新自由主义、金融危机与监管改革三

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1、新自由主义、金融危机与监管改革三　　韩国在这方面应该说也是走得比较快的。在亚洲金融危机以后，当时国际货币基金组织向韩国提供了相关的财政金融改革方案，其中就提及了要韩国设立一个单一的金融管理机构。在这个过程中韩国已经进行了一些改革，1998年4月份成立了金融监督委员会，2003年韩国政府开始推进统一金融法的制定，2005年2月17日，将证券交易法等资本市场监管法律统一成为关于金融投资以及资本市场的法律，我们翻译过来称为资本市场整合法，或者说资本市场统合法，最终在2007年7月3日，韩国国会通过了这部能够引起韩国金融业大爆炸的

2、资本市场整合法，这个法在2009年已经开始施行了，韩国在这方面比日本走得更前沿。　　由此观之，大家都在忙立法的统合，忙监管的统合。但美国不注重这个事，前面已经做过介绍了，因为美国过高估计自己的传统、自己的文化、自己的法律、自己的监管体制，它认为从来都是美国引领世界潮流，怎么可能让东亚、欧洲引领世界潮流呢!从来都认为自己的制度最好，实际上美国的那些都是从欧洲传过去的，包括三权分立。不管怎么样，现在美国是眼观六路，耳听八方，它知道世界在怎么变，也把一些好的法律往自己的制度里装，只不过有一个平衡的问题。而我们中国呢?面对全球化的

3、立法和监管体制变革的趋势，现在我们可以说是置若罔闻，甚至我们的政府官员反而会得出相反的结论，就像我刚才说的，有的政府官员说：这次金融危机就证明了金融控股公司的失败，中国就应该发展小型公司，小型银行，不要搞大银行。还有统合的问题，咱们从来就没有把它当一个很重要的事情。　　监管方面现在存在困难，因为有三个监管机构，银监会、保监会、证监会，三个监督管理委员会怎么可能合并呢，都有自己的利益!但是我认为要从两方面来看，一方面我们是社会科学工作者，我们进行论证，这是有规律的，社会在发展，经济在发展，政治体制的发展都是有规律的。另一方面

4、，很多事情都是先由一个创意，再慢慢实现的，都是从不可能到可能的，这都得有人去做，你连想都敢想，论证都不敢论证，你还做什么事。很多事情都要去想，做理论研究的也要提出一些新的方案。而且这个国外已经有了，它也不是什么新东西，它是人类成果共同的东西，这个还是要学，最后变成规范大家的行为制度。　　金融业统合立法有什么特点呢?第一，用金融投资商品的概念改造传统的有价证券的概念。大家知道传统有价证券是商法概念，民法中有个有价证券，这个有价证券概念正在受到金融投资商品这个概念的挑战，很多东西不是证券也是证券，比如股票，现在股票全是电脑里的

5、符号，股票就是电子符号，我们叫股票无纸化或者叫股票电子化，在这方面我们走得最早，日本现在才搞无纸化股票的法律，2010年通过。还有在我们的传统法中的集合投资计划，用现在的金融法实际上也是一个证券，大家看过的几个非法集资案，例如万里大造林案，跟一个一个人签合同，用现在金融证券法来看它就是一个证券，这个证券没有经过证监会批就不能发行。　　第二，从传统的分散的商品类、机构类规制转变为功能性的统一规制。以前是基金产品就用基金法调整，银行金融贷款产品就用银行法调整，现在不按这个来，只要是投资性的金融商品，就统一用一个金融服务法调整。

6、传统金融法律的特征是以「对象商品」或「金融机构」的概念型态或种类为基础的商品类、机构类规制。而高度集中统一的金融监管体制转换成对「经济实质相同的金融功能」进行「统一规制」的功能性规制。为了贯彻这种功能规制原则，就将金融投资业、金融投资商品、客户根据经济实质进行重新分类，以金融投资商品(证券、衍生商品)、金融投资业(买卖、中介、资产运用业等)、客户(专门投资者、一般投资者)为标准对金融功能进行分类，只要金融功能相同就适用同一的进入、健全性、营业行为规制。　　第三，投资者种类的横向规制化。投资者基本上分为两类，一类是机构投资者

7、，一类叫个人投资者。全球都是这样。欧盟2004年新投资服务法指令、日本《金融商品交易法》把投资者区分为专业和业余投资者制度。根据投资者经验和财力等的不同构筑灵活的规则体系。专业投资者一般具备自己收集分析信息的能力。以专业的特定投资者为交易对象时，免除行为规制的适用，力求降低规制成本。只要投资者买的是金融产品，就按统一法进行横向的规制，不再纵向切割为某个领域的消费者、投资者，这样可以减轻投资者适用法律的困难。当然对机构投资者和个人投资者来说，法律对他们有不同的要求，一般来说，一个金融投资产品风险越高，投机性越高，杠杆性越高的

8、产品，越应该卖给机构投资者，机构投资者如基金公司，有专门的风险师团队能够分析其中的风险和问题，能够做出理性的决策，并且拥有大量的资金，个人的话只能做比较保守的金融商品的投资，所以法律鼓励给个人推销的产品时不能把金融衍生品带过来。所以香港有几个银行大销售理财产品，前段有报道说我们国内有些富豪上了他们的当，