蒋晓冬：创投行业在全球和国内的发展趋势

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1、蒋晓冬：创投行业在全球和国内的发展趋势　　蒋晓冬：大家下午好！　　很兴奋有机会在这里跟大家交换，原来牛总在《中国企业家》的时候，我就是《中国企业家》的忠实读者，他做了《创业家》，从第一期开始我就是《创业家》的忠实读者，非常兴奋2年多下来取得了这么大的成绩。刚才在谈使投资的论坛上，我也从同行和企业家里学到了很多的东西。　　我本人不是做天使投资的，我是做风险基金管理的。我自己过往5年投资了大概2亿多美金的项目，里面70%多都是成长时间，然后有30%不到是早期的项目。我本人和我们的基金，还有类似我们这样的基金，和在坐很多天使投资人、投资家多是一个上下游的

2、关系。所以，我想从我个人的角度、从我们基金的角度，对现在整个创投行业，在一个全球和在国内的发展趋势，谈一点我自己不成熟的观点，也作为抛砖引玉和大家分享。　　简单先容一下NEA，我们是一个全球的风险投资基金，现在管理110亿美金。公司成立于1977年，到现在已融了14期基金了。我们全球有67人，散布在北美、中国和印度6个投资办事处。我们主要投资的行业，在全球范围内是科技、医疗和能源环保相干的行业，已投资了600多家企业，其中有165家在全球主要的资本市场上市了。　　我们正式进进中国事2003年开始进进中国的，到目前为止大概投资了4亿美金，是20多家企

3、业。企业的数目实在不是特别多，我们现在在上海和北京都是有办事处的。我们所投资的这些企业，我们还是比较自豪的，我们经常在算这些企业收进每年的增长情况，盈利每年的增长情况，他们给社会创造了多数的效益和就业机会。我们这些企业往年总的收进加起来是23亿美金，已创造了7000万的就业机会。主要是集中在三个领域，科技像复兴、展讯等，消费领域像中国排名前两名的电子商务的企业红孩子，中国最大的支付的企业连连科技等等。我们在医药产业最近做了布局和投资，大概投资超过1亿美金。　　我们觉得我们自己的使命，就是帮助企业成长，不论是帮助早期的企业，使他的贸易模式成熟，能够做

4、强做大，还是帮助一个成长时间的企业，让他在剧烈竞争的行业和市场当中取得领导地位。我们现在除已上市的之外，还剩下18家企业，现在我们看了有多少家企业是在他们的细分行业当中，在全国排名第三，有多少家企业在他们的细分行业当中全国排名第十。这也是他们给自己定的目标，也是我们作为投资人给自己的考核指标。我们很兴奋在过往的3年，不论是从收进还是盈利能力，都有一个非常快速的成长。　　我想跟大家分享一下现在整个全球和创投行业、风险行业最新的一些发展的动态。美国的VC可以说从金融危机以后刚刚开始过冬，从2000年以后就不是太好，但是金融危机使得原本的题目开始进一步矛

5、盾和激化。行业内的资深人士以为美国的VC在未来5年将减少一半，从2009年的融资额可以看出来，这个行业的高峰融资额在2000年到达了每年250亿美金。到往年大概只有100多亿美金，这已从10年前降了一半。我们还算比较荣幸，往年景功召募到了25亿美金，占了这整个行业20%的资金召募量。但从整个的行业来讲，是面临着严重的考验，基金的数目会急剧减少，相对主流的基金的市场份额会增大。　　中国的情况大家非常熟习了，中国的整体来讲，不论是资金的召募还是资金的投放，或是从国内、国际资本市场退出的数目，在过往几年都是整体保持了成长的势头。金融危机的08到09年的这

6、段时间，有一个短暂的回落，现在又重新向着好的方向发展。　　资本市场从2008年的金融危机以后，大概在2009年3月份到达最低谷的时候，实在反弹的速度之快，在全球范围内都是很吃惊的。这里面新兴市场和被大家能够认同为是代表成长性的市场，或是基金产品指数，你看SNP，这是美国的中小板块的企业，他们通常代表有更高的成长性。纳斯达克不但是中小企业为主，而且是高科技、高成长的企业为主，到了摩根士丹利的新兴市场指数，全球的资本投资人在寻求成长，寻求由科技推动的市场，寻求在新兴市场由科技推动的成长。　　创业板应当是成功的，不论是往年刚推出的时候还是到现在，这60多

7、家企业上市以后的整体表演都可以看出来。但是往年年底我在另外一个会议上主持一个论坛的时候，当时大家反复讨论了创业板的PE究竟是高还是低的题目。依照中国的资本市场，有自己非常独特的地方，所以可能很难说PE就一定是在目前的节但是高的，或是不公道的。　　但是从成熟的资本市场来看，有一个PEG的概念，就是PE除以你的成长率，通常为基数1左右。所以，依照创业板的大部份的公司现在来看，今后一年的业绩成长是在40%左右，很多人可能以为40倍左右长远来看是比较合适的。　　由于我报告的主题主要是跟大家讨论和分享一下，从我们的角度看，在中国做创投目前和将来的机会。我不想

8、讨论中国产业的投资机会，由于中国最不缺少的就是机会。想跟大家分享不论是投资策略还是理念，或是甚么样的阶段，甚么样的企业是我