发行体育产业债券的可行性研究

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1、发行体育产业债券的可行性研究摘要我国体育产业发展存在的突出问题是资金短缺我们迫切需要多方位地拓宽筹资渠道发展以市场融资为主体的多元化的体育产业筹资渠道其中发行体育产业债券不失为一种很好的选择方式本文通过分析国外体育产业债券融资的基本情况对我国体育产业债券发行的可行性以及实施对策等问题进行了研究　　关键词体育产业；体育债券；融资　　13　　当前我国体育产业发展存在的突出问题是资金短缺经费不足已越来越影响到体育产业本身的生存和发展从我国体育产业的资金来源渠道看主要包括政府投资、银行贷款、体育彩票和企业赞助等其中以政府投资为主导其他投资方式的资金来源所占的比例并不大

2、投资渠道的狭窄阻碍了我国体育产业的发展我们迫切需要多方位地拓宽筹资渠道发展以市场融资为主体的多元化的体育产业筹资渠道在西方发达国家发行体育债券是体育产业最主要的融资方式之一目前我国已经具备了一些发行体育债券的条件可以将发行体育债券作为我国体育产业市场化融资的首选方式　　　　一、发达国家体育产业债券融资概述　　发达的资本主义国家中美国、英国、加拿大等国的金融体系以市场为主导其体育产业通过发行债券筹集资金非常普遍尤其是自上世纪90年代以来随着美国等国体育场馆新建或升级改造的大规模进行体育产业债券在体育场馆融资中发挥了巨大作用目前国外发行的体育产业债券主要有两种一种

3、是传统的体育债券包括税收支持型债券和项目收入支持型债券；一种是随着金融产品的创新而出现的体育债券叫做资产支持型债券13　　税收支持型债券(tax-backedbonds)也叫一般债务型债券是以政府税收为基础发行的债券这种债券由政府的一般征税权力担保主要以政府一般的财产税收来偿还这种债券只能由有权征税的政府发行它的发行通常需要得到公众投票同意难度较大但由于几乎不存在违约风险成本较低例如2002年5月美国田纳西州孟斐斯城发行2.5亿美元的税收支持型市政债券为NBA的灰熊队兴建新体育馆债券的偿还资金主要来源为市民消费税、酒店税、旅馆税及租用汽车税等　　项目收入支持型

4、债券(bondsbackedbyprojectrevenues)也叫无担保债券是以项目的未来收入作为基础而发行的债券这种债券是由政府所属的企业或事业单位为特定的公用事业项目进行融资而发行的债券发债主体往往没有课税权利债券主要依靠项目运营产生的收入偿还因此通常被称为收入债券这些收入可以是各种优惠、门票收入或者广告权等这种债券和一般收入债券很相似但却不需要获得公众投票同意因此颇受欢迎在美国政府发行的债券中无担保债券约占2/3一般债务债券约占1/3例如2000年美国职业冰球联盟下属的纽约岛人队发行了2亿美元的收入支持型债券债券的偿还资金来源于该队参加美国职业冰球联赛

5、所获得的巨额有线电视转播费和丰厚的主场广告收入又如2006年7月英超劲旅阿森纳发行了5亿美元的收入支持型体育债券债券的偿还资金来源为投入运营的酋长体育场的门票收入13　　资产支持型债券(asset-backedbonds)指以资产或资产组合的未来现金流为基础发行的债券这些产生未来现金流的资产就是资产证券化的基础资产资产支持型债券融资的流程是发起人将被证券化的场馆资产(如会员收入、电视转播收入、场地出租收入、广告收入等)出售给一家特殊目标机构(SPV)或者由SPV主动购买被证券化了的场馆资产然后将这些资产汇集成资产池再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发

6、行债券融资最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的债券如果资产池产生的现金流不足以清偿所发行的债券在某些特殊的情况下(如发行有政府担保的债券)政府将用税收给予补偿在国外随着资产证券化技术的日益提高资产支持型债券在体育场馆融资中的使用越来越频繁例如美国科罗拉多州新建的PepsiC体育馆和洛杉矶的StaplesC体育馆就是通过资产支持型证券进行融资的；国际足联为解决其财政危机在2001年就销售了由2002年日韩世界杯赞助商提供的收入来支持的债券；欧洲的一些著名足球俱乐部和美国的部分体育联盟也纷纷通过资产证券化来融资　　　　二、我国发行体育产业债券的可行性分析13　　

7、(一)我国体育产业的发展为体育债券的发行奠定了良好的产业基础13　　我国体育产业在上世纪80年代初露端倪但真正发展是在90年代以后并取得了显著的成绩政府对体育职能和发展方向的确立为体育产业的发展提供了政策保证原国家体委为了加强体育市场的管理在1994年和1996年分别下发了《关于加强体育市场管理的通知》和《关于进一步加强体育市场管理的通知》体育产业被列入各级体育行政部门的重要议事日程体育运动从单纯重视运动竞技到竞技体育和全民健身并重的观念转变体育系统内部在从多种经营创收活动向以挖掘自身价值和经济功能的“体育产业本体”化转变体育产业借助于竞技体育、大众体育的载体

8、得到迅速发展在对体育产业投资方面社会各