再论全球经济失衡、国际货币体系改革和人民币国际化

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1、为什么要全力推进人民币国际化？再论全球经济失衡、国际货币体系改革和人民币国际化向松祚人民币国际化已经成为当今国际金融界最热门的话题之一。然而，一个最基本问题却没有得到很好的回答：那就是人民币为什么要国际化？如何实现人民币的国际化？本文主要从改革国际货币体系、纠正全球经济结构性失衡和降低我国国际金融风险三个角度，阐述人民币国际化的主要目标、基本步骤和政策建议。基本结论是：（1）人民币国际化是中国经济实力持续增长和经济活动日益全球化所提出的内在要求，是国际货币体系演变客观规律所决定的必然趋势，是中国参与推进

2、国际货币体系和金融体系改革的唯一正确道路。（2）人民币国际化有七项重要目的：纠正全球经济结构性失衡；避免中国陷入“贫困性增长困境”；降低金融风险，维护我国金融安全；削弱美元霸权，争夺国际货币话语权；参与国际金融竞争，争夺国际金融中心地位；协助中国企业走出去和国际化；促进国内金融进一步放开，推动国内建立多层次资本市场。（3）人民币国际化将经历贸易结算货币、国际金融投资货币和国际储备货币三个阶段。每个阶段至少需要10年左右的时间，因此，人民币实现真正国际化至少还需要30年。（4）以香港离岸人民币市场为中心，

3、加速建立亚洲人民币货币区尤其是大中华人民币货币区，是实现人民币国际化的基本战略步骤。（5）人民币的崛起和人民币国际化必将引发国际货币体系的深刻变革。机遇和挑战、收益和风险并存。妥善处理人民币与美元、欧元和其他主要货币区之间的关系（包括汇率、资本账户开放、外汇储备管理和国际债务风险等等），是人民币国际化过程中，我国国际货币和金融外交的主要任务。全方位放开国内金融业和金融市场，全力推进国内多层次金融市场和资本市场建设，鼓励国内金融机构进行全方位金融创新（包括香港离岸人民币市场的金融创新），则是推进人民币国际

4、化最重要、最关键的步骤。（6）为实现人民币国际化的宏伟目标，中国必须制定总体金融战略，包括对内金融放开战略和对外金融开放战略。机不可失，时不我待。一、美元霸权货币体系和全球经济结构性失衡全球金融海啸三年来，世界经济体系已经发生且正在发生深刻的结构性变化。发展中国家率先进入复苏轨道，发达国家经济复苏总体缓慢而乏力；发展中国家对世界经济增长的贡献超过发达国家，成为全球经济增长的主要引擎；中国超越日本，成为世界第二大经济体；超越德国，成为世界第一大出口国。与此同时，自1990至2010年的20年间，国际经济格

5、局发生了深刻变化。以GDP计算，中国占全球经济的比重从4%上升到7.77%；印度从3%上升到5%。相应地，美国从23%下降到20%；欧洲从27%下降到20%；日本从9%下降到7.28%。以中国为首的发展中国家，正在成为全球经济增长的主要引擎。2000年（新世纪第一年）是世界经济历史的一个划时代分水岭：发展中国家对全球经济增长的贡献首次超过发达国家。2007-08年金融危机之后，二者经济增速和贡献度的差距越来越大。全球产业和市场格局亦发生惊人变化。主要是欧美各国对中国市场的依赖度显着上升。2000年，欧洲

6、出口中国占其总出口只有5%；2010年则上升到20%。相应地，欧洲出口到美国占其总出口的比重则从2000年的57%下降到2010年的42%。下降的15个百分点恰好是中国增加的15个百分点。2000年，美国出口到中国占其总出口的比重只有3%，出口到欧洲则占48%。到2010年，美国出口到中国的比重上升到15%，增长了12个百分点。出口欧洲则下降到41%，下降了7个百分点。中美之间的贸易和国际收支失衡成为国际经济格局最主要的特征之一和政策分歧焦点。2010年，美国经常账户逆差大约4500亿美元，中国经常账户

7、顺差大约3500亿美元。美国成为全球最大债务国；中国则成为全球最大债权国。到2010年底，中国持有美国国债超过11，000亿美元，约占美国对外国债的21%。与此相对照，日本持有美国对外发行国债的20%，英国持有11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比国家4%，俄罗斯3%。然而，当今全球经济体系所面临的最根本失衡，是全球经济之虚拟经济创造中心和真实财富创造中心严重背离。它具体体现为全球制造业中心（真实财富创造中心）和货币金融中心快速分离。制造业中心已经决定性地转移到发展中国家（尤其是中国），货币金融中心却依

8、然由发达国家掌控。换句话说，东方拥有真实财富创造中心，西方掌控货币金融中心；东方制造真实产品，西方创造货币购买力；东方为全世界制造产品，西方为全世界产品定价；西方大量发行债券和创造各种金融产品，东方则用自己的储蓄去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；东方节俭，西方挥霍；西方向东方借钱，东方给西方融资。虚拟经济和真实经济之持续背离或失衡，导致全球经济许多令人难以理解、难以忍受的奇特现象：尽管中国GDP总量跃居世界第二，人均GDP之却在世界1