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1、企业绩效评价EVA经济增加值应用现状分析一、EVA理论简介 EVA(EconomicValueAdded),即经济增加值,是由美国思腾思特公司于1982年提出的管理评价概念。它是指经过调整后的税后营业利润扣除企业全部资本成本(包括债权资本成本和股权资本成本)后的余额。 EVA的计算公式为:EVA=税后营业利润-资本总额×资本加权平均成本 当EVA>0时,表示企业获得的税后营业利润超过产生此利润所占用资产的成本,即企业创造了财富。当EVA<0时,表示企业在耗费自己的资产,而不是在创造财富。 二、EVA在我国运用的现状及分
2、析 (一)EVA在我国绩效评价中运用的现状 EVA在国外得到广泛应用,并逐渐成为一种全球通用的企业绩效衡量标准,但它在中国的运用却略显冷清。2003年9月,思腾思特公司公司宣告在中国推广EVA管理系统失败。同时于2002年12月,国内首家推行EVA薪酬改革的东风汽车公司也叫停了EVA。在我国,现仅有青岛啤酒、上海宝钢和TCL等少数上市公司在推行EVA。 (二)EVA在我国绩效评价中运用的障碍分析 1.EVA过分依赖企业的财务数据 虽然EVA对传统的业绩评价指标进行了多项会计调整,但EVA对绩效的评价在很大程度上仍依赖于企
3、业的财务报表。一旦会计信息失真,EVA就无法准确评估企业的业绩。譬如思腾思特中国分公司推出的中国上市公司2000年度经济增加值(EVA)排行榜中,银广夏列为第14位,蓝田股份列为第20位,为EVA样板企业。但后来证明,由于造假事件,它们并不是真正的财富创造者。可见,EVA无法识别企业会计报表中隐藏的虚假成分,自身存在着较强的依赖性。 2.EVA对非财务指标不够重视 EVA,作为单一的财务指标,存在着对企业绩效评价的片面性。EVA只能揭示影响企业经营业绩的财务动因,无法反映非财务指标(譬如创新能力、顾客满意度、人力资本等信息)的变动
4、。而这些非财务指标恰恰是评估企业长期发展的重要因素。而且EVA是一个绝对数,可比性较差。当不同企业或企业内部各部门的规模存在差异时,EVA就失效了。 3.我国的市场经济尚未成熟,治理结构尚未完善 思腾思特在计算资本加权平均成本时,假设前提是市场是完全竞争的且无摩擦;但我国市场属于弱势有效市场。这类市场的特点是:对当前的信息反应滞后,股价无法真实反映企业的内在价值。这就造成EVA无法准确计量。在我国,上市公司的治理结构往往是以国有产权为主导,国有股“一股独大”的现象十分普遍。股东会的决策权主要集中于国有股东,管理层大多是通过行政或行
5、政干预产生的。这就使得企业的治理结构极不合理,董事会独立性不强。此时管理层往往注重短期行为,造成EVA与企业价值出现较大差异。 4.各部门和各员工对EVA的认识有限 思腾思特指出,让EVA的理念渗透到公司的每一个部门和每一位员工,这是EVA实施成功的重要主观条件。但据报道,东风公司EVA薪酬改革叫停的最直接原因是企业中部分员工对EVA存在反感的抵触情绪。可见,在我国企业内部各部门、各员工接受EVA的程度还不够,不同部门没有针对性的培训方法、内容与目标,导致除了财务部门对EVA有所了解之外,其他部门对其接受度不高。 三、完善E
6、VA在我国运用的对策 (一)提高我国的会计信息质量 EVA的创始人斯图尔特指出,尽管“EVA在中国应该比在美国的作用和潜能更大,但要使它真正发挥出威力,还必须要有独立和客观的第三方来形成一种压力。”但经历了“郑百文”、“银广夏”等财务造假事件后,人们对国内财务数据的真实性都持怀疑态度,而EVA的绩效评价是以财务报表为依据的。因此,在国内全面推广EVA之前,应先改进与完善会计信息的披露,提高国内企业的会计信息质量,避免财务造假。 (二)将EVA与平衡计分卡结合使用 EVA自身的局限性是仅对企业的财务资本进行计量,没有将非财务指
7、标纳入其中。而平衡计分卡主要是采用非财务指标,综合考虑了财务、客户、企业的内部流程和创新与学习四大方面。若能借鉴平衡计分卡,那么企业就可以对自己的无形资产、创新能力、人力资本等进行相应的考核。由此可见,平衡计分卡是对EVA的有益补充。若能将二者结合使用,形成一种基于企业可持续发展的财务评价体系,必然是种长期有效的方法。 (三)规范市场经济,完善治理结构 EVA这一绩效评价指标的成功运用是以成熟的资本市场为前提,而我国的经济环境还不能称为有效的市场经济。因此,在我国要成功应用EVA必须建立一种以价值为导向的市场经济制度和商业运作环境
8、。同时企业应根据我国市场环境的特殊性,合理调整资本加权平均成本。由于我国企业的股权结构和治理结构非常特殊,为了让EVA在我国能被广泛运用,应尽快完善国内企业的治理结构。我们应加快企业的产权改革,真正实现政企分开,减少政府
