且其上市公司的质量也得到了有效的提高。对于上市公司，其在证券市场中具有双重身份，即主体参与者和客体。对于上市公司，其在证券市场中主要是为了能够在短期内得到大量的资金支持，从而支持自身的短期投资需求。　　一、理论分析和假设　　对于会计理论，其将企业的盈余作为一种永久性盈余和暂时性盈余，对于这两者有不同的解释，前者指的是能够持续性获得收益，而后者只能获得一次，两者之间的波动性也存在着差别。通过对两

2、种盈余进行对比分析可以得知，在市场价值中，永久性盈余明显要高于暂时性盈余的价值，企业的日常营业利润一般被当做是永久性盈余。　　二、研究设施　　（一）样本和数据来源　　在本文研究中所涉及到的证券投资收益主要由以下几个部分组成：能够出售的金融资产带来的直接收益，还有未实现的证券投资收益，对于两者的数据来源具有一定的不同，前者主要是通过对上市公司的年报投资收益中的所有项目进行计算得到，而后面的数据则是通过年报利润表中的公允价值变动损益计算所得到。　　（二）模型设计和变量定义　　对于上文提出的四个假设，在本文研究中主要是通过假设1和2建立对应的

3、价格模型，然后检验假设3采用的是报酬率模型，最后的假设4检验采用的是盈余管理模型，下面对其进行了简单的介绍：　　首先是价格模型，根据相关研究，对于上市公司的利润收益，其主要有两个部分组成，即证券投资之间的利润和由证券投资获得的收益，然后通过对应的模型对两者之间的相关性进行检验，该模型为：P/BV=α0+α1EB/BV+α2RSGL/BV+ξ。对于该模型，在完美的资本市场中，其中的α1指的是上市公司资本成本的倒数，而对于RSGL，其指的是暂时性的盈余，因此，其在上市公司进行证券投资的收

4、益计算中往往是一次性的，对于α2，其值为1.在本中，其对该模型的应用进行了一些修改。对于该模型中的净资产BV，其是作为一个加项而不是作为除项进行使用。EB表征变量，其是通过上市公司的营业利润进行计算，此外，还有公允值的变动，其主要是作为损益被纳入到利润表中对其进行计算，所以，在对该模型进行应用时，对于每一股股票的净资产，需要将公允值变动导致的损益减除，从而得到对假设1进行检验的模型：　　Pi=α0+α1EBi+α2RSGLit+α3BVEEi+ξi。　　通过该模型的检验可

5、以得知，α1、α2之间的显著性不同于0，且α2<α1。　　而在进行假设2的检验时，需要对上述模型中的一些变量值进行修改，其中公允价值的变动损益需要添加到上面的模型中，然后将BVi作为解释变量，最终得到检验假设2的模型：　　Pi=α0+α1EBi+α2RSGLit+α3USGLi+α4BVEi+ξi。　　对于假设3的检验，其采用的是报酬率模型，具体的模型构建为：　　BHRi=α0+α1EBi/Pi

6、-1+α2RSGLi/Pi-1+α3USGLi/Pi-1+ξi。　　在本文中选择的研究样品，其通过本文介绍的模型计算完成之后得知，其中的营业利润EBi和累积报酬之间存在着正相关，且对于其中的系数α2和α3值均不为0，下面是具体的英语管理模型检验结果：　　三、结论及建议　　通过本次研究可以得知，对于当前我国的证券市场，其对于上市公司的营业利润以及对应的证券投资收益等能够进行有效的区分，同时结合各自的特点为其赋予对应的估值。然后是对于证券投资收益的价值相关性，其在证券投资市场中没有及时性

7、。然后是上市公司在对盈余进行管理时，可以通过不同的出售时机获得不同的收益。最后则是上市公司在进行证券投资管理时，公允价值的应用使得其损益计算更加准本文由.L.收集整理确，且提高了损益和会计信息之间的相关性，是当前比较适用的一种证券投资收益模式。