中国经济结构调整持续深化

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1、中国经济结构调整持续深化周景彤中国银行国际金融研宄所从技术创新来看，全球目前比较大的技术变革还没有出现。就中国而言，从国外直接引进技术的空间越来越小，而自主创新能力的提升仍需吋日。近几年，中国经济在面对供求结构方面新挑战的同吋，结构性调整也在持续深化，并出现了一些新亮点与新情况。今后，应从三个方面积极应对经济结构的新变化:延缓潜在增长率下行、寻找消费和投资的平衡点、主动创造利于发展的外部环境。改革开放以来，在制度变迁、全球产业转移和低要素成木优势三大因素的推动下，中国经济实现了“起飞”和高速增长。中国成为全球第二人经济体，综合竞争能力显著提升。近年来，随着屮国经济进入新常态，经济结构呈

2、现出许多不同以往的新趋势、新特点。从经济史的角度来看，经济发展就是经济结构转变的过程。经济结构的内涵非常丰富，包括需求结构、供给结构、地区结构、产业结构、收入分配结构等。笔者将从供给和需求的角度来分析近年来中国经济结构面临的一些新挑战，探讨中国经济结构中出现的新亮点、新变化，并提出应对新挑战的政策建议。供给侧的新挑战不小从供给角度看，经济潜在增长率主要由劳动力、资木等要素投入以及全要素生产率的变化所决定。不论是劳动力结构、资本积累效率，还是全要素生产率，近几年都发生Y较大的变化。一是劳动力结构发生了变化。从年龄结构看，少儿抚养比下降和老年抚养比上升成为发展趋势。2012—2015年，中

3、国16—60岁的劳动年龄人口累计减少约1300万人，抚养比压力从2011年开始逐步上升。这意味着人U数量型红利逐步削弱（见图1）。从城乡结构看，可转移的农村剩余劳动力大幅减少，超过50%的45岁以下农村青壮年劳动力已经不再务农，其屮25岁以下的农村劳动力70%以上己经离开了农村。根据2006年劳动和社会保障部的相关资料，中国农村有劳动力4.97亿，除去已经转移就业的2亿多人以及从事农业需要的1.8亿人，尚有1亿左右富余劳动力。近几年农民工增速已明显放缓，从2010年5.4%的高点逐年降低至2015年的1.3%。劳动力结构的重大变化，将加大劳动力成本上升的压力。二是资木积累效率出现下降。

4、中国边际资木-产出比自2007年以来明显上升；同吋，固定资产投资额与固定资本形成总额的差距自2005年以来不断加大，2015年，前者约为后者的1.86倍。这说明，屮国的投资向新增固定资本的转化程度与效率在不断降低。这主要与前期投资规模过高有关。特别是2009年，大量政府主导的投资带动民间投资热情，当年投资增速高达33%。在中国传统经济体制下，地方政府对微观经济活动干预过多，往往会引导和鼓励对短期内易拉动经济增长的产业的投资，使得地方投资过度集中于这些行业。冋吋随着产业结构逐步进入以第三产业为主的阶段，未来资本形成增速将趋于下降。三是全要素生产率增速自2008年后也出现明显降低（见阁2）

5、。一方面，从技术创新来看，全球目前比较大的技术变革还没有出现。就中国而言，从国外直接引进技术的空间越来越小，而自主创新能力的提升仍需时H。另一方面，从制度方面来看，过去体制变革的红利逐步释放，未来制度改革进入深水区，各方力量博弈明显增多，各领域实质性改革面临的阻力不小。同时，民营经济主体占比上升，需耍更为市场化的资源配置方式。目前中国市场化程度己经较过去有较大提升，未来如何进一步拓展提升空间，既需要制度的改进，也需要政府自身职能的转变。需求侧的结构问题日益凸显此前，中国经济之所以能够保持高增长，重要原因在于“出口-生产-投资”之间形成了外循环。但在2008年金融危机之后，世界经济复苏曲

6、折漫长，全球贸易陷入低迷，加之国内经济刺激效应开始衰减，经济增速放缓，中国经济的需求结构发生了重大变化。需求侧的结构变化集中表现在如下三个方面。一是出门增速显著低于危机前水平。近年来，屮国出门放缓与全球经济复苏乏力、外需减弱等周期性因素有关，也与国内劳动力成本、土地成本上升等结构性因素有关。但更重要和直接的原因，在于全球贸易面临的结构性困境。这是由于,金融危机以来以美国为代表的许多发达经济体提出了“再工业化”战略，许多跨国公司将供应链转向本国国内，导致由“价值链国际分工”深化带来的贸易发展受阻。同时，屮国对外开放红利开始衰减，缺乏带动全球贸易体系发展的新动力。这意味着，未来全球贸易增速

7、可能难以恢复到危机前的水平，出口对投资、经济增长等的拉动作用将明显减弱。二是过去高投资增长难以为继。固定资产投资增速已从过去20%以上放缓至2016年的8.1%。在三大投资中，受产能过剩、盈利不佳等拖累，制造业投资增速降至2016年的4.2%;受政策调控、人门结构变化等影响，房地产投资增速也降至个位数;基础设施投资成为稳增长的关键，而较为突出的财政收支矛盾将难以保持其增长的可持续性。三是消费领域供需错配问题日益凸显。一方面，随着中等收入群体的扩