浅谈强化保险资产管理

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1、浅谈强化保险资产管理.L.编辑。摘要：伴随中国资本市场的回暖，保险资金运用政策不断放宽，新兴的保险资产管理公司充分抓住有利的发展时机，迅速崛起，成为中国资本市场一支重要的参与力量。急剧增加的资产管理规模对保险公司的管理水平提出挑战，如系统性风险加大；资金运用多元化过程中的风险控制；业务连销反应。保险公司应强化保险资产负债管理，坚持价值投资。关键词：资产管理，机构投资，多元化，风险控制　　一、保险资金成为中国资本市场一支举足轻重的力量　　1.保险资金运用规模快速扩大　　保险行业可运用资金增长迅速。前三季度，保险业累计实现保费收入5328亿元，同比增长23.6%，保险业总资

2、产达到2.8万亿元，同比增长54.5%，投资类资产增速明显，同比增长66.6%，特别是股票、证券投资基金投资快速增长。　　2.保险资金运用渠道多元化　　2006年，泰康资产成为中国保监会指定的四家保险资金间接投资基础设施的试点单位之一后，积极开展保险资金投资基础设施项目的各项相关业务。2007年9月13日，由泰康资产管理有限责任公司和上海市城市建设投资开发总公司主办的泰康上海水务债权计划签约仪式在上海举行，该计划定向募集20亿元资金，投资于上海新水源地青草沙原水工程，并在香港设立寿险资产管理公司。　　中国人寿保险股份有限公司继投资建行后又投资于中行和中信，认购广东发展银

3、行股份，投资渤海产业基金，并在香港设立了资产管理公司。平安则先后控股了平安银行（原福建亚洲银行）和深圳商业银行，也在香港设立了资产管理公司。华泰发行代理基金型投资产品。各家保险集团及其资产公司推出多种战略部署，努力提高竞争力。　　3.保险资金运用收益快速提升　　在总保费规模中拥有绝对占比的寿险业，盈利状况持续改善是一个突出亮点。从2000年～2004年，我国保险资金运用的综合收益率在2.5%和4.5%之间，发达国家保险资金的投资年均收益率在8%-12%之间。自2005年下半年以来持续至今的牛市行情，带动了保险资金投资收益水涨船高，在加息通道下，占据保险资金运用最大份额的

4、债券投资和仍然保持一定比例的银行存款，都为保险业带来不错的收益。2006年，保险业全行业实现投资收益率5.8%，实现盈利130多亿元，较上年增长71亿元，提高2.2个百分点。　　4.资产管理体系建设初步完善　　面对迅速发展的资本市场，资产管理公司不断提高创新研究能力，进一步优化投资研究体系。同时，加强人才队伍建设，加大了人才引进力度，不断吸收有丰富经验的专业人才加盟，满足投资业务快速发展的需要，建设优秀的投资管理团队，进一步加强公司内控管理，有效防范和控制风险，树立全面风险管理理念，建立包含内控信息系统建设的全面风险管理体系，使投资管理体系建设在专业化、规范化和科学化的

5、轨道上迈上了新台阶。　　二、保险资金运用处于最有利的发展时机　　1.宏观经济和投资市场总体向好为获取稳定的资金收益提供了有利空间　　在权益市场方面，在宏观经济形势较好和所得税并轨因素的影响下，上市公司的盈利增速仍将保持偏快的格局，同时行业分化会比较明显。在流动性过剩的背景下，资金充裕仍将是2008年股市上升的主要动力。总体上，2008年的国内股票市场在趋升的同时风险将明显加大，因此，把握结构性机会、寻找估值相对偏低或能够持续高成长的公司进行重点投资非常重要。　　椐分析，2008年国内投资市场总体向好。在固定收益市场方面，在国际市场利率下行和国内流动性过剩的环境下，国内债

6、券市场收益率可能在2008年小幅攀升后出现下行，基本面对债券市场的负面压力逐渐趋于缓和。从中长期看，以银行信贷为主的间接融资比例将逐步降低，通过资本市场的直接融资规模和比重逐步上升，直接融资中股权融资与债权融资不平衡、政府债权融资与企业债权融资不平衡的局面将会得到明显改观，公司债券市场将加快发展。适时把握投资机会，大力挖掘企业债、公司债投资产品是2008年固定收益投资的重点。此外，基础设施投资将成为长期债券的替代品，稳健的基础设施投资有利于保险公司资产负债的匹配。　　2.市场环境和投资政策得到前所未有的优化，资本市场进入持续的活跃期　　党的十六大以来，随着以股权分置改革

7、为重点的基础性工作的稳健推进，我国资本市场发生了深刻变化。保险资金运用政策不断放宽。2003年以来，寿险公司投资资产主要配置在银行存款和债券投资上，占比均在90%以上，相比而言，股权类投资占比明显偏低。2004年以来，政府逐步放开保险资金的投资渠道，特别是2006年6月26日，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（以下简称国十条）发布，保险资金主要投资渠道几乎同时开放，提高投资资本市场比例，允许参股商业银行、境外投资、投资资产证券化，投资不动产、投资创投企业等等。国十条有关保险资金运用的规定，意味着保险资金投资渠道的瓶颈已全部打破。这也