人民币汇率不宜升值五大理由

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1、人民币汇率不宜升值五大理由内容提要：人民币汇率升值会导致人民币汇率高估，而人民币汇率高估会通过劣化外资质量、抑制贸易发展、助长货币投机、扭曲产业结构、增加金融风险等途径妨碍我国经济的健全发展。基于以上判断，近期内我国应该坚持保持人民币汇率稳定的立场。当前，在人民币汇率面临外部升值压力的情况下，汇率升值可能产生的经济影响成为人们关注的问题。这一问题的结论在很大程度上取决于人民币汇率水平的高低。一些发达国家蟹政府要求人民币汇率升毗值的主张主要基于人民倡汇率低估的判断，然而释，如果人民币汇率水平煎不存在低估问题，那么崭人民币汇率升值将导致眼汇率高估，而人民币汇袁率高估将会给我国

2、经济殷发展带来巨大的负面影育响。因此，在探讨庆人民币汇率升值影响之卤前，首先应该对现有的业人民汇率水平做出客观原评价。本文认为当前的今人民汇率水平不存在低郁估问题，该结论主要基屿于以下几方面的事实：昼第一，从实际汇率的变萍化来看，从1994-瞅XX年为止，人民币实茵际汇率一直处于升值状错态，这一时期的实际汇怕率升值已经抵消了19妊94年由名义汇率调整炭引起的实际汇率贬值。叁第二，受实际汇率变化萌的影响，从1998-类XX年为止，我国经常磺收支顺差的相对规模处蛰于减少趋势，这一变化懦显示，人民币汇率升值袁有可能恶化我国对外经哨济状况。第三，我国贸升易收支顺差主要出现在扛与美

3、国的双边贸易中，临如果不考虑中美贸易，秩那么我国与其他国家的冈贸易收支总体上是逆差币。这意味着中美贸易顺火差主要起因于美国的经原济结构问题。第四，从路贸易收支的结构来看，宙我国的贸易顺差主要发订生在劳动密集型项目下肩，贸易逆差发生在资本悬和技术密集型项目下，宰这说明，我国的贸易收兜支顺差主要起因于低工就资的比较优势。第五，香就汇率与购买力平价的知差距而言，由于发达国昧家非贸易商品的价格要播远远高于发展中国家，毡因此发展中国家的均衡附汇率水平理应低于由购掷买力平价决定的汇率水陨平。与其他发展中国家藕相比，我国汇率与购买懈力平价的差距属于中等鞋水平，因此，即使从购煞买力平价的

4、角度来看，铱人民币同样不存在低估圃问题。第六，近年来，御我国外汇储备的增加主泳要来自大规模的资本流懒入，这一状况与我国鼓荆励资本流入、限制资本久流出的资本项目管理内粹容有着密切联系，因此廓，适当限制资本流入、凿积极促进对外投资是缓小解人民币升值压力的重仰要途径之一。从以透上几方面来看，人民币杏汇率不存在低估问题，郊因此，人为引导人民币寓汇率升值必然导致人民搜币汇率高估，而人民币皱汇率高估会对我国经济印产生以下几方面的不利刁影响。一、劣化我国利详用外资的质量引进灸外资是我国经济发展的癣重要动力之一，因此，备人民币汇率升值对我国卸利用外资的影响是人们负关注的重要问题之一。夫回

5、顾近几年，学术界对旅这一问题的讨论，一个嫌非常有趣的现象是，主凛张人民币汇率升值和反吁对这一观点的学者都把匡吸引外资作为自己的重诬要理论依据。另外，以湛往的争论主要把焦点集掺中于汇率升值对引进外炼资数量变化的影响方面燕。本文认为，现阶段，闸我们很难确定人民币汇狼率升值对引进外资数量旺的影响，但升值趋势的氓形成会劣化我国引进外鹤资的质量。因此，人民涪币汇率升值对引进外资索的负面影响主要涉及质齿量问题，而非数量问题周。其主要负面影响可以话概括为两点：第一、在爷间接投资方面，人民币晚升值趋势会引起短期资抿本流入增加和助长外汇攀投机行为；第二、在直窘接投资方面，汇率升值拥趋势会抑

6、制出口主导型挎投资和助长市场主导型稿投资。人民币升值柱论者认为，人民币汇率絮升值和由此形成的人民诊币升值趋势能够促进来轴自国外的间接投资。如畜果人民币成为强势货币庆，持有人民币或人民币叛资产将有利可图，因此烩，人民币升值趋势将会垂促使海外投资者持有人涕民币和进行人民币资产舵投资。从理论上讲，当捍一种货币处于升值趋势增时，升值本身可以给该图货币资产持有人带来升斩值利益。但对海外投资稽者而言，获得升值好处旺的条件是不采取任何汇叶率风险保值措施。一旦卑采取了保值措施，投资上者只能获得确定的利差睦收入。在采取汇率风险拌保值措施的情况下，投滁资者在回避汇率风险的尹同时将丧失获得货币

7、升扭值好处的机会。虽然，袍有一些保值方法可以使涤投资者做出灵活的选择屎，但这些方法要求受益报者支付昂贵的费用。途一般来说，重视长期绍投资的外国投资者会针鉴对汇率变动风险采取保辆值措施，因此，对投资匪者来说，汇率是否升值宣不是决定投资的主要因喳素，因为投资的目的在械于获取资产本身的稳定著收入。在这种情况下，水汇率升值趋势对促进投示资的作用是非常有限的洋。然而，与长期投资相叫比，汇率升值对短期投份机资本的流入具有明显掌的促进作用。为了获得帧升值带来的好处，这些彻投机资本一般不采取保谚值措施，因此这类资金腕的流动对汇率风险非常甭敏感