商业银行引入战略投资者定价行为分析

《商业银行引入战略投资者定价行为分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、商业银行引入战略投资者定价行为分析【问题探讨】商业银行引入战略投资者定价行为分析帕丽达，杨晓东，郭路(<>1．新疆财经大学经济学院，新疆乌鲁木齐83<0<0<>12；2．南开大学经济学院，天津3<0<0<07<>1；3．中国社科院经济研究所，北京<>1<0<0872)摘要：本文主要分析了商业银行引入战略投资者时，战略投资者与商业银行对所参股的定价问题。通过分析，得出在不同边际成本条件下，商业银行股份的定价在边际成本不变条件下战略投资者所支付的价格高于城市商业银行股份的实际价值，该价格会落在一定的价格区间内，而在边际成本可变的条件下战略投资

2、者和城市商业银行将会达成一个最优定价，当存在投资限制时战略投资者往往会选择投资至最高上限。关键词：定价；城市商业银行；战略投资者；博弈论；边际成本文章编号：<>1<0<03—4625(2<0<>1<0)<04—<0<074—<05中图分类号：F83<0．33文献标识码：AAbstract：Thispaperexaminethesharepricingtheoryofthecommercialbankintheintroductionofthestrategicallyinvestors．Fromtheperspectiveofthegam

3、etheory，thepriceofferedbythestrategicallyinvestorishigherthantherealvalueofthecommercialbankwhenthemarginalcostisinvariable，andthepricewillfallinacertainpricerange，butbothsideswillreachanoptimalpricewhenthemarginalcostisvariable．Andtheinvestorwillreachtheupperlimitwhenthe

4、reisaninvestmentrestriction．KeyWords：Sharepricing；CityCommercialbank；Strategicallyinvestors；GameTheory；MarginalCost一、引言随着全球化进程的不断加剧，商业银行引入战略投资者的现象越来越普遍，越来越多的战略投资者参与到了商业银行间的并购当中，商业银行参股定价问题变得越来越重要。但由于国家间制度、经济发展水平、法规政策等的不同，这种定价又变得比较复杂。商业银行和战略投资者在对股份的定价方面往往是在追求各自利润最大化的前提下发生的，

5、因此在这种情况下，对商业银行股份的定价往往是商业银行和战略投资者之间博弈的定价结果，而影响该定价结果的因素往往是战略投资者在投资商业银行前后，商业银行自身的经营状况发生有所不同，尤其是在信贷市场完全竞争的情况下，影响该定价结果的是商业银行在引入战略投资者前后成本发生改变。另外，商业银行的信贷业务往往是在一定的风险水平下开展的，因此本文以竞争博弈的角度对以上现象进行分析。二、综述由于信贷市场是一个完全竞争的市场，商业银行所能通过调整存贷款利率来吸引客户(储户、贷款人)的措施往往是有限的。商业银行通过控制自身经营成本来获取一些市场机会，尤其是

6、在存贷款利率是管制的情况下，控制成本对于商业银行来说是非常重要的手段。尽管商业银行控制成本的方式法很多，但是商业银行通过引入战略投资者可以有效地降低自身经营的成本。CecchinII发现：通过引入战略投资者可以有效地降低商业银行的经营成本。Peristianit2]发现商业银行通过引入战略投资者可以提升商业银行的资产质量，在引入战略投资者后，商业银行可以有效地扩大经营的规模。由于战略投资者的引入是在一定的规制下进行的，(中国银监会成立后，2<0<03年<>12月发布了《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》，规定单家机构入股比例从<>

7、15％提高至2<0％，所有机构入股比例从2<0％提高至25％)，而政府(或央行)的规制政策会影响到城市商业银行的战略投资者的投资行为。Palia『3发现商业银行的经营状况、政府规制和金融环境是影响商业银行股份定价的重要影响因素，尤其是政府规收稿日期：2<0<>1<0一O<>1作者简介：帕丽达(<>1963一)，女，新疆人，硕士生导师，研究方向：宏观经济学；杨晓东(t975一)，男，河南洛阳人，博士研究生，研究方向为商业银行经营管理；郭路(<>1974一)，男，河南安阳人，博士后，研究方向：资产定价理论。金融理论与实践742<0<>1<0年

8、第4期(总第369期)【问题探讨】制的差异是城市商业银行定价的主要因素。Hamish等发现：当政府的规制对商业银行的保护增强时，战略投资者就不得不提高对城市商业银行股份的报价。Rafael等[