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时间:2018-04-26
《中国概念股tmt板块泡沫研究报告》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、中国概念股TMT板块泡沫研究报告报告结构一、泡沫表现:TMT公司估值变化1.中国TMT公司与美国TMT公司估值对比2.最近IPO中国TMT公司估值状况3.中国TMT公司私募融资估值状况二、泡沫成因:同时发生的四大革命1.电子商务:流量变现!2.社交网络:争夺互联网主要入口3.移动互联网:终端革命4.新媒体:视频行业的想像空间三、泡沫分析:如何理解TMT板块泡沫1.2000年互联网泡沫破灭后的股票表现2.泡沫破灭后死掉的公司及活着的公司3.泡沫后中国概念股同样出现两极分化4.如何认识此次中概TMT板块泡沫以下为研究报告正文部
2、分:近期多只中国TMT(科技、媒体、通讯)概念股股价连续飙涨,中概TMT板块是否存在泡沫成为热门话题。i美股就此问题进行三大方面研究:中国概念股TMT板块是否存在泡沫?TMT板块泡沫是怎样产生的?在泡沫形成及破裂过程中,投资者应如何应对?希望有助于投资者做出更好决策,以下为报告全文:一、中国概念股TMT板块泡沫表现我们分了三个类别统计中国TMT公司的估值状况,包括已经在美上市TMT公司、近期赴美IPO的中国TMT公司、未上市中国TMT公司。1.中国在美上市科技股与美国科技明星股对比i美股统计发现,在近一年时间中内,从股价表
3、现来看,中国在美上市科技股一年平均涨幅高达48.71%,远高于美国本土科技明星股20.49%的平均涨幅,同期纳斯达克综合指数的累计涨幅为15.22%;从市盈率状况来看,美国本土科技明星股的市盈率为39.49倍,而中国在美上市科技股的市盈率为66.80倍,后者是前者的1.69倍,入选样本的20家美国公司均为盈利,而20家中国公司有3家为亏损,算上这个影响,市盈率反映出估值差异要更大;从市销率(总市值除以总营收)来看,可发现20家美国本土科技明星股的平均市销率为4.39倍,而中国在美科技股的平均市销率为17.87倍,后者为前者
4、的4.07倍。具体如下图:(注:统计周期为2010年4月27日-2011年4月26日;中国在美上市科技股的考察样本为截至2011年4月26日市值在中概排前20的TMT公司;美国本土科技巨头为在美国市值排名前20的TMT公司。样本详细情况请见本报告附图1、附图2)中国在美上市科技股中,新浪一年累计涨幅高达272.26%。华尔街给新浪一款产品微博的估值由10亿美元上涨到20亿、30亿,有的甚至给出100亿美元预估值。截止目前,新浪市销率已经超过20倍。再将其与微博鼻祖twitter进行一下对比,媒体报道称twitter最新估值
5、为77亿美元,而其2010年营收仅0.45亿美元,经计算可见,twitter市销率将高达171倍。另一只龙头股百度近12个月涨幅高达145.71%,同期谷歌涨幅仅0.71%。百度市值530亿美元,最近一财年营收11.99亿美元,盈利5.31亿美元,目前市销率为44.2倍,市盈率99.3倍;而谷歌市值1769亿美元,最近一财年营收293.20亿美元,盈利85.05亿美元,市销率为5.84倍,市盈率20.14倍。具体如下图:当当网在IPO后受到美国资本市场的追捧,目前市值19.01亿美元,最近一个财年营收为3.457亿美元,盈
6、利为0.047亿美元,市销率为3.45倍,市盈率为404倍;而美国电子商务巨头亚马逊,目前市值822.2亿美元,最近一财年营收342.04亿美元,盈利11.52亿美元,市销率为2.4倍,市盈率为71.4倍。具体如下图:优酷,中国最大的视频网站,市值已经高达68.23亿美元,超过诸多老牌中国互联网公司,如盛大、搜狐、网易。优酷最近一个财年营收仅0.59亿美元,亏损0.31亿美元,市销率为116.2倍。优酷CEO古永锵在IPO期间曾以Netflix做类比对象,对比两者来看,Netflix市值124亿美元,最近一个财年营收21.
7、62亿美元,盈利1.6亿美元,市销率仅5.73倍,市盈率77.5倍。2.中国TMT公司赴美IPO再起高潮如上图所示,自2010年4月到2011年4月,中国赴美IPO的TMT公司数量为18家,总计融资21.639亿美元,这18家公司IPO首日平均涨幅为35.76%;IPO后至2011年4月26日,18家公司的累计平均涨幅为59.19%,据美国专门研究在美IPO公司的网站IPOSCOOP统计,最近在美国上市的100家公司,截至2011年4月26日的累计平均涨幅为26.27%。细致观察会发现,在赴美上市的中国概念股中,与互联网沾
8、边的,基本均受到投资者热捧。在2010年全美IPO表现最好的5只个股中,中国公司占据4席,分别是优酷(涨161.25%,第一,同时为2005年以来最佳表现),蓝汛(涨95.32%,第二),当当(涨86.94%,第四),搜房(涨72.94%,第五)。2011年3月底上市的奇虎360,上市当日涨幅134.4
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