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《财务会计中的代理理论问题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、财务会计中的代理理论问题市场经济活动中普遍存在信息不对称现象。如果充分认识到这种普遍存在的信息不对称现象,将有助于我们透彻理解乃至构建以向会计报表使用者提供会计信息为目标的财务会计理论。本文试图从代理理论角度分析一些会计理论问题。一、股东与经理之间的代理模型为简化问题,假设一个公司只有一个股东和一个经理。股东不能观察经理工作的努力程度而处于信息劣势地位,称为委托人,经理则有信息优势,是代理人。假设A表示经理所有可选择的行动组合,a∈A表示经理的一个特定行动,令θ不受经理和股东控制的外生随机变量,a和θ共同决定一个可观察的结果,用产生π(a,θ)表示,
2、股东的问题是如何设计一个激励合同s(π),根据观察到的a对经理进行奖惩。假定产出函数取线性形式π=a+θ,其中θ是均值为零、方差等于σ2的正态分布随机变量,代表外生不确定因素。因此,Eπ=E(a+θ)=a,Var(π)=σ2,即经理的努力水平决定产出的均值,但不影响产出的方差。假定股东是风险中性的,经理是风险规避的。令s(π)=a+βπ,其中a是经理的固定收入,β是经理分享产出的份额。β=O意味着经理不承担任何风险,β=1则意味着经理承担全部风险。因为股东是风险中性的,给定s(π)=a+βπ,则股东的期望效用等于期望收入:Ev(π-sπ)=E(π-a
3、-βπ)=-a+E(1-β)π=-a+(1-β)a。假定经理的效用函数具有不变绝对风险规避特征,即μ=-e-ρω,其中ρ是绝对风险规避度量,ω是实际货币收入。假定经理努力的成本C(a)可以等价于货币成本,且c(a)=ba2/2,b>o代表成本系数,b越大,同样的努力带来的负效用越大,则经理的收入为:ω=s(π)-c(a)=a+β(a+θ)-b2a2。确定性等价收入为:Eω-12Pβ2σ2=a+βa-12Pβ2σ2-b2a2(1)其中,Eω是经理的期望收入,ρβ2σ2/2是经理的风险成本;当β=0时,风险成本为0。经理最大化期望效用函数Eμ=-Ee-ρ
4、ω等价于最大化上述确定性等价收入。令ω为经理的保留收入水平,如果确定性等价收入小于ω,经理将拒绝接受合同。故经理的参予约束可以表述为:a+βa-12ρβ2σ2-b2a2ω。一)股东可以观察经理努力水平时的最优合同如果股东可以观察到经理努力水平a,则激励约束IC不起作用,任何水平的a都可通过满足参予约束的强制合同实现。因此,股东问题是选择(a,β)和a解下列最优化的问题:maxa,β,aEv=-a+(1-β)a(2)s.t.(IR)a+βa-12ρβ2σ2-b2a2ω(3)在最优的情况下,参予约束的等式成立,则(3)式可变为:s.t.(IR)-a=βa
5、-12a2b-12ρβ2σ2-ω(4)将(4)代入(2),则最优化问题可重新表述为:maxβ,aa-12a2b-12ρβ2σ2-ω(5)对(5)式分别求a,β的偏导数,并令其等于0,则最优化一阶条件为:a*=1b;β*=0将上式代入(4)得:a*=ω+12(a*)2b=ω+12b,故s(π)*=a*+β*π=ω+12b (6)这就是股东可以观察到经理努力水平时的帕累托最优合同。因为经理是风险规避的,帕累托最优风险分担要求经理不承担任何风险,即β*=0。股东支付给代理人的固定收入等于经理的保留收入加上努力的成本。最优努力水平为a*=1b。因为股东
6、可以观察到经理的选择a,只要股东观察到经理选择了a0则:s(π)=a+βπ=a+11+bρσ2π (7)即如果股东不能观察到经理的努力水平,最优激励合同要求经理承担一定的风险,在产出中享有一定的份额。二、从代理理论看财务会计理论在现代市场经济中,所有权和经营权的分离已成为公司的一种特征。在股东与经理之间,如果股东能观察到经理的努力程度,双方可以签订帕累托最优合同。问题是由于所有权和经营权的分离,股东难以观察到经理的努力程度,理性的经理人员会利用努力程度的不可观察性而选择偷懒,从而导致道德风险的问题。为了激励经理努力工作,最优激励合同要求经理人员
7、承担一定的风险,即让经理在产出π中享有一定份额。这是代理理论得出的结论。股东与经理签订合同时,为了保障各自权益,可靠得到各自相应合理的产出份额,必需有一个双方均认同的产出衡量标准,从而间接衡量经理的努力程度。这个衡量标准可以是公司的利润、股价、行业内其他企业的利润等等,而常见的是以公司的净利润为基本的衡量指标,其他指标为辅助衡量指标。这就给财务会计系统以机会来报告作为衡量标准的净利润。这个净利润应能尽可能真实地反映经理在经营公司时所付出的努力程度。净利润和努力程度的相关性越高,所签订的合同就越接近最优合同,股东承担的代理成本也越低。财务会计系统所报告
8、的净利润作为股东与经理签订雇用合同时双方认同的衡量产出从而间接衡量经理努力程度的标准是代理理论与财务会计理论
