越南金融危机原因分析及思考

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1、越南金融危机原因分析及思考　　目前，在世界范围内，国际业务迅速发展，已经带动新的世界经济形式。在很多国家内部，正是因为世界市场的盈利性较强，纷纷把其作为提高经济效益的新的手段。但由此产生的金融危机，也使得许多国家损失惨重，如越南金融危机。随着我国市场发展，世界市场的影响力不可阻挡，作用令人期待。从《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中可以看出，国家明确要完善经济政策、大力开拓世界市场，因此，科学、合理、有效的分析其他国家的金融危机，对我国经济发展的重要性是不言而喻的。　　一、越南金融危机主要表现　　1．物价飙升，通胀失控。经有关资料显示，越南

2、的CPI在2008年5月按年算已超过25．1%，比上一年12月份高出一倍，恶性通胀创下1992年以来最高水平，通胀率在前5个月平均约为20%。到6月11日，越南允许商业银行将最高贷款利率由18%上调至21%，并一次性下调越南盾每日参考汇率2%的额度，同时，国家银行的银行存款利率从8.3%调高至15%，但通胀上行的压力却依然很大。　　2．房市价格和股市暴跌。越南大、中城市多年来居高不下的房价也开始出现大幅下滑，房市成交量明显萎缩，就连受冲击最小的河内房价也下跌了20%，胡志明市的房价下跌幅度高达50%。越南证券交易所胡志明指数在仅8个月的时间内，从1105点下跌到了3

3、71点，跌去67%，跌幅成为全球第一。股票市盈率也从顶峰时期的30倍跌到10倍以下，市盈率高于10倍的股票只占上市股票数量的1/3。　　3．越盾贬值加快，汇市持续走低。2008年3月，越南政府加大了越南盾兑外币每日交易价的浮动幅度，但这一调整却使越南盾由升值变为贬值，汇率出现持续下滑，接下来两个月内迅速贬值2．8%。由于存款利率为负值，民众对本国货币信任感消失，争抢把越南盾兑换成美元或黄金。　　4．经济发展缓慢，很多银行举步维艰。2008年第一季度，越南GDP增长7．4个点，比去年同期低了0．3个点。伴随着经济发展缓慢，企业生产成本大幅增加，楼市和股市价格下跌，以及

4、高银行贷款利率，越南的商业银行尤其是私有银行面临高信用风险，由于客户违约率大大提升，银行经营走入困境。于是越南出现了外贸、财政双赤字，多年来越南持续存在进出口贸易逆差与政府的财政赤字。　　二、越南金融危机原因分析　　1．过早开放资本项目，引发资产泡沫。由于国内投资不足，越南政府为招商引资，不仅大量负担债务，还盲目开放资本项目，从而导致大量热钱涌入越南。2007年，流入越南的FDI总额为180．56亿美元，同比增长235．7%。在2008年上半年，流入越南的FDI高达142．53亿美元，同比增加289%。在这些FDI中，房地产和旅游方面的投资占据了相当一部分，另外一部

5、分资金进入了股票市场，当地消费和投资增加，导致股市和房市价格升高，国内CPI持续增加。越南偏高的通胀率及贸易逆差使外部投资热情降低，外资套现获利后逃出市场，导致资产价格泡沫破裂，股市、房市以及越南盾价格暴跌。　　2．经济过热，外贸赤字及财政赤字严重。金砖四国之后，许多国家将越南看成是新兴第五个金砖国家，越南国内也盲目追求经济发展目标，在经济高速增长背后，经济过热带来的问题被忽视了。越南为了吸引外资，投入巨额资金用于基础设施建设，大大增加了政府财政赤字，2004年以来财政赤字一直占到GDP约5%，这一比例存在着潜在的危险，在2008年上半年，越南财政赤字继续增加，同比

6、增长速度为77%。2002年越南贸易逆差4．98亿美元，而2007年上升到125亿美元，占GDP比重由原来的1．8%上升到16．4%，这一比例远高于1997年泰国金融危机时其贸易逆差占GDP6．8%的比例。2008年上半年，越南贸易逆差增加到150亿美元。　　3．过早开发金融市场，监管不力。越南在加入世贸组织后采取宽松的货币政策，加速了信贷规模增长，越南经济发展完善过程吸引了外资流入，促使越盾升值。越南在促进经济增长的目标下，采取了多项措施来促进资本内流和吸引资本，如实行资本项目自由进行、维持本币高汇率运行、推动金融自由发展、减少金融市场干预等。在越南，企业和个人可

7、以在市场上自由交易美元和黄金，政府缺乏有效调控手段，越南的金融市场受庞大的外汇交易黑市影响而波动。过早开发金融市场，加之越南政府调控能力不足，一旦通胀加剧，就必须实施从紧货币政策，从而基准利率水平大大提高，实体经济受损，使金融市场更加恶化。　　4．宏观调控政策不力，货币政策偏松。一是越南缺少有效政策遏制通胀上升。在2007年8月，越南的CPI已经达到了10%，已出现高通胀苗头，但越南政府为了促进经济持续增长，实行宽松的货币政策，对物价上涨没有采取应对策略。2007年越南国内信贷急剧增加，而越南政府没有采取措施进行限制，导致大量发放股票抵押贷款在一些合资商业银行中