浅析基于投资者保护视角的会计信息披露的思考的论文

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1、浅析基于投资者保护视角的会计信息披露的思考的论文　【摘要】投资者保护是近年来国内外学者关注的问题之一，这一问题关系到证券市场乃至整个经济的发展。信息不对称严重阻碍了证券市场资源的有效配置，损害了投资者的利益。只有真实、充分、及时的会计信息披露才能缓解信息不对称的问题，从而达到对投资者利益的保护。　　【关键词】投资者利益保护；会计信息披露；信息不对称　　　　一、引言　　　　会计信息可以向投资者传递有关公司价值的信息，如果披露的财务会计信息充分可靠，可以帮助投资者形成正确的投资决策，保持投资者对证券市场的信心；如果会计信息披露不透明

2、，就有可能增加经营者的不道德行为，给投资者带来严重的损害，并给整个证券市场造成极大的损害，最终，整个国家的经济都会遭受重创。　　近年来，国内外证券市场在快速发展的同时,也暴露出一系列信息披露不规范的行为。一些企业利用信息不对称，进行盈余操纵，粉饰会计报表，披露虚假会计信息的事件不断发生，严重挫伤了投资者的信心，从而影响了证券市场的发展。因此，投资者保护问题不仅在我国有很强的现实性，同时也是全球的一个共性问题。投资者的利益保护与会计信息的披露二者密切相关，所以，加强投资者保护的关键是提高上市公司会计信息披露的质量。　　　　二、信息

3、不对称对投资者利益保护的影响　　　　美国芝加哥大学财务学家eugenefama（1970）提出了“有效市场假说”理论，将市场分为三种类型：弱势有效市场、半强势有效市场和强势有效市场。Www.11665.coM在弱势有效市场中，所有的历史信息充分反映在了证券价格中，必须获得历史信息以外的信息才能获得超额回报的；在半强有效市场中，所有公开的信息充分反映在了证券价格中，只有那些拥有内幕信息的投资者才能获得非正常的超额回报；在强势有效市场中，证券价格不仅反映了所有的公开的信息，而且反映了未公开的内幕信息，投资者不可能利用任何信息来获取超

4、额报酬。现实中强势有效市场是不存在的，根据已有的研究证明我国证券市场至多达到了弱势有效市场。因此，信息不对称问题仍然普遍存在，并且会导致逆向选择和道德风险。　　（一）管理者和投资者之间的信息不对称　　管理者和投资者之间的信息不对称表现为两种情况：一是在进行投资之前的信息不对称，会导致逆向选择问题。在证券市场上，投资者不了解公司真实业绩的情况，而只了解市场上的平均值，以此作出估价，并依据估价进行交易。这样一来那些价值被低估的公司就有可能选择退出，只有那些价值被高估的公司愿意与投资者进行交易。投资者在了解这种情况后，会进一步降低估价

5、，从而有更多的被低估的公司选择退出，如此循环下去，交易越来越难进行下去。因此，投资前的信息不对称使得投资者要承担估价与企业的价值偏差较大，投资失误的风险，从而遭受投资损失。二是投资后的信息不对称，投资者会面临由于代理问题而产生的道德风险。由于信息不对称，外部投资者无法了解管理者的行为是否以股东财富最大化为目标，而管理者往往会偏离这一目标，以自身利益最大化为目标，在实现这一目标中有可能作出损害股东利益的行为。因此，在这种信息不对称的情况下，投资者会面临投入的资本被管理者剥夺的风险，从而遭受损失。　　（二）投资者之间的信息不对称　　

6、投资者之间也有可能产生信息不对称，表现为一部分投资者可能比另外一部分投资者拥有更多的信息，或者更早地了解到某些信息。拥有信息优势的投资者有动机利用所拥有的信息与信息弱势的投资者进行交易从而赚取暴利。控股股东与中小股东之间的冲突就属于这种情况。由于控股股东拥有相对集中的控制权，从实质上可以说是公司的内部人，拥有较多的信息，因而会侵占中小股东的利益。　　　　三、会计信息披露在投资者保护中的作用机制　　　　（一）会计信息的定价功能　　财务会计信息定价功能的根本目的在于缓解事前的信息不对称，向投资者提供形成正确资产定价和投资决策的价值相

7、关信息，减少由于错误的定价或投资决策带来的损失。会计信息中的会计盈余信息披露对股票的定价有一定的影响。公司的股票价格是由其未来的现金流量的折现值决定的，而盈余变动和股利变动是相互关联的，在这方面最早作出研究的是ballandbrown，他们研究的结论是盈余变动的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在显著的统计相关性，如果未来预期盈余为正值，那么相应的累计平均非正常报酬率也为正值；反之，如果未来预期盈余为负值，则其相应的累计平均非正常报酬率也为负值。国内的一些研究也证明了会计盈余信息的披露与股票非正常报酬率正相关。会计盈余信息被认为

8、是最重要的会计信息，也是投资者最关心的信息。如果投资者发现公司未来发展前景不乐观他们会采用“用脚投票”的方式，这样直接导致股价下跌，从而对公司内部人起到了一定的约束。可见会计盈余信息及其披露是对股票内在价值信息的传递，对投资者的投资决策和交易行为确实有一定的影响