战略性新兴产业创业投资政策的缺憾及修正

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1、战略性新兴产业创业投资政策的缺憾及修正　　中图分类号：F49文献标识码：A：1003-0751（2014）11-0054-03　　　　一、政府支持与战略性新兴产业创业投资发展　　战略性新兴产业的创业投资是指创业投资通过扶持和资助战略性新兴产业，在促进战略性新兴产业发展的同时，依靠于被投资公司的长远发展，来获取更大的收益。战略性新兴产业创业投资是战略性新兴产业与创业投资这两个能很好地反映科技特性与金融特性的结合体，融合了科技与金融的先进特性。战略性新兴产业创业投资能够推动技术创新，促进战略性新兴产业发展，但由于战略性新兴产业既无担保资产，也无明确的收益预期，很难获得

2、传统金融业尤其是银行的资金支持。因此，战略性新兴产业的创业投资比一般的创业投资具有更大的风险性，面临着更严重的市场失灵。市场失灵会形成战略性新兴产业创业投资发展的最大障碍，即民间资本的丰富、投资渠道的不顺畅与战略性新兴产业融资难并存，而政策支持则是扫除这一障碍的保障。　　自1996年以来，我国陆续出台了11项大的创业投资资金支持性政策，分别是《中华人民共和国促进科技成果转化法》《关于建立风险投资机制的若干意见》《国务院关于投资体制改革的决定》《创业投资企业管理暂行办法》《中共中央国务院关于实施科技规划纲要增强自主创新能力的决定》《关于产业技术研究与开发资金试行创业

3、风险投资的若干指导意见》《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》《关于实施战略性新兴产业创投计划、开展产业技术研究与开发资金参股设立创业投资基金试点工作的通知》《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》《战略性新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，为支持战略性新兴产业创业投资发展营造了一定的政策环境。　　二、战略性新兴产业创业投资政策的实践缺憾　　民间资本引入战略性新兴产业需要有顺畅的渠道，其基础是完善的战略性新兴产业创业投资的发展环境。但我国在环境建设方面存在很大的不足，政策在制定及执行中

4、依然存在政府功能定位不清晰、违背创业投资运作规律等问题。　　1.行政因素主导有悖于市场化运作　　战略性新兴产业创业投资是在市场经济条件下发展起来的，讲究效率是创业投资的一大特点，创业投资能否成功关键在于时机的把握，即在战略性新兴产业形成之时，创业投资资金能否及时有效的进入。但是，行政政策的制定通常需要很长时间，要经过多个部门的层层审批，而且政策的施　　行存在时滞问题，可能导致创业投资错过最佳的投资机会。同时，通常受到国家政治因素、社会因素影响的政府政策可能在较短时间内出现较大幅度变动，会使创业投资者对不断调整的政策感到无所适从。我国现在还没有专门负责管理创业投资的

5、机构，在国家支持战略性新兴产业创业投资的号召下，各部门各地方纷纷出台一些政策鼓励创业投资的发展，但这恰恰是地方战略性新兴产业创业投资发展的问题所在，即地方政策、产业政策与国家政策有时会相互冲突，这就会影响创业投资资金在企业的顺利运作。　　2.政府引导基金与创业投资经营方针相违背　　创业投资引导基金是政府支持战略性新兴产业创业投资发展的政策性措施。政府使用财政资金建立引导基金，其资产的性质是国有资产。我国对国有资产管理的政策目标一般是追求保值增值。创业投资实际上是“风险投资”，其经营方针是在高风险中追求高回报，一旦成功将获得高额收益回报，如果失败则有可能血本无归。这

6、就会产生两个方面的矛盾：一方面政府设立引导基金主要是为了实现政策性目标，而不是追求利润最大化，另一方面，高风险的创业投资领域与国有资产管理原则相违背，使得一部分政府创业投资引导及基金即使在成立之后也无法按照其运行规律进行实际的操作。　　3.本土化政策性目标与基金商业性目标不协调　　政府引导基金都具有一定的政策目标性，目的主要是引导社会资本进入创业投资领域。而与政府引导基金的目标不同的是，地方政府设置引导基金重点在于吸引民间资本进入创业投资并推动当地经济的发展。这样的政策目标必然带有本土化倾向，且这些目标的投资限制条件都比较多。当前我国已经设立的政府引导基金在投资地

7、域、投资产业方面都对创业投资进行了不同程度的限制，当地政府通常要求政府引导资金在当地注册，支持当地的经济发展，缩小了创业投资可投资的产业、地域范围。创业投资的本质是投向风险高、市场前景广阔的高新技术产业，当创业投资的投资对象和投资地域受到限制时，创业投资寻求最佳投资项目的功能便受到了干扰，民间创业投资机构盈利最大化的目标受到挑战，可能会削弱创业投资机构的积极性，运作风险加大，在受局限的专业领域内进行最优投资组合的难度增大，民间资本进入创业投资的动力也会受到影响。因此，投资限制一方面会降低创业投资机构的积极性，另一方面使创业投资基金的运作面临风险高、效率低的困境。在

8、这种投资限