上市公司价值评估常用方法评析

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1、上市公司价值评估常用方法评析资本市场上市信司价佳评估常用方法件新张志刚一、上市公词价值的概念界:????能力为基准进行的评估。所以，评估理论界涌常把收益当前对上市公词价值的概念有许多不间的理解。由法作为企业价值评估的首选方法。于上市公司处于不同的条件或环境下，所表现的价值形收益法隐含的前提条件是资本市场有效性，企业所式也不尽相同，主要包括内在价值、市场价值、账面价面临的经营环境是确定的，企业是稳定的，投资没有可筒、清算价值等形式。逆性等等。因此，收益法应用中不确定因素太多:未来的本文的上市公司价值指的是上市公司的内在价值，盈利水事主要靠预测，主观因素较大;贴现率较难确定;…般被认为是

2、上市公司预期创造的未来净收益的现值从折现率的角度看，这种方法不能反映企业灵活性所带之和，是在给定未来净收益的数最、时间和风险情况下，来的收益;如果遇到企业未来收益额很不稳定、亏损企投资者相对所愿意支付的价值。业等情况，收益法可能就无能为力。从投资的角度来看，企业的内在价值班是能反映企另外，在运用收益法对企业价值进行评估时，一个业未来夜利能力的，而非企业的资产成本。因为对于投必要的前提是判断企业是否具有持续的获利能力。只有资者来说，投资是以牺牲目前的流动性为代价，换取未当企业具有持续的获利能力时，运用收益法对企业进行来较大收益性的一种行为。~投资者投资于金融资产或价值评估才具有意义，沓

3、则，收提法的使用效果势必大实物资产时，他们是投资于这些资产的未来获得能力，打折扣。他们要求从拥有的资产中获得预期的现金流量和回报。2.市场比较法所以，投资者为任何资产所支付的价格应能够反映它预市场比较法就是在市场上找出一个或几个与被评期在未来能产生的现金流最的现俏。估企业相似的参照企业，分析、比较被评估企业及合适企业的内在价值对企业投资者及管理当局来说是的价值参数，在此基础上，通过修正、调整参照企业的市非常重要的概念，它强调企业的夜利能力O但是，同会计场价值，最后确定被评估企业的价值。上的账面价值相比，企业内在价值也有其缺点，即，企业这种方法的优点是很容易从股票市场上获得相关的内在价

4、值是主观的，缺乏客观性和呵审计性。数据，直接确定企业的价值，资本市场发达的地脏和国二、上市公司价值评估的常用方法及评述家，市场比较法被广泛的应用。比如，美国的公共市场交要准确衡量…家上市公司的价值非常困难，因为决易十分活跃，信息披露的法律也很完善，因此存在丰富定一家上市公司价值的因素很多，诸如公司所渺及的行的可最化的数据指标，大大方便了以公共倍，白、为慕础的业、产业、公词的资产质量、业捕以及成长性等等都直接公司间比较分析方法的应用。影响公司的价值。此外要想准确地评估一家上市公司的但是对于市场还不成熟的地区和罔家，很难采用市价值，不仅要选取一个恰当的价值评估模型，还需要评场比较法，由于

5、市场上很难发现完全一样的参照物企估师的多种判断能力。而这些判断能力只有在价值评估业，而且股票市场价格易受投资者情绪影响而搅动，被实践中才能得到积累和增长。可以说，公司价值评估是评估公词价值的准确性就会受到很大的影响。我国的资一种艺术性和科学性的完美结合。正是因为公司价值评本市场还不成熟，南市场化还有很大的差距，在这种情估非常复杂，难以把握，因此人们研究了多种价值评估况下使用市场比较法评估企业价值，所得到的准确度将方法以适应不同情况下公司价值的评估，主要有以F四大打折扣。种方法:3.资产法1.收益法资产法又称为账面价值调整法，其技术思路是，根收益法所依据的理论基础是，一项资产的价值是它

6、据该公司的资产负债表进行估算，对所有资产和负债的所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项账丽价值参照市场进行调攘，反映它们的公允价值。这资产并获得收援的风险阴报率。企业价值评估的评估对种方法起源于传统的实物资产评估。它的假设是:企业象是企业的未来获利能力，而收益法正是以企业的获利的价值等于所有单项资产公允价值之和，从中减去负债19????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????㊣????????????????????????????????

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