美国次贷危机对江苏出口影响路径分析

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1、美国次贷危机对江苏出口影响路径分析　[摘要]始于2007年上半年的美国次贷危机至今不断恶化，并向消费和就业等非金融领域扩散，美国经济出现严重下滑。作为江苏最大的出口国，美国经济的衰退必然对江苏出口贸易产生消极影响。本文从次贷危机影响江苏出口的路径切入，分析了美国消费需求、美元汇率、利率、贸易政策以及出口企业的金融环境等因素对江苏出口贸易的影响，并据此提出应对措施。　　[关键词]次贷危机江苏出口影响路径　　　　一只蝴蝶在巴西亚马逊河畔轻拍翅膀，可能导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。如今，气象学上的

2、“蝴蝶效应”正在经济生活中上演。美国爆发次贷危机以来，不仅美国经济受到巨大冲击，世界经济也受到牵连。江苏作为中国开放经济的排头兵，已经深深感受到次贷的影响。因此，关注这场危机对江苏外向型经济尤其是出口贸易的影响显得尤为必要。　　一、次贷危机对江苏出口贸易的影响现状　　江苏是仅次于广东的全国第二大出口大省。2007年，江苏省外贸进出口总值为3495.6亿美元，比2006年增长23.1％，其中，出口达2037亿美元，增长27%。同年江苏GDP是3363亿美元，外贸出口依存度是60%。因此，出口贸易对全

3、省经济的发展具有重要意义。从出口市场结构来看，江苏的外贸出口高度依赖美国市场。2007年，江苏对美国出口额达446.66亿美元，占全部出口的22%，美国已经连续7年成为江苏第一大出口国。如果考虑到与美国经济息息相关的欧盟的出口量（2007年对欧盟出口占全省总出口的27%），接近一半的出口额直接受美国经济的影响。如此之高的依存度，一旦美国经济疲软，必将明显影响江苏的出口，进而影响全省经济的发展。　　2007年4月发生并延续至今的美国次贷危机让这种担心变为现实。来自海关统计资料显示，2007年5月开始

4、，江苏对美出口明显放缓，单月增幅由当年初的51.9%剧降至当年底的1.8%。2008年上半年，江苏全省对美出口仅增长7.8，同比下降22.9%。受此影响，全省总出口的增长率也出现明显下降。2007年１月～6月，江苏省实现出口908亿美元，同比上涨28.4％，而今年１月～6月份，江苏省实现出口1129亿美元，同比增长率下降到24.3％。　　二、次贷危机影响江苏出口的路径分析　　1.通过国际贸易减少对江苏的进口需求　　统计资料显示，美国个人消费支出占美国GDP三分之二以上，约50%是信用消费，20%是

5、负债消费，消费成为近年来美国经济的发展主要动力。如今房价持续下跌，住房资产萎缩，财富缩减效应必然会对消费产生负面影响。房价下降的负财富效应，以及由此带来的经济衰退和失业增加意味着美国消费疲软将持续较长一个时期。美国消费者在购买必需品方面不得不紧缩开支，消费和进口需求的下降，导致对我国产品需求增长速度放慢，美国需求的减少降低了江苏对美国的出口量。　　有一种观点认为，由于江苏省对美国出口产品主要以生活必需品为主，具有较强的需求刚性，并且随着美国消费者收入普遍下降，在替代效应的作用下，原先购买较为高档产

6、品的会转而购买更加实惠的中国产品，基于这两点，次贷危机对我省出口反而更加有利。笔者不反对替代效应的存在，但如果我们更深层次的探究就会发现，情况并没有这么乐观。在这次危机中，影响基本生活、还不起房贷甚至破产的是原本不具备购房条件的中低收入和没有收入的普通公众，危机爆发后房价持续走低，首先压缩开支的也必然是这些人，而这些人恰恰是“中国制造”的最大消费群；另一方面，大多数原来购买高档非中国造的产品的消费者，房价下跌尽管也会带来损失，但这种损失并不会影响到他们日常的生活。所以，这次危机中的替代效应会大大低

7、于人们的预期。　　与替代效应存在争论不同，房价下跌、收入减少，由此引发的收入效应对江苏出口的消极影响却是确定的。这次危机的影响已经不局限于房地产和金融领域，而是向经济生活的各个领域扩散。居民的收入预期并不乐观，最主要的收入来源——实际工薪已接近零增长；资产性收入也因于大幅降息和股票红利缩水而急转直下；今年二季度居民消费对GDP的贡献仅为1.1%；高企的失业率（6月份为5.5%）使得居民收入和消费开支前景雪上加霜。　　2.通过利率和汇率影响江苏产品的出口竞争力　　为了克服次贷危机对美国经济带来的负面

8、影响，美联储采取了放松银根的货币政策，通过多次降息，联邦基准利率从2007年9月的5.25%下降到目前的2%，累积降幅达62％，并且可能进一步下降。美国政府希望通过降息来抵消次贷危机所引发的流动性紧缩，恢复经济活力。美元的利率下降不可避免的导致美元贬值。根据利率平价理论，一国利率如果相对于其他国家的利率较低，那么必然导致这种货币的贬值。事实也证明了这一理论，在过去的一年里，美元相对于欧元、日元、人民币等都出现近10%的贬值。　　美元的贬值对江苏的出口会产生什么样的影响呢？一方面，美