浅谈企业核心竞争力价值实现的投资决策方法

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1、浅谈企业核心竞争力价值实现的投资决策方法企业核心竞争力是企业致胜的源泉，而投资决策方法是企业投资成功与否的关键。近年来，国内外企业纷纷通过各种方式为获取核心竞争力、培育核心竞争力或巩固现有核心竞争力而作出投资，然而投资效果却不尽人意。这与企业投资决策方法选用不得当，以及企业目前的投资决策方法存在局限性密切相关，在此有必要研究适合企业核心竞争力价值实现的投资决策方法。一、企业核心竞争力价值实现的投资决策方法概述8/8(一)企业核心竞争力价值实现的投资决策特性首先，企业核心竞争力价值实现的决策是一个总的战略目标决策下由若干连续的决策组成的决策体系，各子项目间相互关联。核心竞争力价值实现包括核

2、心竞争力的确定、培育、应用、市场接受四个过程，相应核心竞争力价值实现过程中的决策包括确定、培育、应用、市场接受四个环节的决策。这些环节的决策必须符合核心竞争力这个总决策，因此，核心竞争力的决策是服从其总决策下的多个子项目的决策体系。子项目决策分别是：确定环节的决策，包括确定顾客的决策、确定顾客需求的决策、企业拟集中满足顾客何种需求的决策、实现顾客需求的决策、实现顾客需求的核心竞争力的决策；培育环节的决策，包括在内部如何培育竞争力的决策、内部外部如何结合培育竞争力的决策、完全外部获取竞争力的决策；核心竞争力应用环节及市场接受环节的决策，包括确定经营活动应用方式的决策是多元化、一体化还是国际

3、化的决策，内涵式应用机会寻找的决策，寻求规模经济的决策，以及应用管理方式的决策。其次，企业核心竞争力总的决策目标一般不发生改变，但投资内外部环境都会发生超预期的变化，市场条件和竞争状况都有可能随之改变。因此，核心竞争力具有竞争性、局部优势性、相对性、动态性，导致其系统下子项目决策会发生动态的调整和改变。再次，企业核心竞争力价值实现是一个系统的战略规划，注重长期效应，是阶段价值的实现和长期的、可持续的价值实现，因而投资决策方法主要注重阶段性、可持续的长期性，同时还要考虑系统的连续性。最后，企业核心竞争力价值实现的投资决策与企业自身的经营特色和发展情况紧密相连。8/8(二)企业核心竞争力价值

4、实现的投资决策功能通过上述核心竞争力价值实现投资决策的特性分析可以概括出，企业在针对核心竞争力进行投资决策时，其投资决策应具备如下功能：首先是管理柔性分析功能，管理柔性指企业管理者可以根据外界经营环境的变化及投资项目不确定性的进一步明确，相机更改初始的经营战略，运用灵活的管理手段，利用良好的投资机会，避免损失、提高投资收益的一种性质；其次是对决策的战略性、动态性、序列性、关联性进行判断；再次是对该项目是否适合本企业，即企业是否有能力保证核心竞争力价值实现作出判断。二、企业投资决策方法评价传统的项目投资决策方法有现金流贴现法及在此基础上建立的决策树和MonteCarlo模拟法，现代的项目投

5、资决策方法有实物期权法和期权博弈法。各种投资决策方法各有特点，但作为实现企业核心竞争力的投资决策方法也都存在一定局限。8/8(一)现金流贴现(DCF)法传统DCF分析方法主要包括投资回收期法、会计收益率法和净现值(NPV)法等。现金流量折现评估方法的评估条件是企业所在的行业是成熟的行业或者该企业是成熟发展的企业，即能确定各生命周期内相应的贴现率或风险调整贴现率，所评价企业的利润是持续增长。这些方法无法完全考虑核心竞争力价值实现期间投资决策的特性，主要与传统DCF分析方法的假设条件相关。DCF分析方法主要建立在以下隐含假设之上：(1)能够准确估价或预期项目在生命周期内各年所产生的净现金流，

6、并且能够确定相应的贴现率或风险调整贴现率；(2)项目是独立的，即其价值以项目所预期产生的净现金流大小为基础，按给定的贴现率计算，不存在其他任何关联效应(包括项目间的关联和项目对企业战略管理的关联)；(3)在项目生命期内，投资内外部环境不发生预期以外的变化，市场条件和竞争状况严格按照预定方式发展；(4)决策者只能采取“刚性”决策，即只能在“现在投资”或“永远不投资”间作出选择；(5)在投资项目的分析、决策和实施过程中，投资主体仅扮演被动的角色，不针对近期发生的市场条件和竞争状况进行决策变更，不存在管理柔性；(6)不考虑项目无形资产的价值。而上述传统分析方法的假设与核心竞争力价值实现的投资决

7、策特性存在很大差异，即前者是确定的相应贴现率或风险调整贴现率，而后者动态地随环境调整；前者是项目的独立，后者会产生关联效应；前者刚性，后者柔性。因此，现金流量贴现方法能确定阶段性核心竞争力价值实现的情况，但无法完全用其进行评价。8/8(二)决策树与MonteCazlo模拟法Hertz相Magee等决策分析家主张用决策树与MonteCazlo模拟法来捕捉未来经营柔性的价值，认为项目的现金流至少是部分可控的，决策者可以通过获得更多未来信