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时间:2018-05-01
《浙江省属企业债券发行融资与监管情况调查报告》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、浙江省属企业债券发行融资与监管情况调查报告《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“发展并规范债券市场,提高直接融资比重”。直接融资和间接融资平衡发展是增强经济金融结构弹性的重要举措。多层次资本市场可以提供多元化的融资,降低实体经济杠杆率;有助于进一步改善金融结构,改变过度依赖银行体系的局面,分散和化解金融风险隐患。发行债券是省属企业的重要资金,发行规模逐年增长,融资成本逐步下降,取得了显著的经济效益。一、省属企业债券发行情况1.发行规模。2013~2015年省属企业累计批准许可发行1463.4亿元,实际发行债券117期次共1300.4亿元(含省能源集团3亿美元境外
2、债,折合人民币约18.5亿元)。发行规模超过100亿元的,有国贸、交通、能源、物产4家企业,发行债券占81.6%。债券发行规模和期次逐年增长,2014年实际发行479.2亿元,比2013年增长76%;2015年实际发行548.7亿元,比2014年增长14.5%,发行期次同比增长54%。截止2015年底,到期债券未出现违约风险,全额兑付债券本息。2.债券品种和期限。省属企业充分运用各债券品种优势特点,债券发行主要集中在银行间市场,累计发行102期次共1040.9亿元,占债券发行总量的80%。其中,短期融资券和超短期融资券因期限短、周转快的特点,深受企业欢迎,累计发行71期次共6
3、84.4亿元,占银行间市场发行总量的65.7%,占全部债券发行总量的52.6%。2015年超短期融资券发行288.5亿元,同比增长122%。中期票据(不含永续债)共发行16期次237亿元,占银行间市场发行总量的22.8%,占全部债券发行总量的18.2%,随着超短期融资券大量应用,中期票据近3年来发行量逐年下降。2014~2015年在交易所市场累计发行债券14期次共241亿元,占全部债券发行总量的18.5%。私募债、永续债、境外债开始在省属企业应用,开辟了新的融资渠道。从债券发行期限看,超短期融资券发行期限集中在6个月以内,累计发行26期次共328.5亿元,占该品种发行量的78
4、.5%。其他中长期债券期限主要集中在3~5年,累计发行34期次共412亿元,占中长期债券发行量的66.9%。3.债券发行成效显著。省属企业发行债券募集资金主要用于项目投资、置换贷款、补充营运资金等,保障了企业投资和经营所需资金,优化债务结构,降低融资成本。银行贷款和债券的比例由2013年的3.24:1,下降到2015年的2.34:1。2013~2015年发行之债券融资期间可节约财务费用约41.2亿元。债券发行提高了企业在公开市场上的形象与知名度;通过公开市场发行与交易、信用跟踪评级、定期信息披露等机制,企业治理水平也得到提升。二、债券发行后的经验总结1.科学的债券结构与规模遥
5、省属企业主要考虑企业自身战略目标、行业特点、投资经营的资金需求以及不同债券品种的特征,合理选择债券品种,控制资产负债率,防范债务集中到期出现财务风险,实现资金与资金运用的匹配,达到“最佳债务结构、最低融资成本”的财务目标。2.准确的发行时机与节奏。省属企业自律规范发行行为,将债券发行计划纳入年度预算。建立市场关注和研究机制,综合考虑各个因素对市场影响;在利率下行区间适当增加短期限债券滚动发行,反之以中长期限债券为主。在债券市场利率明显处于高点、发行价格较高时,暂时寻求其他融资方式做过渡。在具体的债券发行过程中,听取多方意见,努力降低发行价格,把握最优发行窗口,规避月末、季末、
6、年末利率翘尾、国家重大经济调控事件等因素的影响。3.承销商的选择和管理。省属企业以利益最大化为原则,在主要合作金融机构范围内,考虑承销商发行专业程度、利率议价水平、佣金费率、其他投融资合作等方面综合因素,采取竞争性谈判和招投标方式确定承销商。与各中介机构签订协议,明确责任义务,规范债券注册发行事宜,对于工作中可能遇到的重大问题,明确协调处理方式。积极配合各中介机构开展尽职调查,与承销商沟通债券发行各个环节;及时对监管审核机构提出的各类问题进行反馈。4.不断规范内部管理遥省属企业作为债券发行主体,切实加强债券在发行、使用、偿还等方面的管理和风险防控,建立了相应的管理制度。全面落
7、实预算管理,统筹规划筹融资计划,设立募集资金专户和偿债专项账户。建立长效沟通机制、健全风险监管和预警机制,加强信息披露,建立偿债应急保障方案,形成完整的债券本息兑付保障体系。建立多元化的融资渠道,加强信用资源储备,提高流动资金贷款授信额度及提取便利性。严格资金信用输出管理,强化企业集团内部借贷管理。三、债券发行中的主要问题1.债券筹资自身的不足遥发行债券由于其利率固化,且不能提前归还,在利率处于下行通道时,处于存续期的债券会出现融资成本高于当前银行贷款的现象。债券市场利率波动较大,对企业的市场敏感度和研
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