国际金融学习题第八章

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1、练习说明：请根据学习内容回答下列问题，计算题应给出过程和答案。　　1.国际直接投资包括哪些形式？　　2.对于跨国公司、东道国政府和企业而言，不同经营方式各有什么利弊？　　3.国际直接投资的经济利益体现在哪些方面？　　4.母公司与子公司为什么会存在资本预算差异？　　5.影响跨国公司资本预算的因素有哪些？　　6.如何计算清算价值的盈亏平衡点？　　7.如何对跨国公司的资本预算予以风险调整？　　8.什么是国家风险？它有哪些类别？　　9.国家风险的成因有哪些方面？　　10.国家风险评估需要考虑哪些因素？具体的评估方法有哪些？　　11.跨国公司通常

2、采取哪些措施来防范东道国的征收风险？　　12.我国的对外投资和外商来华直接投资各有什么特点？　　13.兴伊服装公司计划在美国兴办服装制农分公司，采取就地生产就地销售的模式，已知条件如下：　　（1）初始投资13万美元，项目将在一年内完成，经营所得即税后利润全部汇回国内；　　（2）投资一年后的税前利润预期为28万美元，汇率水平为8.25；　　（3）美国政府征收企业所得税，税率为35%；　　（4）公司在美国除了在商场租用场地外没有其他长期资产，该投资项目的预期残值为零；　　（5）兴伊公司要求项目的内部收益率达到15%；　　（6）公司在进行资本

3、预算时需要考虑有关的国家风险：　　①由于近来美国经济不景气，预期税前利润将降至25万美元，此种情况发生的概率为40%。　　②美国的公司所得税可能由35%增至42%，此种情况发生的概率为30%。根据以上信息完成练习：　　（1）假设这两种形式的国家风险之间是独立的，请计算该投资项目的净现值的预期值足多少？　　（2）该项日的净现值变为负值的概率有多高？　　14.鸿炬玩具公司日前计划在新西兰投资兴建一子公司，有关投资项目的信息如下：　　（1）初始投资额为1亿新西兰元，当前新西兰元兑人民币的汇率为5.9；　　（2）所需营运资本金为300O万新西兰

4、元，并由新建的子公司通过向新西兰银行贷款提供，已知该笔贷款按年付息，8年后偿还，年利率12%；　　（3）项目三年后完成，届时子公司将被出售处理，母公司会获得1.1亿新两兰元；　　（4）新西兰国内市场情况如下：　　单位：新西兰元年份单位价格需求量（件）单位变动成本第一年4005000090第二年4205400098第三年47062000112（5）固定成本（如制造成本）预期为1500万新西兰元；　　（6）预期汇率为第一年末5.92，第二年末5.86，第三年末5.95；　　（7）新西兰政府对外商投资征收2056的企业所得税、15%的预提税，

5、但国内对海外投资的子公司汇回的公司利润给予税收抵免；　　（8）子公司除了保留必要的营运资本外，每年末都将经营所得现金全额汇回母公司；　　（9）固定资产将按直线法10年内摊销完毕。即每年的折旧费为1000万新西兰元；　　（10）该项目的必要内部报酬率为20%。　　要求完成以下练习：　　（1）计算该项目的净现值，鸿炬玩具公司是否接受该项投资计划？　　（2）鸿炬玩具公司考虑另一融资方案，即由母公司提供3000万新西兰无的营运资本，与此同时出售子公司的所得增至1.2亿新西兰元，该项融资方案同公司原有融资方案相比是否更为有利？　　（3）如果鸿炬玩

6、具公司仍采用原融资方案，但新西兰政府对设在本国的外国子公司的资金汇出新西兰采取冻结措施，即只能在项目完成时才允许汇出，在这种情况下，该项目的净现值是多少？　　（4）假设鸿炬玩具公司仍采用原融资方案，则该项目清算价值盈亏平衡点是多少？　　1.国际直接投资包括哪些形式？　　答：国际直接投资是指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。国际直接投资的基本方式有两种：合营（资）和独资，每一种方式又可细分出不同的组织形式来。　　（1）合营方式主要有股权式合营和契约式合营。股份制企业是国际上通行的

7、现代企业模式，包括股份有限公司和有限责任公司两种形式。契约式合营，即合作企业，既可以作为企业法人、负有限责任，也可以不是法人，类似于国外的合伙企业。　　（2）独资企业基本形式主要有独资子公司和分公司。分公司在法律上、经济上没有独立性，仅仅是母公司的附属机构。分公司没有自己的名称、章程，没有自己的财产，并以母公司的资产对分公司的债务承担法律责任。　　2.对于跨国公司、东道国政府和企业而言，不同经营方式各有什么利弊？　　答：选择合营方式还是合作方式，或者是独资方式，对于跨国投资者、东道围政府与企业而言，各有利弊。　　（1）股权式合营企业。对

8、于外国投资者而言，经济利益体现在：①有限责任，投资风险较小；②东道国给予一定的保护；③利用东道国的资金，广开筹资渠道；④获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料；⑤轻易突破东道国的贸易壁垒。弊端则体现在：①企