期货基础知识讲义

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1、第一章．期货市场概述重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程第一节期货市场的产生和发展　　一、期货交易的起源：　　现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，　　1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（CBOT），　　1851年引进了远期合同，　　1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度　　1882年对冲交易，　　1925年成立了结算公司。　　标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。　　世界上主要期货交易所：　　芝加哥期货交易所CBOT　　芝加哥商业交易所（1874

2、）CME——1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心　　以上两个2007年合并成CMEGroup芝加哥商业交易所集团　　伦敦金属交易所（1876）LME——全球最大的有色金属交易中心　　二、期货交易与现货交易、远期交易的关系　　现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的一种交易方式。　　期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。　　联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。

3、　　现货交易与期货交易的区别　　a交易对象不同：实物商品VS标准化期货合约　　b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS时间差　　c交易目的不同：获取商品的所有权VS转移价格风险或者获得风险利润　　d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制VS交易所集中公开竞价　　e结算方式不同：一次性结算或者分期付款VS每日无负债结算制度　　期货交易与远期交易　　远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。　　期货交易与远期交易的相似之处：买卖双方约定于未来某一

4、特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。　　期货交易与远期交易的区别：　　a.交易对象不同：标准化合约VS非标准化合约，合同要素由买卖双方商定　　b.交易目的不同：转移风险或追求风向收益VS获得或让渡商品所有权　　c.功能作用不同：规避风险或价格发现VS具有一定的转移风险作用　　d.履约方式不同：实物交割和对冲平仓VS实物（商品）交收　　e.信用风险不同：非常小（交易所担保履约）VS较高（价格波动后容易反悔）　　f.保证金制度不同：合约价值的5%-10%VS双方协商定金　　三、期货交易的基本特征　　1.合约标准化—

5、—除价格外所有条款预先由交易所统一规定——使交易方便、节约时间、减少纠纷。　　2.杠杆机制——只需交纳成交合约价值的5%-10%作为保证金，保证金比例越低，杠杆作用越大，高收益和高风险特点越明显。　　3.双向交易和对冲机制(通过与建仓时交易方向相反的交易解除履约责任)——增加了期货市场的流动性。　　4.当日无负债结算制度——有效防范风险，保证市场的正常运转。　　5.交易集中化——交易所实行会员制，只有会员可入场交易，期货交易所会员主要是期货公司，还有些基金或者大型公司。非会员期货公司就只能找会员期货公司交易，结算时也只

6、能找结算会员期货公司进行结算一、期货品种的发展：　　商品期货（农产品期货--金属期货--能源期货）——金融期货（外汇期货--利率期货--股指期货）——期货期权　　随着期货市场实践的深化和发展，出现了其它期货品种：天气期货、信用期货、选举期货、各种指数期货　　1、商品期货——以实物商品为标的物的期货合约。　　（1）农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物　　（2）金属期货（铜、铝、锡、铅、镍、锌、黄金、白银等）-1876——工业革命、工业经济、第二产业主导　　1876年LME伦敦金属交易所全

7、球最大最早的金属期货交易所　　NYMEX纽约商业交易所的分部COMEX纽约商品交易所成交量最大的黄金期货　　（3）能源期货（原油、汽油、取暖油、天然气、电力）-1970s——工业革命深化、石油等能源危机　　NYMEX纽约商业交易所是最具影响力的能源产品交易所　　2、金融期货——金融自由化进程中金融产品规避风险的需求，布雷顿森林体系解体后，汇率浮动制、利率管制被取消促使金融期货的产生。　　外汇期货-1972-芝加哥商业交易所CME国际货币市场19分部　　利率期货-1975-芝加哥期货交易所CBOT——国民抵押协会债券期货

8、合约　　股指期货-1982-美国堪萨斯期货交易所KCBT——价值线综合指数期货合约　　股指期货产生后，还出现了股票期货、多种金融工具交叉的期货品种等其它金融期货品种创新。目前国际期货市场上，金融期货占据主导地位。　　3、其他期货品种　　（1）天气指数期货和期权（芝加哥商业交易所首先推出）：温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货