中国的资本外逃、外国直接投资与税收政策_论文

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1、中国的资本外逃、外国直接投资与税收政策摘要：根据定量分析，我国的资本外逃是未来一到两年的FDI的重要组成部分；可以推断，中国的外国直接投资有50%以上是国内资本的转化形式。国内资本过渡到国外后再以FDI的身份回到中国，主要原因是中国政府对外资给与了过多的税收优惠。中国要控制资本外逃，应该在国内市场上平等地对待所有市场主体，消除给与外资的超国民待遇。关键词：资本外逃；过渡性资本外逃；外国直接投资；税收优惠关于资本外逃的概念，无论在国内学术界还是在国际学术界都未能达成共识。如《发展中国家资本外逃》一书的作者指

2、出：“无可置疑资本外逃是对政治和经济不稳定的一种回应，但并未形成一致的定义。”本文使用的定义为未经外汇管理当局批准或违背有关政策法规的国内资本外流，不论其初始动机如何，均应视作资本外逃，资本外逃是国内投资者的资本非法外移。资本外逃包括真正的资本外逃(TrueCapitalFlight)和过渡性资本外逃(IntermediateCapital8/8Flight)。本文研究的重点企业为了获得政府优惠的发生的过渡性资本外逃。我认为这一部分资本外流和我国的FDI具有很强的联系，而二者的联系主要是中国对内外资不同的

3、政策造成的。一、中国资本外逃的规模1．资本外逃的测量方法由于资本外逃不是正常的资本流动，因此学者们对资本外逃的估算有着不同的方法和口径，并且即使使用相同的方法，也有不同的数据处理与修正。下面简要介绍目前计算资本外逃的几类基本方法。（1）直接测量法(directmeasurement)，也称国际收支平衡表法，直接通过一个或几个对国内异常风险反应迅速的短期资本外流项目来估计资本外逃数额。该法直接从国际收支平衡表中采集数据，必要时参考使用“误差与遗漏”项目的数值反映资本外逃规模，是一种比较直观的测算方法。（2）

4、间接测量法(indirectmeasurement)。其中包括世界银行法(WorldBank1985)、摩根担保法(MorganGuarantyTrust8/8Company,1986)和克莱因修正法(Cline)。世界银行法是目前较为通用的一种测算方法，通过国际收支平衡表中四个项目的剩余部分来间接估计资本外逃数额。其四项目分别为：外债增加额(D)、外国直接投资净流人(FDI)、经常项目逆差(CAD)和官方储备增加额(R)。由于前两项被看作是为后两项融资，因此，用公式表示的资本外逃数额(CF)就是：CF=

5、(D十FDI)—(CAD十R)。比之直接测量法，世界银行的间接测量法所估算的资本外逃范围要广泛、全面得多。因此本文也主要采用此法。（3）混合测量法(mixedmeasurement)。此法主要由杜利(Dooley)提出，其方法相当于在直接测量法的基础上进行几项调整，是一种混合使用直接测量法和间接测量法估算资本外逃数额的方法。2．中国资本外逃的实证分析用世界银行的间接测量法衡量中国的资本外逃，结果如表1：表1：1987~2017年年中国资本外逃规模年份8/8资本外逃（亿美元）年份资本外逃（亿美元）19871

6、996198819971989.90199819901999199120008/819922001199320021994-1995..数据来源：IMF《国际金融统计》《国际收支统计》《中国经济贸易年鉴》各期2017年的数据是上半年数据8/8由表1可以看出中国的资本外逃量是很惊人的，1998年达到了亿美元，相当于当年进出口总额亿美元的%。事实上，中国的资本外逃从上世纪九十年代初期开始明显增长，到亚洲金融危机，人民币面临巨大贬值可能性时，达到最高值。近一两年来，全球经济的不景气，又导致了人民币的升值压力，此

7、时，大量热钱的流入，在上表中有明显的表现，2017上半年的资本外逃数量为负，并不能说明我国今年没有资本外逃，而是表明，随着人民币的升值预期越来越强烈，大量游资潜入我国，寻求套利。我们有必要认真研究中国资本外逃的原因和方式，为我国政府的决策提供帮助。二．我国资本外逃与外国直接投资的关系1．我国学者的研究8/8邢毓静（2000）研究了我国的资本外逃测量并对数据进行了分析，其文章重在对数据的修正，对形成资本外逃的原因研究范围很广，但列举的影响因素，很多是相互影响、根据经济发展情况同方向变化的，模型很可能是存在偏

8、差的。李心丹和钟伟（1998）研究了其与市场汇率、居民消费价格总指数等因素的数量关系，是国内较早介绍资本外逃具体四种计算方法的文章，但其理论说服力较弱。李庆云和田晓霞（2000）分析了大量因素与资本外逃的关系，但理论价值不大。总的来说，我国学者重视资本外逃与经济总量的分析，而国外学者更多的重视资本外逃与某一因素的关系。在对具体因素的分析方面，我国的杨新房(2002)王国林和杨海珍（2001）分别研究了资本外逃与外国直接投资（F