现金流结构指标在财务预警中应用及其利弊

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1、现金流结构指标在财务预警中应用及其利弊企业财务危机的产生有着多方面的原因，不仅仅企业所处的外部环境变化会造成企业的财务危机，企业内部经营管理不善也会促发企业的财务危机。然而事实证明，财务危机的形成和作用过程是有规律可寻的，因此选择恰当的财务指标，建立合理的财务危机预警体系，加强企业财务风险防范，对于企业发展而言是十分重要的。　　国外用现金流指标建立的财务危机预警模型取得了很好的预警效果。但由于我国上市公司所处的背景、机制不同，一些国外研究中用到的现金流预警指标在我国并不具有实用性。当前，对于如何建立一套比较科学合理的现金流指标评价体系，我国学者还没有达成共识，而且目前已

2、有的现金流指标中到底哪些指标在预测企业财务危机中能起到较好的预警作用，也没有实证。　　一、现金流结构指标　　企业的现金流量分为：经营活动产生的现金流量，投资活动产生的现金流量，筹资活动产生的现金流量。这三个方面可以反映一定时期内企业现金流量的总体情况，以及企业的经营状况。经营活动产生的现金流量反映了在不依靠外部融资的情况下企业通过自身经营活动获得现金的能力；投资活动的现金流量反映了企业在投资活动中所发生的现金流入量和现金流出量；筹资活动的现金流量则代表了企业筹集资金及筹资成本的有关情况。　　通过对现金流指标分析可以得出企业未来获取或支付现金的能力，从而帮助投资者分析企业

3、未来股价的走势、股利的分配，以及对上市公司财务状况进行综合评价，为投资决策提供实用信息。其中现金流量结构是反映企业财务状况是否正常的一个重要方面，包括现金流入、现金流出及其内部结构三个部分。　　现金流量比率=现金流入量÷现金流出量　　该指标估测现金流入对现金流出的总体保障能力，其标杆临界点值为1。当比率大于1，表明企业总体上对各种现金支付需要是有保障的；否则相反。　　经营现金流量比率=经营现金流入量÷经营现金流出量　　该指标估测现金流量主体结构的稳健与安全性，其标杆临界点值为1。当比率大于1，表明企业有着良好的主体现金支付保障能力；反之，该比率长期小于1，意味着企业缺乏

4、足够的现金维持再生产的正常进行，其收益质量低下，经营现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态，长期处于此状况，将面临破产危险。　　经营现金流量比率=经营现金流入量÷总现金流入量　　该指标说明企业一定时期现金流入量的构成状况，在一般情况下，它不能简单地说明企业财务状况的好坏，只能说明其结构变化，但如果该比率持续地下降，有可能导致企业财务危机。　　通过对现金流量结构的分析，可以进一步了解企业现金流入量的具体和现金流出量的具体去向，从而更好地对未来现金流量进行预测。同时，将其与历史和同行业比较，可以判断企业是否存在财务危机。其中，经营现金流量比率这一比率最为重要。该比率反映了

5、企业靠自身经营活动所获现金满足其正常经营活动所需现金的程度。在某种程度上，该指标体现了企业盈利水平的高低和获利能力的强弱。　　二、现金流分析的优越性　　与静态的财务比率相比，现金流指标在财务预警指标中，因不受会计制度选择不同而有显著差异且不易于管理层通过调整粉饰结果，从而体现了一定的优越性。现金流是财务预警的对象和内容，其优越性主要体现在以下几个方面。　　1．现金流比利润更真实地反映企业的收益质量　　收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量较差。现金流比利润更能说明企业的

6、收益质量。以会计权责发生制为基础的账面利润与账面成本难以真实反映企业的现金性收益与现金性支出。由于应收账款的存在及人为夸大利润或缩小利润，根据权责发生制确定的利润指标在反映企业的收益方面确实容易导致一定的“水分”。多年的实证研究表明，按照应计制编制的资产负债表和利润表最容易被管理者所粉饰，因此上市公司利润指标含金量差异很大。而现金流指标，恰恰弥补了权责发生制在这些方面的不足，按照收付实现制编制的现金流量表被人为粉饰的可能性很小，这也是西方国家非常重视现金流量分析的原因。所以，关注现金流指标，甩干利润指标中的“水分”，重点考察企业经营活动中现金流的情况，才能使投资者和债权

7、人更充分地认识企业真实的价值创造。　　2．现金流能更好地反映企业的偿债能力　　在国外，破产倒闭的企业中有85%的企业是盈利情况非常好的企业。这些企业虽有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债，最终破产清算。传统的根据资产负债表确定的流动比率虽然在一定程度上反映了企业的流动性，但却有很大的局限性。其主要表现为：作为流动资产主要部分的存货并不能很快变为可偿债的现金；存货用成本计价而不能反映变现净值；流动资产中的待摊费用并不能转变为现金。同样地，速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力，而账面上的应收账款不一定都能变成现金，如果