广西林业资产证券化探析

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1、广西林业资产证券化探析　　中图分类号：F032.1文献标识码：ADOI：10.11974/nyyjs.20150832030　　近几年，我国愈发重视林业的发展培育，但环境持续恶化、林业产量不断减小使得木材对于社会经济的发展仍处于供不应求的局面。到目前为止我国林业投资主要是靠政府投资，社会投资的比例明显偏低，要使林业整体产量加大单依靠政府资金支持难以真正维系，最终，想要落实林业与资金的双向可持续性发展，就需要林业产业与社会资源两者紧密结合。实现两者结合的有力方式是对投资金融工具进行创新，从而巧妙且高效率的将一定社会资源转移给进林业，解决资金缺乏的问题，其对促进

2、林业发展具有十分重要的经济、社会及环保意义。　　1林业资产向证券形式转化的主要应用方式　　资产证券化时至今日还没有统一的定义，不同的定义里主要有两点：一是对金融风险的规避；另一是进行融资的使用工具成本低廉。下文将重点分析资产进行证券形式转化的基本原理。　　1.1融资过程中利用资产证券化形式的主体　　融资过程中利用资产证券化形式的主体包含：资产的初始权益者、发行者、评判信用度等级的机构、以及投资人员等。进行资产证券化融资的每一个主体都有其重要的作用和意义，但影响整体融资过程好坏的关键主体有3个，分别是资产初始权益者、特殊目的实体以及投资人员。初始权益者对资金有

3、大量的需要，是利用资产证券形式进行融资的主动发起人员；投资人员则是利用资产的证券化进行融资的购买一方；让初始权益人与投资人员进行具体的关于融资的交流及买卖，中间则需要一个中介机构进行牵线搭桥，这一机构就是SPV。SPV的运行方式是先将资产证券化以真实销售的形式进入该机构，此时，该资产的拥有权属于SPV机构所有，因此SPV机构就可以用销售的形式出售资产证券化后的产品，售出产品所得到的现有资金以及将来的资金流。　　1.2利用资产证券形式进行融资的完整流程　　应组建构成可行性较高的组合，将企业资产以直接销售形式进入SPV（其中包含企业资产债务的更新程度、资产债务的

4、传输以及从属参与这3种销售方式）；增加信用的组合（包括内部增级方法/中等优先级的合理安排以及从外部渠道实施信用度的增加提升，如利用银行及保险）以及增加信用度的评判等级；将证券进行买卖以及资产以转让的形式进行资金的支付；资产进行证券形式的转化后，其产品会由专业机构进行售卖，售卖结束并清算完毕后，该机构应将投资人员、中介所需费用以及初始权益者之间的资金费用进行结算。　　1.3资产进行证券形式的转化后其内涵与本质探讨　　资产进行证券形式的转化从而完成融资这一过程中，可集中体现3点内涵及本质，利用资产证券化进行企业的融资需要通过专业机构现将资产进行购买从而让企业获得

5、资金；专门用以处理资产证券化融资问题的机构SPV。资产转化成证券形式后从单一层面可以看作其在使用资产证券化融资，但实际是已经转为证券形式的资产需要一定的资金流以保证其正常运行；由于生产林业的周期时间、培育生长过程较为长，直到林业生长成熟后进行砍伐时才有资金的回流。林业行业前期资金形成林业资产后很难得到流动，形成林业产业难以吸引社会资本流入，融资困难存在，政府投资又难以弥补，从而形成了林业产业资金短缺很长一段时间，因此，对金融形式进行革新，采用创新的企业融资方式是解决林业资金短缺，难以发展的可行性方式。　　1.4落实林业资产的证券化形式取决于其自身特性　　1.

6、4.1森林资源的潜藏经济价值决定其以后资金流的稳定性，林业资源的稳定性决定了其成为社会经济发展不可动摇的物质基础。以一个规模较小的林场为例，其森林资源每年的资产数值就能接近亿元以上。因此，虽然森林资源需要的回报时间较长，相较于普通企业的固定数值资产等都有贬值的风险，但它是不断增值的一种投资。　　1.4.2森林资源的信用评级高，林业可借由政府渠道将森林资源的资产进行证券形式转化，通过政府强烈的支持以及一定整合方式从而实现其信用评级，林业资源损失较小，回报性高。　　1.4.3森林作为自然资源里重要的组成部分，现因人类的不合理砍伐导致林业资源极具缺乏，作为地理面积

7、广阔、人口最多的国家，我国森林资源的面积却只能达到全球人口的4.6%。世界上排130位；森林体积124.56亿m3，森林的体积不足全球的3%，人均森林面积0.132hm2，不到世界平均水平的1/4，在世界上排名134；人均拥有量，我国属于林业溃乏，林业资源与其他国家相比相差较大。　　总之，森林资源是一种适用于资产证券化、林木资产的不动性，产品不具有太灵活的流动性，潜在的经济与环境价值高，资产稳定性强使现金流不易脱控，森林资源属于国家重点保护的稀缺资源等都有利于森林资产完成证券形式的转化。　　2使参与各方都能从林业资产证券化过程中受益　　2.1疏通企业资金渠道

8、可通过资产证券化实现　　由于林业项目完成其时间具有一