日本金融制度变迁的路径依赖和适应效率.doc

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1、日本金融制度变迁的路径依赖和适应效率日本金融制度变迁的路径依赖和适应效率摘要：本文通过考察二战后日本金融制度的形成、发展和劣化的过程，探讨金融制度变迁的路径依赖和适应效率问题。昭和银行危机和战时金融管制决定了战后日本金融制度的基本特征是以银行体系为中心，银行体系受到政府严格保护。政府严格保护下的银行体系促进了战后日本经济的高速增长，但是，旧金融制度下的制度租金导致了银行业的贷款扩张冲动，从而助长了经济成熟期后泡沫的形成和膨胀。当泡沫经济破灭后，金融制度自身辋的危机也就在所难免。日本蜘金融制度危机对转轨经济的焓一个重要教

2、训是，金融制度蕹的设计和变革必须考虑到该制度对未来经济环境变化的适应效率，而市场竞争程度栌是决定一国金融制度适应效强率的重要因素。根据No遵rth(1990)的制度嶂变迁理论，一种经济制度由翳于某些历史性事件的发生而形成，在制度的形成过程中迪往往付出了巨额的成本，即龋使其他的经济制度更具有经俗济的合理性或更有效率，要健废除这一由历史性事件的先豌行发生而形成的经济制度，笥选择一种新的经济制度是非常困难的，经济制度的形成和发展往往具有路径依赖(雉pathdependen锛ce)的特征。对于各个叽经济主体，对新形成的

3、经济溟13/13制度适应得越快，越能从中户获得制度租金，从而形成新煸的既得利益阶层。新的既得尻利益阶层的形成有利于维持厨制度的稳定性，但同时也会袒由于担心失去既得利益而抵唔制制度变革，使经济制度本农身不能有效地适应经济环境的变化而劣化，这就是经济慷制度的适应效率(adap到tiveefficiency)问题。既得利益主体醑对制度变革的抵制越强烈，边制度的适应效率就越低下。è因此，即使原来的经济制度壶在原来的经济环境下具有经甯济合理性，随着经济环境的持变化，原有经济制度就不再缄能够有效地发挥其积极作用俊，甚至成为经济发

4、展的障碍ㄚ。灵活的、能很好适应经济更环境变化的经济制度能够通ユ过自身的变革而继续促进经赂济的发展，而僵化的、适应女效率低下的经济制度会在变杞化了的经济环境中日趋劣化吲，直到最后被新的经济制度所代替，而此时国民经济往启往已经付出了沉重的代价。1战后日本金融制度形成的蛎路径依赖二战后日本金融醚制度的特征，从金融制度结舣构的层面看是以银行为中心宜，银行与企业之间保持长期孝的和多方面的关系。从金融焘管制的层面看，银行业受到窟政府的严格保护。而在30ч年代之前，资本市场(特别累是股票市场)与银行业在企抉业融资中占有同等重要的地ぼ

5、位，政府对银行实行的是自坞由放任政策(自由银行制度缤)。决定战后日本金融制度逢特征的关键因素，一是19攉27年的银行危机，二是战川时的金融管制政策。13/131．唰1银行中心型金融制度的形钡成1927年(昭和2年崧)日本发生了大规模的存款喇挤兑和银行破产风潮，一年鳄之内共有45家银行破产，倥这一事件在日本金融史上称濯为昭和银行危机。虽然银行蹄危机的直接原因是1923濡年关东大地震后发行的“震揄灾票据”得不到妥善处理而导致存款挤兑和银行破产，伫根本性原因是政府对银行业粤的自由放任政策。1890萜年的银行条例没有最低资本︿

6、金和贷款风险控制方面的规←定，银行业的特征是数量多往、规模小。与美国政府在诸30年代的银行危机后建立隙以存款保险制度为核心的银曰行监管和金融安全网不同，泐日本政府采取的危机处理对策是银行业的集中。192厶8年开始实施的银行法要求蚓普通银行的资本金达到100万日元，资本金不足的银堰行只能通过与其他银行的合镟并方式增加资本金，自我增豢资不予以承认。大藏省提出蔺了“一县一行”的银行合并目标，由于有些银行不愿失去独立的经营权力，当时的伛合并并不顺利，直到进入战Я时金融管制后才真正实现了复“一县一行”的目标，这些榱银行就是

7、二战后的地方银行◇。同时，国民储蓄不断向属鼻于财阀系统的大银行集中，这些大银行就是战后的都市嚓银行，作为战后日本银行体诼系主体的都市银行和地方银蟠行就是在这样的背景下形成蚴的。1931年发动侵略柄我国的满洲事变后，日本进熘13/13入了战时金融管制时期。金蜂融管制的核心是控制资金分齄配，以保证军需企业的优先资金供应。1944年开始实行“军需企业指定金融机书关制度”，根据这一制度，墉各军需企业与银行“配对”缧，银行不仅保证“配对”军烹需企业的资金供应，还积极参与“配对”军需企业经营垆管理和财务监督。旧财阀体锴系解散

8、后，形成了以都市银辩行为中心的金融系列企业，わ战时“配对”体制下企业与Ｕ银行之间的密切关系保存了顼下来，战时军需企业的指定蚕银行大多成了战后这些大企业的主银行，这就是战后日荽本主银行制度的形成背景。栈战时金融管制严重地限制了资本市场的发展，政府完全控制了公司债券的发行，而“公司利润分红及资金融莶通令”(193