迪拜危机的诱因与启示

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1、迪拜危机的诱因与启示摘　要：2009年11月，迪拜世界集团宣布延期偿还债务，引发了新一轮金融动荡。“以资养资”、发展奢华“高端”服务业的所谓“迪拜模式”陷入危机。在经济全球化日益推进的今天，必须正确认识“低端”产业形态与“高端”服务业之间的关系，高度重视实体经济对国家发展的坚实支撑作用；必须正确认识融资平台的债务比率与后续还款能力之间的关系，最大限度地规避金融风险；正确认识金融机构兼具公众性与商业性的双重特征，并高度重视金融危机的全球联动效应。关键词：迪拜危机；金融资本　　迪拜酋长国是阿拉伯联合酋长国的第二大酋长国。迪拜世界集团是迪拜酋长国政府控股的旗舰公司，它自称是迪拜在全球投资领域的旗手，

2、并致力于四大战略性发展领域：运输和物流、干船坞和远洋航务、城市发展以及投资和金融服务。2009年11月25日，迪拜政府宣布将重组迪拜世界集团，并将把迪拜世界集团的590亿美元债务偿还暂停6个月。　　迪拜危机震撼了全球金融市场，令尚未彻底摆脱金融危机阴影的世界再添阴霾。在随后的两天时间里，欧洲三大股指闻讯大跌。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数下跌3.10%，法兰克福股市DAX指数下跌3.25%，巴黎CAC40股指下跌3.41%。其中，金融股、建筑建材股以及迪拜世界集团拥有股权的公司股票成为重灾区。迪拜世界集团和其他海湾地区资金投资涉足的公司，以及把海湾地区视为重要市场的奢侈品公司股价

3、也遭重创，这些公司包括欧洲航空防务和航天公司、路易威登、保时捷、宝马公司等。伦敦证券交易所集团引起最大股东为迪拜证券交易所公司，股价重挫7.4%。　　近年来，迪拜在中东沙漠中快速崛起，令世人瞩目。迪拜政府要把迪拜打造成世界级观光中心和金融中心，并创下了许多世界之最，诸如世界上唯一的七星级酒店、迪拜的名片建筑——帆船酒店，世界最高建筑——迪拜塔，棕榈岛，世界岛，等等。迪拜几乎成了财富和奢华的代名词。迪拜这种快速聚集巨额财富，打造超豪华的房地产业和旅游业的做法，曾经被称为“迪拜模式”。迪拜政府认为，只要迪拜坚持搞“世界第一”，就始终有资本溢价，然后通过上市和股权交易，维持资产价格高企的游戏。也就是

4、说，迪拜进行的是资本游戏，用资本来吸引更多的资本，即“以资养资”。　　然而，源于美国的世界金融危机导致了全球性的经济衰退，迪拜也不例外。迪拜成为海湾地区受创程度最深的区域。资本的发源地大规模收缩资本，从源头上截断了迪拜游戏的资金之水，使严重依赖外资的迪拜模式遂难以为继。许多工程因资金困难停工，大批外籍劳工返回故乡。早在11月25日之前，标普、穆迪、惠誉三大评级公司就分别在2009年6月、9月和11月对迪拜世界集团子公司的信用等级进行了下调，这实际上就为迪拜债务危机的突然爆发埋下了伏笔。正是奢侈的发展路径，成为迪拜神话破灭的诱因和种子。　　面对一波又一波的金融危机，特别是迪拜危机，我们从中受到哪

5、些启示呢？　　启示之一，要正确认识“低端”产业形态与“高端”服务业之间的关系。实体经济构成一个国家真正坚实的基础，要高度重视它的支撑作用。　　在经济全球化日益加速的当代世界，适度引进外资，开发和打造具有比较优势的产业，是一种普遍的选择。近年来，迪拜以金融融资和发展房地产为主导，石油美元和国际金融资本涌入，支撑着迪拜房地产价格的快速提高。尽管阿联酋是全球主要石油生产国，但是迪拜没有丰富的石油储藏。作为阿联酋联邦的一员，迪拜只占其约2%的石油资源，且将于2010年枯竭。于是，迪拜转向服务业，主要开发、开放房地产业和旅游业。但是，迪拜本地人对房地产的需求度很低、需求量很小，主要依赖外国人购买。一旦全

6、球经济出现问题，外国人对迪拜房地产需求急剧、大幅萎缩，迪拜这种建立在非刚性需求基础上的房地产业就会呈现危机。房地产泡沫持续酝酿并最终破灭，必将殃及整个宏观经济形势。也就是说，任何时尚的“高端”服务业，一旦失去必要的“低端”产业形态的支撑，都会变成无源之水、无本之木。一个国家和地区是否强大且可持续发展，基本上要取决于它的制造业，诸如日本以制造业为主，韩国以制造业为主，中国台湾地区也以IT制造业为主。　　启示之二，要正确认识融资平台的债务比率与后续还款能力之间的关系，否则，就会蕴藏极大的金融风险。　　迪拜人口只有120万左右，本地人只占15%。迪拜GDP约为500亿美元，政府负债高达800亿美元，

7、而迪拜世界集团就占了590亿美元。迪拜世界集团的债权人主要分布在海湾地区，但也有不少欧美金融机构涉足其中，包括巴克莱、莱斯和苏格兰皇家银行等。为主权投资公司，迪拜世界集团还是一些境外上市公司的主要股东。据瑞士信贷银行的数据，欧洲各大银行涉及的延期支付款项达130亿欧元，如果迪拜方面有一半款项无法偿还，欧洲各大银行就将损失50多亿欧元。　　由于全球经济金融形势复杂性加剧，特别是全球金融危机，资本跨境