公司估值（十四）：市盈率的变化

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1、公司估值（十四）：市盈率的变化市盈率在实际的应用中有几种变化形式——有的利用会计利润，而有的使用现金流；有的基于税前利润，而有的根据税后净收益。大多数变形都可以利用上述分析市盈率的方法进行分析。由于会计利润的计算中存在着严重的人为因素，因而更倾向于使用价格/fcfe比率来对公司公司治理与董事会运作作为学员，参加这个培训后将：统一思想和认识，尤其是公司治理中角色、分工与职责；正确认识公司治理和董事会的作用和价值；董事、CEO、经理层人员能够全面了解公司治...[详细]母子公司人力资源管控体系建设与操作实务高级研讨班人力资源管控作为集团管控体系重要的环节，与一般企业的人力资源管理存

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4、。公司价值与公司自由现金流（fcff），即支付利息费用前现金流的比率。这里假定公司自由现金流（fcff）是税后公司现金流，则公司税前自由现金流（或利息税前净收益）比充率可以根据税后现金流比率计算得出：将折旧和摊销加回利息税前净收益（ebitda）可以进一步降低这一比率，这对资本扩张型公司尤为明显。对于高杠杆比率的公司，应用这种方法的好处在于它考察了整个公司的情况，从而能够提供一个比仅考察股权资本（只占整个公司的很小一部分）更有意义的估价结果。而后，我们可以从整个公司价值中减去债务的市场价值，从而得到公司股权资本的价值。其他现金流的使用：税后ebit，ebit和ebitda；在m

5、ci通讯公司的例子中，fcff和其他形式的公司自由现金流有很大的差别。在使用市盈率倍数法时，思路应更开阔一些，市盈率的计算依据不仅可以使用常用的每股收益，也可以使用每股股权自由现金流、每股公司自由现金流以及每股红利等等；而且，市盈率的计算既可以是根据公司基本因素的理论市盈率，也可以根据样本公司计算，或者根据整个市场数据进行多元回归等。市盈率的计算，现在普遍流行的计算方法是：方法一：理论市盈率等于一年期银行存款利率的倒数即，理论市盈率=1/（2.25%）=44.4倍方法二：考虑20%的利息税理论市盈率=1/[2.25%*（1-20%）]=55.56倍