项目融资风险评估的选择标准和规避策略

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1、项目融资风险评估的选择标准和规避策略　　1项目融资的风险类型　　　　在市场经济并不发达的过去，各个国家对于矿业、高速公路、港口、机场等大型基础设施建设项目，都需要国家财政来承担，然而这种方式往往效率较低，也容易滋生权钱交易，随着市场逐渐的成熟，在20世纪70年代的时候，国际金融市场推出了一种新型的融资方式--项目融资。所谓项目融资，即以项目自身的预期收入和资产，来对债权人承担债务偿还的责任。这种方法可用较少的资本金获得数额较大的贷款，使得许多在传统融资方式下无法实现的大型项目得以顺利融资并开展。然而，项目融资具有涉及金额高、周期长，参与方式多而复杂，以及有限追索（即债权人对借款人项目以外的财

2、产，原则上没有追索权或只有有限的追索权）的特点，导致项目融资的风险很大。其风险主要有以下几种类型。　　1.1按风险的表现形式分类　　（1）完工风险。即因项目不能按期完工、或者不能按期运营而形成的风险。如若该项目不能按照合约完工，或无法投入正式运营，就无法取得预测的现金流用于偿还本息。完工风险主要存在于项目的建设以及试生产阶段，是核心风险之一，也是项目双方都需承担的风险。该风险一旦发生，会给各方带来不利影响。　　（2）生产风险。指在项目试生产阶段和生产运营的过程中所存在的技术、资源和能源以及原材料供应、劳动力状况等风险因素的总称。它会直接对项目能否正常运转并产生预期的现金流量造成影响，因此也属

3、于核心风险。具体包括资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险、技术风险等。　　（3）信用风险。所谓信用风险，通俗的讲，即债权人能否按约借钱，借款人能否如约还款。该风险事关融资的成败。信用支持体系是否完整与合理决定了信用风险的大小。（4）市场风险。项目投产后，如若产品的市场需求量、价格有较大的波动、或者新的竞争者出现，都可能影响预期现金流，这便是市场风险。　　（5）环境保护风险。即在项目的建设过程中或完工后，因国家颁布新的环境法规，而导致项目无法正常产生预期收入而带来的风险。　　（6）金融风险。此类风险主要表现在利率风险和汇率风险两方面。利率风险是指在融资期间，由于市场利率发生变动，直接或

4、间接地导致投资项目的机会成本发生变化，比如说，投资者参照签订合约时的市场利率制定了融资利率，一段时间后，市场利率大幅度上升，投资者本可以用这笔钱去投资其他项目，获得更大的收益，却因为资金被该项目占用，而导致失去了这个机会，也就是说资金的机会成本增大。而外汇汇率风险是指因汇率波动而造成的损失，比如投资者借给融资方一笔美元，约定一段时间后融资方要还一定数额的美元，然而由于美元贬值，导致投资者未来所得的钱变得不值钱了，这种利益的损失即为外汇汇率风险。　　（7）政治风险。国家的财政政策，税制的变更，进出口贸易政策，关税及非关税贸易壁垒的调整，对境外投资者的准入政策，外汇管理法规等的变化，都会对项目产

5、生影响并带来一定的风险。此类风险借款人和贷款人都需承担，项目的政治风险贯穿于项目的各个阶段。　　1.2按风险是否可控分类　　（1）系统风险。此类风险是所有的市场行为都存在的风险，单个的投资者和融资者无法准确预测和控制并避免的。如货币政策的变化、通货膨胀、经济衰退、战争等金融风险、政治风险。　　（2）非系统风险。此类风险是具体的项目本身所特有的、主要的风险，它与项目的建设和生产经营直接相关，投资者可以使用多种风险控制措施去化解或减轻。如：完工风险、生产风险等。　　2项目融资风险评估的选择标准　　　　美国项目管理协会（PMI）认为风险管理由风险管理规划、风险识别、风险定性分析、风险量化分析、风险

6、应对、风险监视和风险控制等部分组成。而我国通常把其简化为风险识别、风险估计、风险评估三大板块。其中，风险识别的作用是分析风险、特点；风险估计的功能是判断风险发生的可能性并预测风险事件发生后所带来的后果的大小；风险评估主要包括分析风险之间的因果联系、风险的转化条件，以及确定整体风险水平。本文认为，完整的风险评估系统，除需具备上述传统部分外，还应包括风险监测等环节。因为风险监控能为风险识别提供动态依据。一个好的风险评估系统，应能满足以下要求。　　2.1面向应用的要求　　能够为专家和评估人员提供一个交流的平台。由于融资风险的评估所涉及的专业知识相当复杂，往往个人难以做出客观正确的评估，因此需要有一

7、个平台来供评估员进行交流，才能让更多专家聚在一起，进行brainstorm,博采众长。再由评估人员将有关数据结果进行整合，转化为评估系统的输入。　　2.2输入与输出的要求　　（1）风险系统的组成对象有很多，因此，评估员需分析各风险的特征，并选择合适的方法评估。例如，公司财务的控制能力风险可采用财务专家打分法来评估，而项目技术风险则应该使用经验统计的方法来获得。　　（2）提供一种算法，用于对多个风险管理计划优选