股票定价方法——红利贴现模型的实际运用

《股票定价方法——红利贴现模型的实际运用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、中国科学技术大学硕士学位论文股票定价方法——红利贴现模型的实际运用姓名：程永文申请学位级别：硕士专业：工商管理（MBA）指导教师：缪柏其20030301中国科学技术大学MBA学位论文股票定价方法一红利贴现模型的实际运用内容摘要y562536目前，股梨估价模型有很多种，红利贴现模型是其中经典的一种。本文认为我国股票市场处于接近弱有效市场，红利贴现模型定价能够发现技术分析难以发现的股票内在价值．这种模型的运用对于提升我国的股票市场效率，有极其重要的意义。本文阐述了什么是有效市场及其分类，揭示了资本资产定价模型的内在涵义，通过对红利贴现模型的几个参数如：收益增长率，贴现率，红利支付率，风

2、险参数等的估计方法和应注意的事项的研究，总结出将统计方法如线性回归，时间序列模型等运用于参数估计有现实意义。本文探索了红利贴现模型的稳定阶段模型，两阶段模型及三阶段模型的适用条件，系统地论述了这些模型的具体分析方法，并以四家上市公司的股票为例进行实证研究。本文方法的运用对中小散户投资者和机构投资者通过基本分析来预测股票价值有一定的借鉴意义。主题词：股票定价风险溢酬自回归滑动平均模型中国科学技术人学MBA学位论文AbsttactAbstractTherearemanymodelsofequitypricing，Dividenddiseountmodel(DDM)ismoreclass

3、icalthantheothers．Ourstockmarkethasbeenapproachingweakefficientmarket(WEM)．ItisveryvaluabletovaluateaccordingtoDDM．Whichiscapabletofindintrinsicvalue，butnotthetechnicalanalysis．Moreover，itisalsoimportanttoimproveourstockmarketefficiency．Thispaperdiseusseswhatisefficientmarket，whatisclassificat

4、ionofefficientmarketandintroductiontocapitalassetpricingmodel(cAPM)．Throughtheresearchofestimationabouteveryparametersuchasearningsgrowthrats，discountreturn，dividendpayoutratioandnotablepointsIthinkthatitissignificanttomakeaseofstatisticalmethod1ikeregress，timeseriesanalysisinestimationofthepa

5、rameters．Inordertovaluateequitywehavetodiscriminatethreemodelsinvariousenvironments，whicharesingle—phaseDDM，two—phaseDDMandthree—phaseDDMinvariousenvironments．ThekeypointinthispaperIpresentsometacticsoranalyticalwaystotacklewithproblemsencounteredbyinvestorsandmakepositiveresearchbyfourpublicc

6、orporations．Theresearchresultswiiicontributet。minorityinvestorandinstitutionalinvestorandinstitutionalinvestorswhomakefundamentalanalysisinpricingstock．Keywords：EquityVaIuationRiskPremiumAutoregreesireMovingAverageMode2中国科学技术大学MBA学位论文股票定价方法一红利贴现模型的实际运用符号索弓Pt：股票价格D。：t时期红利i：贴现率甑：红利增长率V：股票内在价值EPS

7、t：下一期每股收益b：留存收益率r：贴现率DPS．：下一期每股红利v／EPSt：市盈率ROE：净资产收益率ROA：资产收益率k：市场：要求的资产收益率ARIMA：混合自回归滑动平均模型B：后移算子△8；d阶薤分记号ARMA(p1q)：p阶自回归q阶滑动平均模型D／E：负债权益比CAPM：资本资产定价模型EMH：有效市场假设CIL：资本市场线E(R)：资产预期收益率B：相对风险Rf．无风险收益率E(凡)：市场预期收益率a“：偏自相关系数趴：自相关系数中国科学技术大学MB