基于实证视角下的物价变动主要影响因素

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1、基于实证视角下的物价变动主要影响因素分析摘要：物价上涨对我国经济社会发展的影响不容小觑，“稳物价”也成为国家宏观调控的重要任务。文章从实证分析的角度，探讨国际大宗商品价格和国内货币供应量对物价变动的影响程度。分析结果显示，此轮物价上涨是以输入型为主的通货膨胀，国内价格波动的惯性特征非常明显，稳定物价应防范通胀于未然，并特别关注输入型通胀风险。关键词：物价大宗商品货币供应向量自回归一、引言国际金融危机后，我国居民消费价格指数（cpi）一度处于低迷状态，整个2009年几乎都为负值，仅年初和年末为正值。2010年

2、起物价持续上涨，cpi一度飙升至最高位6.5，成为经济社会发展的主要焦点，抑制通货膨胀也一度被列为国家宏观调控的首要任务。虽然经过一年多的高位运行后，cpi已于2011年下半年有所回落，但在国务院政府工作报告中，仍将“稳物价”作为2012年仅次于“促发展”的第二项主要任务，其重要性可见一斑。近两年来，通货膨胀压力对我国经济社会发展和国家宏观调控政策都造成了较大影响，社会各界对于此轮物价上涨的原因——基于实证视角下的物价变动主要影响因素分析摘要：物价上涨对我国经济社会发展的影响不容小觑，“稳物价”也成为国家宏

3、观调控的重要任务。文章从实证分析的角度，探讨国际大宗商品价格和国内货币供应量对物价变动的影响程度。分析结果显示，此轮物价上涨是以输入型为主的通货膨胀，国内价格波动的惯性特征非常明显，稳定物价应防范通胀于未然，并特别关注输入型通胀风险。关键词：物价大宗商品货币供应向量自回归一、引言国际金融危机后，我国居民消费价格指数（cpi）一度处于低迷状态，整个2009年几乎都为负值，仅年初和年末为正值。2010年起物价持续上涨，cpi一度飙升至最高位6.5，成为经济社会发展的主要焦点，抑制通货膨胀也一度被列为国家宏观调控

4、的首要任务。虽然经过一年多的高位运行后，cpi已于2011年下半年有所回落，但在国务院政府工作报告中，仍将“稳物价”作为2012年仅次于“促发展”的第二项主要任务，其重要性可见一斑。近两年来，通货膨胀压力对我国经济社会发展和国家宏观调控政策都造成了较大影响，社会各界对于此轮物价上涨的原因——究竟是输入型通货膨胀还是金融危机后国内货币供应过剩也各有看法。目前国内虽已有学者围绕通货膨胀进行了大量的理论和实证研究，但鲜有文献以数量分析法同时考察内、外部因素对通胀的短期和长期影响。本文尝试以实证分析方法，探讨国际大

5、宗商品期货价格和国内货币供应量对物价变动的影响程度，以供决策参考。二、数据与方法说明（一）数据选择本文样本数据采用2009年1月—2012年2月的月度时间序列数据。各方面指标选取情况如下：1、代表物价变动水平的指标——居民消费价格指数（cpi）。cpi是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指数，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。2、代表国际大宗商品期货价格的指标——路透crb指数。crb指数涵盖了原油、白银、铜、大豆等19种核心商品，是目前国际公认最权威的反映商品期货价格的主导指数。crb

6、指数每15秒更新一次，本文实证数据采用每月初的开盘指数。3、代表国内货币供应量的指标——广义货币供应量（m2）。m2既包括狭义货币也包括存款等准货币，与m0和m1相比更具外生性，可反映社会总体需求变化。本文实证数据采用m2的每月同比增速。（二）分析方法1、建立模型通过平稳性检验、向量自回归（var）、协整检验和向量误差修正（vec）等步骤建立适合cpi、crb和m2三个时间序列的实证模型。首先对相关变量进行平稳性检验，根据检验结果建立var模型。var模型通常用于进行相关时间序列系统的预测和分析随机扰动对变

7、量系统的动态影响。该模型把系统中每一个内生变量作为所有内生变量的滞后值的函数，数学表达式为：ｙt=a1*yt-1+......+ar*yt-1+εt当变量为非平稳时，为避免时间序列出现伪回归，应引入协整检验。若一组非平稳的时间序列具有相同的单整阶数，且某种线性组合（协整向量）使得组合时间序列的单整阶数降低，则称这些时间序列之间存在显著的协整关系。协整关系描述的是变量之间长期稳定的均衡关系，以此对模型进行调整，可以排除单位根带来的随机性趋势，即vec模型。2、分析评估通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解

8、等方法对上述模型系统的各变量间关系和相互影响程度进行评估：（1）格兰杰（granger）因果检验。为避免经济时间序列常出现的伪相关问题，在模型建立后应进行格兰杰因果检验。该检验在考察序列x是否为序列y产生原因时的方法为：先估计y值被其自身滞后期取值所能解释的程度，再验证通过引入序列x的滞后值是否可以提高y的被解释程度，如可提高，则称序列x是y的格兰杰成因。（2）脉冲响应函数（irf）。通过衡量来自随机扰动项的一个