中国企业参与共建一带一路投资的短期经济效应分析

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1、中国企业参与共建“一带一路”投资的短期经济效应分析

2、伟光叶雨芄广东外语外贸大学金融学院企业在“一带一路”投资化解产能过剩的进程屮扮演了重要角色，而在此过程中企业的绩效如何却仍待探宂。本文运用事件研宂法，选取了43家属于产能过剩行业的上市公司，以其发布涉及“一带一路”沿线合作合同的公告闩为事件日，以公告日前10日至公告日后10日为事件窗口，对我国产能过剩行业的企业参与“一带一路”投资取得的短期效应进行了实证研宄。结果表明:属于产能过剩行业的企业参与“一带一路”投资在资本市场上获得丫财富效应，短期绩效为正。关键词：•带•路;产能过剩;短期绩效;事

3、件研究法;基金：国家社科基金重大项目“提高中国在全球经济治理中的制度性话语权研究”（项目编号：15ZDC038）AnalysisoftheShort-TermEconomicEffectofEnterprises，Participationin“OneBeltAndOneRoad”InvestmentCHENWeiguangYEYupengSchoolofFlnance,GuangdongUnjjversityofForeignStudies;Abstract：Intheprocessof“OneBeltAndOneRoad”（“B&R”）in

4、vestment,enterprisesplayanimportantroleinreducingovercapacity,whiletheperformanceoftheenterprisesstillneedstobeexplored.Thispaperuseseventstudymethodandselects43listedcompanieswhichbelongtoovercapacityindustry.Itdefinesthedatewhenthesecompaniessignedthecooperationcontractinv

5、olvingB&Rastheannouncementdate,andsetstheperiodoftendaysbeforeandaftertheannouncementdateastheeventwindow,inordertodoempiricalresearchonshort-termeffectofenterprisesparticipatinginB&RinvestmentinChina’sovercapacityindustry.Theresultshowsthatthesecompaniesofovercapacityindust

6、ryparticipatinginB&Rinvestmenthaveachievedwealtheffectinstockmarket,andtheshort-termperformanceispositive.Keyword：onebeltandoneroad;overcapacity;short-termeconomiceffect;eventstudy;一、引言自全球金融危机爆发后，全球需求疲软，国内经济增长速度也开始下降，我国产能过剩问题凸显。在此背景K,刺激政策屮的产能扩张就表现为严重的产能过剩问题，劳动密集型和资源加工型产业产能过剩

7、尤为明显。产能过剩造成的严重后果之一就是企业债务率居高不下，信用违约事件频发。面对严重的产能过剩问题，习近平主席也屡次对此进行了评论，并提出消化国内过剩产能的重要途径是有序地向境外对产能进行转移。与此冋吋，国家层面也提出了“一带一路”战略来应对产能过剩问题，积极鼓励我国企业参与“一带一路”投资。据商务部统计，截至2016年，我国境内投资者对“一带一路”相关的164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资1701.1亿美元，同比增长44.1%。(1)中国企业已经成为参与“一带一路”投资的主力军。国内外经验表明对外直接投

8、资是转移国内过剩产能的有效途径，因而聚焦新常态下研究企业参与“一带一路”投资对化解产能过剩发挥的作用及其取得的经济效益具有时代意义。本文对国内外学者关于企业参与“一带一路”投资的相关研究进行梳理和评述。二、文献综述(一)企业参与“一带一路”投资化解产能过剩的可行性研宄刘瑞、高峰(2016)认为企业应将对外投资和产品贸易相结合，以前者为主、后者为辅的方式，有助于提升国N的传统产业效益进而化解传统产业的产能过剩。具体来看应将国内的劳动密集型产业转移至东南亚和南亚;将资本密集型产业转移至中亚、丙亚和北非;与独联体国家开展产能合作［1］。叶卫平(201

9、6)认为我国到发达国家投资设厂不仅面临严苛的审核条件而且“水土不服”，而“一带一路”的投资主体是发展中国家，不存在对我国的制度歧视且其产业层次低于或者