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1、企业在生命周期各阶段的财务特征与财务战略内容摘要:按照企业生命周期理论,企业的生命周期一般包括四个阶段:初创期、成长期、成熟期、衰退期。在每一阶段,蹋企业的财务特征不同,从而宙决定其财务战略也应有所不摊同。本文对企业在生命周期胬每一阶段的财务特征与财务籍战略进行深入、系统的研究泓。关键词:企业生命周期愠财务特征财务战略初创期诤企业的财务特征与财务战略(一)初创期企业的财务特征资产负债率较低。初创琴期是企业发展的初始阶段,挟企业的经营风险是最高的。这种高经营风险,一方面只过能够吸引那些想从事高风险屐投资并要求获得高回报的投谭资者,另一方面要求这一阶
2、炉段相关的财务风险应尽可能茹降低。而降低财务风险的最摧有效途径是使用权益资本,ㄤ减少债务资本。因此,资产幢负债率在同行业中一般处于像相对较低的水平。现金周期较长。处于初创期的企业趁,由于刚进入市场,谈判力濉都相对较弱,因此,存货周尺转天数和应收账款周转天数免相对较长,应付账款周转天薮数相对较短。由于存货周转及天数加上应收账款周转天数等于经营周期;经营周期减9/9去应付账款周转天数等于现娅金周期。所以,现金周期相獠对较长。利润较少且极不稳定。处于初创期的企业,由于尚未形成核心竞争力,栓因此,销售收入一般较少且罡不稳定,毛利率相对较低。另外,由
3、于尚未形成有效的拗管理制度,各项费用相对较获大。所以,利润极不稳定,枇通常处于亏损状态。销售利铺润率、资产报酬率、权益报酬率一般处于相对较低的水惜平。经营活动和投资活动彖现金流量均处于流出大于流绘入的状态。处于初创期的企伯业,销售收现情况相对较差,而购货却往往需要付现。逖此外,由于初始投资较大,岁因此,经营活动和投资活动锸均处于流出大于流入的状态,筹资活动是唯一的现金来ッ源。随着企业经营业务的发邸展,经营活动产生的现金流獾量绝对值趋向于零,并会逐渐增加。(二)初创期企彻业的财务战略融资方面,应采取内源型融资战略,并蚝充分重视利用风险投资和创曷
4、新基金等。内源型融资战略的具体措施主要有:减少资霈金占用,加速资金周转,努浈力缩短应收账款和存货的周辣转天数,延长应付账款的周掎转天数,使现金周期不断缩彐短;加强内部管理,节约各寻项费用,不断提高企业的盈己利能力;通过合理制定和利蝇用折旧计划,以增加积累,籼减少税收支出;通过降低利莲润分配率,以提高留存收益琉;通过租赁,以降低经营风荤险。9/9投资方面,应采用集嫫中型投资战略。企业应将人魃、财、物等有限的资源集中抻使用在一个特定的市场、产奚品或者技术上,通过资源在登某一领域上的高度集中,加阏大产品宣传力度,提高市场迨占有率。目的是通过集中现疝有资源为
5、企业的成长发展进⊙行原始的积累,并逐步形成严核心竞争力,在所专注的领艹域达到高水平的专业化,从笳而达到增加销售收入等目的杜,使企业的毛利率、销售利潴润率、资产报酬率、权益报酬率水平不断提高。分配藏方面,应采用低收益分配战薹略。处于初创期的企业,经闾营风险高,收益低且不稳定骜,融资能力差,同时经营活疱动和投资活动净现金流量一般是负数,需要投资者不断叟地注入新的资金。因此,在叮利润分配方面,应采用低收缦益分配战略,实现的税后利顷润应尽可能多的留存,以充胨实资本,为企业的进一步发狎展奠定物质基础。企业应贯宜彻先发展后分配的思想,采讥用剩余股利政策或非现金
6、股砾利政策。成长期企业的财务特征与财务战略(一)狃成长期企业的财务特征资潍产负债率较高。处于成长期怀的企业,一般以高速发展著称。在该时期,企业通过大＃量地进行外部筹资和投资,免更多地利用负债,发挥财务锨杠杆作用,从而实现企业的钭快速扩张。因此,资产负债檗率在同行业当中通常处于较む9/9高的水平。企业的经营风险愚仍然比较大,而财务风险却擎不断上升。现金周期相应挢缩短。在成长期,企业生产的产品逐步为社会所接受,菰生产规模逐步扩大,技术日益成熟,质量有所提高,管岩理不断规范,市场份额逐步潘增加。无论是与客户谈判,肄还是与供应商谈判,谈判力叔都不断提高
7、。因此,存货周戾转天数和应收账款周转天数相应缩短,应付账款周转天吣数相应延长,现金周期不断缩短。利润快速增长。在屡成长期,企业由于市场份额摧逐步增加,并开始形成自身铰的核心竞争力,因而销售收懔入快速增长,从而导致利润阒快速增长。毛利率、销售利佚润率、资产报酬率、权益报猡酬率均处于相对较高的水平讹。经营活动现金流量处于圆大致平衡状态,投资活动现金流量处于流出大于流入状曩态。在成长期,随着销售收岵入快速增长,经营活动现金ゲ流入量增加迅速,但现金流荦出量也很大。而投资活动净现金流量,却由于大量的固藓定资产投资,一般为负数,扮且金额较大,从而要求筹资瞍
8、活动有比较大的净现金流入罚。(二)成长期企业的财路务战略融资方面,应采取外源型融资战略。在成
