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1、试析我国人民币汇率形成机制改革一、人民币汇率制度改革历史进程人民币汇率是我国人民币对外币的比价，是其对外价值的体现，长期以来由政府授权的国家外汇管理局统一制定、调整和管理。新中国成立以来，人民币汇率制度改革可以分为以下几个阶段：1.国民经济恢复期（1949—1952年）。新中国成立之后，为配合奖出限入的外贸政策与外汇政策，官方汇价的制定原则是“有利于奖励出口，刺激出口的增产，同时有利于吸收侨汇，从而达到获得更多外汇的目的”，实行独立自主的、灵活机动的浮动汇率制度。2.社会主义建设时期（1953—1972年）。这一时期正是布雷顿森林体系西方各主要货币汇
2、率相对固定的时期。这一时期的人民币汇率制度一直比较刚性，其主要特点是：形成了全国统一的人民币汇率，克服了汇率不统一的缺陷；实行可调整的固定汇率制度，保持汇率高度稳定；人民币汇率不仅与市场供求无关，而且也与对外贸易的调节作用无关；其在很大程度上只是政府在确定外贸交易结算时需要考虑和确定的结算价格。人民币汇率与市场严重脱离，仅作为计划手段和记账单位。3.西方货币实行浮动汇率时期（1973—1980年）。1973年3月以后，布雷顿森林体系崩溃，西方国家普遍实行了浮动汇率制，各国货币汇率变动频繁，我国无法按外国官方汇率的变化来调整人民币汇率，于是便开始实行钉
3、住一篮子货币的汇率机制，汇率计算方法从过去的“物价对比法”改为“一篮子货币法”。4.内部结算价与官方汇率并存（1981—1985年）。20世纪70年代，人民币汇率长期低于出口换汇成本，但高于国内外消费物价比价，为同时兼顾贸易收入和非贸易收入两个方面，1979年8月，国务院决定改革人民币汇率制度，除了继续保留官方公布价格外，另外还要制定内部结算汇率。从1981年起，汇率形成了双轨制，一是对外贸易外汇内部结算价，主要适用于进出口贸易外汇的结算，二是官方牌价，继续采用一篮子货币加权的计算方法。5.市场汇率与官方汇率并存（1985—1993年）。从1985年
4、1月1日起，我国取消内部结算价，官方汇率应用于贸易结算和非贸易外汇兑换。为了抵消物价上涨的影响，正确客观地反应出口创汇成本，人民币官方汇率根据情况变动，为了鼓励出口，建立和发展了外汇调剂市场，实行了市场调剂价和官方汇率并存的双轨汇率制。6.有管理的浮动汇率制（1994年1月1日—2005年7月20日）。1994年1月1日起，实现官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的、盯住单一美元的浮动汇率制度。人民币汇率主要是根据外汇市场供求决定，中国银行根据前一日银行间外汇市场的加权平均价，公布当日人民币基准汇率。7.放弃“钉住美
5、元”改为“参考一篮子货币”（2005年7月21日—2010年6月）。中国人民银行于2005年7月21日发布《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，该公告宣称自2005年7月21日起我国将实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币将不再钉住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。二、当前人民币汇率形成机制的缺陷1.参考一篮子货币的缺陷。在现行的汇率形成机制下, 人民币汇率参考一篮子货币进行调节, 并公布了篮子货币选择的四项原则和篮子货币的主要币种, 但对篮子货币的具体币种及权重均未加以明确说明。“参考”而不
6、是“盯住”既是参考一篮子货币进行调节的最大优势, 同时也是影响汇率形成机制进一步市场化的一大障碍。参考一篮子货币与盯住一篮子货币相比, 货币管理当局承担的义务具有不确定性。盯住一篮子货币是按照选定的货币种类和权重来确定一个抽象的篮子货币价值, 并将本币盯住该篮子货币价值的一种安排, 货币管理当局基本没有汇率定价的主动权,必须承担盯住的义务。而在“参考”一篮子货币情况下, 货币管理当局则没有盯住的义务, 可以根据国内经济和金融形势以及外汇市场的供求关系灵活地调整汇率的定价基础。在参考一篮子货币制度中, 由于技术性原因, 对货币篮子中的币种、各种货币的权
7、重以及计算基期均未加以明确说明, 这就增加了投机者通过对货币篮子的估算来评测汇价的难度。货币篮子中各种货币权重的选择, 原则上讲有两种方法: 一种是根据对各贸易伙伴国贸易在我国对外贸易中所占的比重确定各种货币的权重。利用这种方法确定的人民币汇率, 仅仅是人民币的名义有效汇率, 并不能真正地反映真实汇率围绕市场均衡汇率的变动。而这正是目前人民币汇率制度的主要缺陷。另一种方法是根据设定的目标函数确定各种货币的权重。但是, 在目标函数中, 如果有多个因变量, 则不仅需要根据目标函数中各个因变量来确定各货币的权重, 而且还要考虑到这些变量相互之间的交叉弹性。
8、目标函数以及交叉弹性的确定都带有很大的主观性, 因此, 这种方法确定的各种货币的权重也不一定合理、准确,人民
