浅析信托参与企业并购重组

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1、浅析信托参与企业并购重组财税品合融浅析信托参与企业并购重组文/韩秋摘要:20<>14年银监会出台政策加强对信托公司的监管，将对信托公司现有的业务产生强烈冲击，信托公司开拓新业务领域势在必行。企业并购重组正在蓬勃发展，企业并购资金需求旺盛而供给不足，这为信托行业进入该领域提供难得的商机。本文对信托行业参与企业并购重纽业务的优势与收益进行分析，阐明其可行性，有望为信托行业的转型提供思路，并为我国并购基金的发展提供参考。关键词:信托公司;并购重组;参与模式一、引言生强烈的冲击。目前在信托业务中占据多数的是融资类房地产20<>14年银监会公布的《关于信托公司风险监管的指导意信托，若风险基本调整系

2、数定位3%，大部分中小型信托公司将见H下称;99号文;)，对于信托公司可能出现的风险强化了监无资本可用，业务开展将受到限制。督力度，信托业务的开展将会受到更加严格的监督，信托公司第二，发行渠道受限影响产品发行。在20<>14年以前，信托公开拓新的业务领域势在必行。而近年来企业并购重组业务蓬勃司产品的销售，除了依赖传统的银行代销之外，第兰方理财机发展，并购重组资金需求旺盛而供给不足，信托公司本身的特构的代销也占据了很大比例。但;99号文;对于第三方理财机构性决定了信托行业瞄准这一领域开展相关业务是必然的趋势。的代销明确提出要进行限制。该规定的出台是由于现有市场就实际情况而言，目前只有→少部

3、分信托公司已经开展有关并上，第三方理财机构的运作不够规范，受监管的力度较弱。一部购重组的信托业务，大部分仍然处于探索阶段。因此，明确现有分理财公司会把信托产品包装成保本保息的理财产品，或者违政策的影响，识别企业并购的融资需求，并分析信托公司参与规向不合规的对象进行销售，这些情况都会导致风险频发。为企业并购的可行性、运作模式，收益与风险等，具有十分重要的了防止这些风险向信托公司转移，相关的规定也应运而生。但现实意义。由于信托公司的直销能力原本就弱，许多信托公司设立的财富二、;99号文;出台对信托公司现有业务造成冲击中心在信托产品的销售方面-直不太理想，因此，该项规定使;99号文;的主题包括

4、了三方面:控风险、促转型、强监管，得信托产品的销售会面临更大的困难。对信托公司业务的影响可归结为以下几个方面。第三，关联交易的监督强化限制业务发展。;99号文;强调，第一，资本约束机制限制业务开展。;99号文;指出要加强开展关联交易时，信托公司必须向银监局作事前报告，经批准资本监管。目前很多信托公司对于净资本的计算不够重视，或后放可开展。目前许多信托公司以固有资金认购本公司发行的者采用其他方式绕开净资本的限制，如把贷款型信托业务以被信托计划，这种固有资金过桥投资的行为，目的在于支持信托动型事务管理的名义开展，这样可以减少风险资本的计算，从计划及时成立般在3一-<6个月后会通过开放赎田的方

5、式实现而影响净资本的计算。;99号文;强调要强化对信托公司净资本退出。;99号文;明确规定固有资金认购信托计划需要进行事前的监管，规定了净资本计算的完成时间，同时明确分类资本的报告，固有资金过桥投资的模式可能受到监管层的质疑。计量方法。;99号文;除了强调监管，也指出了信托业务转型可以尝试中小型信托公司的资本金、净资产和净资本与大型信托公的方向，如:①推出债权型信托替代贷款类信托;②鼓励信托公司相比存在劣势，强力推行;资本约束机制;将对其现有业务产司设立投资予公司，进行股权投资;③鼓励参与企业的并购重中国农业会计20<>15-5IEI财税品合融组业务;④开展收费型业务，如资产管理等;⑤推

6、动信贷资产证(一)企业并购重组发展概况券化的开展;⑥开展家族信托;⑦完善公益信托。从实际情况来并购重组是企业扩大规模、提升竞争力的重要途径。近年看，④-éJ)项在短时间内难以形成成熟的盈利模式，不适合作为来，并购重组数量持续增加，特别是上市公司。并购重组的类型信托公司重点转型的方向。信托公司可在①-④项业务上争取包括资产收购、资产剥离、资产置换、吸收合并、债务重组、股份转型，其中要重点利用信托金融工具的灵活性，积极嵌入企业回购、要约收购、股权转让。自2∞8年以来，我国并购市场不断并购重组的业务。发展，并购重组业务数量不断上升，如图<>1所示，2008年公告数三、企业并购重组业务存在商机仅

7、为4427，20<>13年增加到<>10<692，企业并购重组发展十分迅速，公告戴且具有较大的发展空间，是一个值得关注的业务领域。<>12α)()数据来源、:根据CSMAR数据库企业并购重组数据整理<>10<692<>1αJOO(二)企业并购重纽中的融资现状lIlOO企业并购重组所需的资金量十分庞大，融资方式主要包括<6000内部和外部融资两种途径。4αlO内部融资来源于企业内部资金，包括了企业自有资本金、2000盈余公积、未分配利